4.11: Федеральна резервна система

Last updated
Save as PDF

Page ID: 56867

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Федеральна резервна система

Федеральна резервна система була створена в 1913 році як центральний банк країни. Він належить приватним банкам-членам, а не уряду. Він регулює фінансові установи, проводить монетарну політику, надає послуги уряду, підтримує платіжну систему, виконує закони про захист прав споживачів. Крім того, він контролює банки-члени, банківські холдингові компанії та міжнародні операції комерційних банків, підтримує валюту країни, очищає чеки та контролює закони про правду в кредитуванні.

Універсальні узагальнення

Федеральна резервна система працює над зміцненням і стабілізацією грошової системи країни.
Федеральний комітет з відкритого ринку приймає рішення про зростання грошової маси.
ФРС має широкий спектр обов'язків, регулюючи як банки, так і закони щодо захисту споживачів.

Керівні питання

Яка різниця між національними банками та державними банками стосовно ФРС?
Яка головна роль Ради керуючих Федеральної резервної системи?

Банківська система Федеральної резервної системи та центральні банки

Приймаючи рішення щодо грошової маси, центральний банк вирішує, підвищувати чи знижувати процентні ставки і, таким чином, впливати на макроекономічну політику, метою якої є низьке безробіття та низька інфляція. Центральний банк також відповідає за регулювання всієї або частини банківської системи країни для захисту вкладників банків та забезпечення здоров'я балансу банку.

Організація, відповідальна за проведення грошово-кредитної політики та забезпечення безперебійної роботи фінансової системи країни, називається центральним банком. Більшість країн мають центральні банки або валютні дошки. Деякі видатні центральні банки у всьому світі включають Європейський центральний банк, Банк Японії та Банк Англії. У Сполучених Штатах центральний банк називається Федеральним резервом - часто скорочується як просто «ФРС». Цей розділ пояснює організацію Федеральної резервної системи США та визначає основні обов'язки центрального банку.

Структура/Організація Федерального Резерву

На відміну від більшості центральних банків, Федеральна резервна система є напівдецентралізованою. Він поєднує державних призначенців з представництвом банків приватного сектору. На національному рівні нею керує Рада керуючих, що складається з семи членів, призначених президентом Сполучених Штатів і затверджених Сенатом. Призначення розраховані на 14-річні терміни, і вони влаштовані так, що один термін закінчується 31 січня кожного парного року. Мета тривалих і поетапних строків полягає в тому, щоб максимально ізолювати Раду керуючих від політичного тиску, щоб політичні рішення могли прийматися лише на основі їх економічних достоїнств. Крім того, за винятком заповнення незакінченого терміну, кожен член обслуговує лише один термін, ще більше ізолюючи прийняття рішень від політики. Політичні рішення ФРС не вимагають схвалення Конгресу, і президент не може просити відставки губернатора Федеральної резервної системи, як це може президент на посаді кабінету міністрів.

Головою призначається один член Ради керуючих. Наприклад, з 1987 року до початку 2006 року кафедрою був Алан Грінспен. З 2006 по 2014 рік пост обіймав Бен Бернанке. Нинішній Голова Джером Пауелл був приведений до присяги в лютому 2018 року. Голова ФРС є першим серед рівних у Раді керуючих. Хоча він або вона має лише один голос, Голова контролює порядок денний і є громадським голосом ФРС, тому він або вона має більше влади і впливу, ніж можна було очікувати.

Федеральна резервна система - це більше, ніж Рада керуючих. ФРС також включає 12 регіональних банків Федеральної резервної системи, кожен з яких відповідає за підтримку комерційних банків та економіки в цілому в своєму окрузі. Округи Федеральної резервної системи і міста, де розташовані їх регіональні штаби, показані на малюнку 1. Комерційні банки в кожному окрузі обирають Раду директорів для кожного регіонального Федерального резервного банку, і ця рада обирає президента для кожного регіонального округу Федеральної резервної системи. Таким чином, Федеральна резервна система включає в себе як федерально, так і призначених керівників приватного сектору.

Відео: Що робить центральний банк?

Федеральна резервна система

Федеральна резервна система, як і більшість центральних банків, покликана виконувати три важливі функції: проводити монетарну політику, що сприяє стабільності фінансової системи, надавати банківські послуги комерційним банкам та іншим депозитарним установам, а також надавати банківські послуги федеральному уряду.

Перші дві функції досить важливі, що ми будемо обговорювати їх у власних модулів; третю функцію ми обговоримо тут.

Федеральна резервна система надає багато таких же послуг банкам, як банки надають своїм клієнтам. Наприклад, всі комерційні банки мають рахунок у ФРС, де вони депозитують резерви. Аналогічним чином банки можуть отримати кредити від ФРС через механізм «дисконтного вікна», про який докладніше буде розказано далі. ФРС також відповідає за обробку чеків. Коли ви пишете чек, наприклад, на покупку продуктів, продуктовий магазин вносить чек на свій банківський рахунок. Потім фізичний чек (або зображення того фактичного чека) повертається до вашого банку, після чого кошти перераховуються з вашого банківського рахунку на рахунок продуктового магазину. За кожне з цих дій відповідає ФРС.

На більш приземленому рівні Федеральна резервна система гарантує, що через фінансову систему циркулює достатня кількість валюти та монет для задоволення потреб населення. Наприклад, щороку ФРС збільшує кількість валюти, доступної в банках навколо сезону різдвяних покупок, і знову зменшує її в січні.

Нарешті, ФРС відповідає за те, щоб банки дотримувались найрізноманітніших законів про захист прав споживачів. Наприклад, банкам забороняється дискримінувати за віком, раси, статі або сімейного стану. Банки також зобов'язані публічно розкривати інформацію про кредити, які вони роблять для купівлі будинків, і про те, як ці кредити розподіляються географічно, а також за статтю та расовою ознакою заявників кредиту.

Найвизначнішим завданням центрального банку є проведення грошово-кредитної політики, яка передбачає зміну процентних ставок і умов кредитування, що впливає на суму позик і витрат в економіці. Деякі відомі центральні банки по всьому світу включають Федеральну резервну систему США, Європейський центральний банк, Банк Японії та Банк Англії.

Проблема нижньої межі нульової процентної ставки

Більшість економістів вважають, що монетарна політика (маніпулювання процентними ставками та умовами кредитування центральним банком країни) має потужний вплив на економіку країни. Монетарна політика працює, коли центральний банк знижує процентні ставки і робить кредит більш доступним. Як результат, інвестиції в бізнес та інші види витрат збільшуються, що спричиняє зростання ВВП та зайнятості.

Але що робити, якщо процентні ставки, які платять банки, вже близькі до нуля? Їх не можна зробити негативними, чи не так? Це означало б, що кредитори платять позичальникам за привілей брати свої гроші. Тим не менш, це була ситуація, в якій опинилася Федеральна резервна система США наприкінці рецесії 2008—2009 років. Ставка федеральних фондів, яка є процентною ставкою для банків, яку Федеральна резервна система націлює своєю грошово-кредитною політикою, була трохи вище 5% у 2007 році. До 2009 року вона знизилася до 0,16%.

Ситуація Федеральної резервної системи була ще більш складною, оскільки фіскальна політика, інший основний інструмент управління економікою, була обмежена побоюваннями, що дефіцит федерального бюджету та державний борг вже занадто високі. Якими були варіанти Федеральної резервної системи? Як монетарну політику можна використовувати для стимулювання економіки? Відповідь, як ми побачимо в цьому розділі, полягала в тому, щоб змінити правила гри.

Гроші, кредити та банки все пов'язані між собою. Гроші депонуються на банківські рахунки, які потім позичаються підприємствам, фізичним особам та іншим банкам. Коли взаємоблокувальна система грошей, кредитів, банків працює добре, економічні операції здійснюються безперебійно на ринках товарів і праці, а вкладники пов'язані з позичальниками. Якщо гроші і банківська система не працюють безперебійно, економіка може або впасти в рецесію, або зазнати тривалої інфляції.

Уряд кожної країни має державну політику, яка підтримує систему грошей, кредитів та банківської справи, але ця політика не завжди працює ідеально. У цій главі обговорюється, як працює монетарна політика і що може перешкодити їй бездоганно працювати.

Як Центральний банк здійснює монетарну політику

Найважливішою функцією Федеральної резервної системи є проведення грошово-кредитної політики країни. Стаття I, розділ 8 Конституції США дає Конгресу право «монетувати гроші» і «регулювати їх вартість». В рамках законодавства 1913 року, яке створило Федеральну резервну систему, Конгрес делегував ці повноваження ФРС. Монетарна політика передбачає управління процентними ставками і умовами кредитування, що впливає на рівень економічної активності, про що більш детально описано нижче.

Центральний банк має три традиційних інструменти реалізації монетарної політики в економіці:

Операції з відкритим ринком

Зміна вимог до резерву

Зміна облікової ставки

Обговорюючи, як працюють ці три інструменти, корисно думати про центральний банк як про «банк для банків» - тобто кожен банк приватного сектору має свій рахунок у центральному банку. Кожен з цих інструментів монетарної політики ми обговоримо в розділах нижче.

Операції з відкритим ринком

Найбільш часто використовуваним інструментом монетарної політики в США є операції на відкритому ринку. Операції на відкритому ринку відбуваються, коли центральний банк продає або купує казначейські облігації США з метою впливу на кількість банківських резервів і рівень процентних ставок. Конкретна процентна ставка, орієнтована на операції на відкритому ринку, - це ставка федеральних фондів. Назва є трохи неправильним, оскільки ставка федеральних фондів - це процентна ставка, що стягується комерційними банками, які надають овернайт позики іншим банкам. Таким чином, це дуже короткострокова процентна ставка, але така, яка дуже добре відображає умови кредитування на фінансових ринках.

Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) приймає рішення щодо цих операцій на відкритому ринку. FOMC складається з семи членів Ради керуючих Федеральної резервної системи. Він також включає п'ять членів, що голосують, які набираються на обертовій основі з регіональних федеральних резервних банків. Президент округу Нью-Йорк є постійним голосуючим членом FOMC, а інші чотири місця заповнюються на ротаційній щорічній основі з інших 11 округів. FOMC зазвичай збирається кожні шість тижнів, але при необхідності він може зустрічатися частіше. FOMC намагається діяти консенсусом; однак голова Федеральної резервної системи традиційно відігравав дуже потужну роль у визначенні та формуванні цього консенсусу. Для Федеральної резервної системи та більшості центральних банків операції на відкритому ринку протягом останніх кількох десятиліть були найбільш часто використовуваним інструментом монетарної політики.

Щоб зрозуміти, як операції з відкритим ринком впливають на грошову масу, розглянемо баланс Happy Bank, відображений на малюнку 3. Малюнок 3 (а) показує, що Happy Bank починається з 460 мільйонів доларів активів, розділених між резервами, облігаціями та кредитами, та 400 мільйонів доларів у вигляді депозитів, чиста вартість яких становить 60 мільйонів доларів. Коли центральний банк купує 20 мільйонів доларів облігацій у Happy Bank, облігації Happy Bank падають на 20 мільйонів доларів, а резерви банку зростають на 20 мільйонів доларів, як показано на малюнку 3 (b). Однак Happy Bank хоче утримувати лише 40 мільйонів доларів у резервах (кількість резервів, з яких він розпочав на малюнку 3) (а), тому банк вирішує позичити додаткові 20 мільйонів доларів резервів, а його кредити зростають на 20 мільйонів доларів, як показано на малюнку 3 (c). Робота центрального банку на відкритому ринку змушує Happy Bank надавати кредити замість того, щоб утримувати свої активи у вигляді державних облігацій, що розширює грошову масу. Оскільки нові кредити депонуються в банках по всій економіці, ці банки, в свою чергу, позичать частину депозитів, які вони отримують, викликаючи множник грошей.

Звідки Федеральна резервна система взяла 20 мільйонів доларів, які вона використовувала для придбання облігацій? Центральний банк має право створювати гроші. У практичному плані Федеральна резервна система випише чек в Happy Bank, щоб Happy Bank міг зарахувати ці гроші на свій банківський рахунок у Федеральній резервній системі. По правді кажучи, Федеральна резервна система створила гроші, щоб придбати облігації з повітря - або кількома клацаннями на деяких комп'ютерних клавішах.

Операції з відкритим ринком також можуть зменшити кількість грошей і кредитів в економіці. На малюнку (а) показаний баланс Happy Bank до того, як центральний банк продає облігації на відкритому ринку. Коли Happy Bank купує 30 мільйонів доларів облігацій, Happy Bank надсилає 30 мільйонів доларів своїх резервів центральному банку, але тепер утримує додаткові 30 мільйонів доларів облігацій, як показано на малюнку (b). Однак Happy Bank хоче утримувати 40 мільйонів доларів у резервах, як на малюнку (а), тому він скорегує кількість своїх кредитів на 30 мільйонів доларів, щоб повернути свої резерви до потрібного рівня, як показано на малюнку (c). У практичному плані банк може легко скоротити кількість кредитів. У будь-який момент часу банк отримує платежі за кредитами, які він зробив раніше, а також робить нові кредити. Якщо банк просто уповільнює або ненадовго припиняє надання нових кредитів, а замість цього додасть ці кошти до своїх резервів, то його загальна кількість кредитів зменшиться. Зменшення кількості кредитів також означає меншу кількість депозитів в інших банках, а також інші банки зменшують кредитування, оскільки множник грошей, обговорюваний в Money and Banking, набирає чинності. А як щодо всіх цих облігацій? Як вони впливають на грошову масу?

Зміна вимог до резерву

Другий спосіб проведення грошово-кредитної політики полягає в тому, щоб центральний банк підвищував або знижував вимогу про резерви, яка, як ми вже зазначали раніше, - відсоток депозитів кожного банку, який законодавчо зобов'язаний тримати або як готівку в своєму сховищі, або на депозиті в центральному банку. Якщо банки зобов'язані утримувати більшу суму в резервах, у них менше грошей, доступних для кредитування. Якщо банкам дозволять утримувати меншу суму в резервах, вони матимуть більшу суму грошей, доступних для кредитування.

На початку 2015 року Федеральна резервна система вимагала від банків утримувати резерви, рівні 0% від перших $14,5 млн депозитів, потім утримувати резерви рівні 3% від вкладів до $103,6 млн, і 10% від будь-якої суми вище $103,6 млн. Невеликі зміни в резервних вимогах вносяться практично щороку. Наприклад, лінія розподілу $103.6 млн іноді наткнулася вгору або вниз на кілька мільйонів доларів. На практиці великі зміни резервних вимог рідко використовуються для виконання грошово-кредитної політики. Раптова вимога про те, щоб усі банки збільшували свої резерви, була б надзвичайно руйнівною та важкою для виконання, тоді як надмірне послаблення вимог створить небезпеку того, що банки не зможуть задовольнити попит на зняття коштів.

Зміна облікової ставки

Федеральна резервна система була заснована після фінансової паніки 1907 року, коли багато банків зазнали невдачі в результаті банківських операцій. Як вже говорилося раніше, оскільки банки отримують прибуток, кредитуючи свої вклади, жоден банк, навіть ті, які не збанкрутують, не витримає банківського бігу. В результаті паніки Федеральна резервна система була заснована як «кредитор останньої надії». У разі запуску банку надійні банки (банки, які не були банкрутами) можуть позичити стільки готівки, скільки їм потрібно з дисконтного «вікна» ФРС, щоб придушити банківський біг. Процентна ставка, яку банки платять за такими кредитами, називається обліковою ставкою. (Вони так названі тому, що позики видаються під непогашені позики банку «зі знижкою» від їх номіналу.) Після того, як вкладники переконалися, що банк зможе шанувати їх зняття коштів, у них більше не було приводу робити біг на банк. Коротше кажучи, Федеральна резервна система спочатку мала намір надавати кредит пасивно, але в роки з моменту свого заснування ФРС взяла на себе більш активну роль у грошово-кредитній політиці.

Отже, третій традиційний метод проведення грошово-кредитної політики полягає в підвищенні або зниженні облікової ставки. Якщо центробанк підвищить облікову ставку, то комерційні банки зменшать свої запозичення резервів у ФРС, а замість цього закликають кредити на заміну цих резервів. Оскільки доступно менше кредитів, грошова маса падає, а ринкові процентні ставки зростають. Якщо центральний банк знижує облікову ставку, яку він нараховує з банків, процес працює в зворотному порядку.
В останні десятиліття Федеральна резервна система зробила відносно мало дисконтних кредитів. Перш ніж банк запозичить у Федеральної резервної системи для заповнення необхідних резервів, очікується, що банк спочатку позичить з інших доступних джерел, як і інші банки. Це заохочується тим, що ФРС стягує більш високу облікову ставку, ніж ставка федеральних фондів. З огляду на те, що більшість банків мало займають за обліковою ставкою, зміна облікової ставки вгору або вниз мало впливає на їх поведінку. Що ще важливіше, ФРС виявила на досвіді, що операції на відкритому ринку є більш точним і потужним засобом виконання будь-якої бажаної грошово-кредитної політики.

У Законі про Федеральну резервну систему фраза «... дозволити собі засоби передисконтування комерційного паперу» міститься в його довгій назві. Цей інструмент розглядався як основний інструмент монетарної політики, коли спочатку була створена ФРС. Це ілюструє, як розвивалася монетарна політика і як вона продовжує це робити.

Центральний банк має три традиційні інструменти для проведення грошово-кредитної політики: операції на відкритому ринку, що передбачає купівлю та продаж державних облігацій з банками; вимоги до резервів, які визначають, який рівень резервів повинен утримувати банк за законом; та облікові ставки, яка є процентною ставкою, що нараховується центральний банк по кредитах, які він дає іншим комерційним банкам. Найбільш часто використовуваним інструментом є операції на відкритому ринку.

Перевірте це: історія грошей пояснюється в одній інфографіці

Відео: Регламент Z

Відео недоступне

Самостійна перевірка питання

Яке призначення Федеральної резервної системи?
Чим займаються Федеральні резервні окружні банки?
Яка головна роль Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC)?
Яка роль Федеральної резервної системи у роботі з банками-членами держав?
Назвіть 2 інші ролі Федеральної резервної системи.

Зображення	Довідка	Атрибуції
	[Рисунок 3]	Кредит: opentextbc.ca Джерело: opentextbc.ca/принципи економіки/глава/28-3-як-а-центральний-банк-виконується-грошово-грошова політика/Ліцензія: CC BY-NC 3.0
	[Рисунок 4]	Кредит: opentextbc.ca Джерело: opentextbc.ca/принципи економіки/глава/28-3-як-а-центральний-банк-виконується-грошово-грошова політика/Ліцензія: CC BY-NC 3.0