Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

12.2: Планування інвестицій

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    10526

    • Anonymous
    • LibreTexts
    \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Цілі навчання
    1. Охарактеризуйте переваги заяви про інвестиційну політику як корисної основи для інвестиційного планування.
    2. Визначте процес визначення цілей повернення інвестора.
    3. Визначте процес визначення толерантності інвестора до ризику.
    4. Визначте обмеження інвестора або обмеження інвестиційної стратегії.
    12.2.1.jpg
    Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

    Еллісон має кілька годин, щоб вбити, поки її рейс додому затримується. Вона любить свою роботу аналітиком в управлінській консалтинговій фірмі, але подорожі старіють. Коли вона дивиться на численні інвестиційні журнали та м'які обкладинки на дисплеї та кілька екранів, налаштованих на мережі фінансових новин, і спостерігає, як люди поспішно перевіряють свої акції на своїх мобільних телефонах, вона починає думати про власні інвестиції. Вона оплачувала свої рахунки, повертаючи студентські кредити і намагається заощадити гроші на деякий час. Її дядько щойно помер і залишив їй заповіт $50,000. Вона думає інвестувати його, оскільки вона отримує зарплату і не має найближчих планів на цей нещасний випадок.

    Еллісон задається питанням, як потрапити в серйозні інвестиції. Вона думає, що оскільки так багато людей, здається, цікавляться «Уолл-стріт», в ній повинні бути гроші. Немає браку інформації чи порад щодо інвестування, але Еллісон не впевнена, як розпочати роботу.

    Еллісон може не усвідомлювати, що існує стільки різних інвестиційних стратегій, скільки інвесторів. Процес планування схожий на планування бюджетного плану або плану заощаджень. Ви з'ясовуєте, де ви знаходитесь, де хочете бути, і як туди дістатися. Один із способів розпочати роботу - скласти індивідуальну заяву про інвестиційну політику.

    Заяви про інвестиційну політику, обриси цілей та обмежень інвестора користуються популярністю серед інституційних інвесторів, таких як пенсійні плани, страхові компанії або некомерційні фонди. Інституційні інвестиційні рішення, як правило, приймаються професійними менеджерами, які працюють за вказівками вищого органу влади, як правило, ради директорів або піклувальників. Директори або піклувальники можуть затвердити заяву про інвестиційну політику, а потім залишити конкретні інвестиційні рішення на ухвалення професійних інвестиційних менеджерів. Керівники використовують заяву про політику як керівництво до побажань та турбот директорів.

    Ця ідея заяви про політику була адаптована для індивідуального використання, забезпечуючи корисну, структуровану основу для планування інвестицій та мислення. До переваг складання інвестиційної політики для використання в якості системи планування можна віднести наступне:

    • Процес створення політики вимагає продумування ваших цілей та очікувань та пристосування їх до того, що можливо.
    • Заява про політику дає вам активну роль у вашому інвестиційному плануванні, навіть якщо більш конкретні деталі та реалізація залишаються професійному інвестиційному консультанту.
    • Ваша заява про політику є портативною, тому навіть якщо ви зміните радників, ваш план може піти з вами.
    • Ваша заява про політику є гнучкою; її можна і потрібно оновлювати принаймні раз на рік.

    Заява про політику пишеться двома частинами. У першій частині перераховані ваші цілі повернення та переваги щодо ризику як інвестора. Друга частина перераховує ваші обмеження на інвестиції. Іноді важко примирити дві частини. Тобто, можливо, вам доведеться скорегувати свою заяву, щоб покращити свої шанси на досягнення цілей повернення в межах ваших уподобань щодо ризику, не порушуючи ваших обмежень.

    Визначення мети повернення та ризику

    Визначення цілей повернення - це процес кількісного визначення необхідної річної прибутковості (наприклад, 5 відсотків, 10 відсотків), необхідної для досягнення ваших інвестиційних цілей. Якщо ваші інвестиційні цілі розпливчасті (наприклад, «збільшити багатство»), то підійде будь-яка позитивна віддача. Зазвичай, однак, у вас є певні цілі - наприклад, фінансувати освіту дитини чи онука, мати певну кількість багатства на пенсії, придбати вітрильник на п'ятдесятий день народження тощо.

    Після того, як ви визначили цілі, ви повинні визначити, коли вони відбудуться і скільки вони будуть коштувати, або скільки вам доведеться інвестувати, щоб здійснити свої мрії. Як пояснюється в розділі 4, норма прибутковості, яку повинні досягти ваші інвестиції для досягнення ваших цілей, залежить від того, скільки вам доведеться інвестувати, щоб почати, як довго ви повинні їх інвестувати та скільки вам потрібно для досягнення своїх цілей.

    12.2.2.jpg
    Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

    Як і у випадку з Еллісон, ваші цілі можуть бути не такими конкретними. Ваше мислення може бути більш схожим на «Я хочу, щоб мої гроші росли і не втрачали цінності» або «Я хочу, щоб інвестиції забезпечили трохи додаткових витрат грошей, поки моя зарплата не підвищиться, коли моя кар'єра просувається». У цьому випадку ваша мета повернення може бути розрахована виходячи з ролі, яку ці кошти відіграють у вашому житті: страхова мережа, надзвичайний фонд, додаткові витрати грошей або яйце гнізда на майбутнє.

    Якими б конкретними (чи ні) були ваші цілі, кількісна мета повернення визначає річні показники, які ви вимагаєте від своїх інвестицій. Потім ваш портфель може бути структурований - ви можете вибрати свої інвестиції - таким чином, щоб можна було очікувати, що він забезпечить таку ефективність.

    Якщо ваша мета повернення більше, ніж можна досягти, враховуючи ваші інвестиції та очікувані ринкові умови, то ви знаєте, щоб зменшити свої цілі, або, можливо, знайти інший спосіб їх фінансування. Наприклад, якби Еллісон захотіла припинити роботу через десять років і почати власний бізнес, вона, ймовірно, не змогла б досягти цієї мети виключно шляхом інвестування своєї спадщини 50 000 доларів, навіть у бичачий (вгору) ринок, заробляючи більш високі показники прибутку.

    Як ви бачили в главі 10 та главі 11, в інвестуванні існує прямий зв'язок між ризиком і прибутковістю, а ризик є дорогим. Характер цих відносин зачарував і розчарував інвесторів з моменту виникнення ринків капіталу і залишається предметом дослідження, розвідки та дебатів. Інвестувати - це ризикувати. Інвестувати - це відокремити себе від своїх грошей через фактичну відстань - ви буквально віддаєте їх комусь іншому - або через час. Завжди існує певний ризик того, що те, що ви отримаєте назад, коштує менше (або коштує більше), ніж те, що ви інвестували (збиток) або менше, ніж те, що ви могли б мати, якби ви зробили щось інше зі своїми грошима (можлива вартість). Чим більше ризику ви готові взяти на себе, тим більше потенційної віддачі ви можете отримати, але чим вище ризик, тим більше потенційних втрат і додаткових витрат ви можете понести.

    Особи мають різні допуски ризику. Ваша толерантність до ризику - це ваша здатність і готовність взяти на себе ризик. Ваша здатність брати на себе ризик базується на вашій базі активів, часовому горизонті та потребах у ліквідності. Іншими словами, ваша здатність приймати інвестиційні ризики обмежена тим, скільки вам потрібно інвестувати, скільки часу ви повинні інвестувати, і вашою потребою в тому, щоб ваш портфель надавав готівку - для використання, а не реінвестування - тим часом.

    Ваша готовність ризикувати формується вашою «особистістю», вашим досвідом, знаннями та освітою. Ставлення формується життєвим досвідом, і ставлення до ризику нічим не відрізняється. На малюнку 12.7 показано, як розвивається ваш рівень толерантності до ризику.

    12.2.3.jpg
    Рисунок Template:index :Допуск до ризику

    Інвестиційні консультанти можуть спробувати оцінити ваше ставлення до ризику, відповівши на ряд питань на офіційній анкеті або просто поговоривши з вами про ваш інвестиційний підхід. Наприклад, інвестор, який каже: «Для мене важливіше зберегти те, що я маю, ніж отримати великі прибутки на ринках», відносно не схильний до ризику. Інвестор, який каже: «Я просто хочу отримати швидкий прибуток», ймовірно, більше шукає ризик.

    Після того, як ви визначили свою мету повернення та толерантність до ризику (тобто, що потрібно для досягнення ваших цілей і що ви готові і здатні ризикувати, щоб потрапити туди), вам, можливо, доведеться примирити ці два. Ви можете виявити, що ваші цілі не реалістичні, якщо ви не готові взяти на себе більший ризик. Якщо ви не бажаєте або не можете взяти на себе більший ризик, можливо, вам доведеться масштабувати свої цілі.

    Визначення обмежень

    Визначення обмежень - це процес визнання будь-якого обмеження, яке може перешкоджати або сповільнити або відвернути прогрес до ваших цілей. Чим більше ви можете передбачити і включити обмежень у своє планування, тим менше шансів, що вони скинуть вас з курсу. Обмеження включають наступне:

    • Потреби ліквідності
    • Доступний час
    • Податкові зобов'язання
    • Юридичні вимоги
    • унікальні обставини

    Потреби в ліквідності або необхідність використання готівки можуть уповільнити ваш прогрес від інвестування, оскільки вам доведеться відвернути готівку зі свого інвестиційного портфеля, щоб витратити їх. Крім того, у вас будуть постійні витрати від інвестування. Наприклад, вам доведеться використовувати деяку ліквідність для покриття ваших трансакційних витрат, таких як брокерські збори та комісія за управління. Ви також можете використовувати свій портфель як джерело регулярного доходу або фінансувати придбання активів, наприклад, початковий внесок на будинок або новий автомобіль або нову техніку.

    Хоча це можуть бути щасливими транзакціями для вас, для вашого портфеля вони є негативними подіями, оскільки вони забирають вартість з вашого інвестиційного портфеля. Оскільки здатність вашого портфеля заробляти прибуток базується на його вартості, щоразу, коли ви забираєте від цього значення, ви зменшуєте його здатність заробляти.

    Час є ще одним визначальним фактором сили заробітку вашого портфеля. Чим більше часу у вас є, щоб ваші інвестиції заробити, тим більше заробітку ви зможете накопичити. Або, чим більше часу у вас є, щоб досягти своїх цілей, тим повільніше ви можете дозволити собі потрапити туди, заробляючи менше прибутку щороку, але ризикуючи менше, як ви робите. Ваш часовий горизонт буде залежати від вашого віку та життєвого етапу, а також від ваших цілей та їх конкретних потреб у ліквідності.

    Податкові зобов'язання є ще одним обмеженням, оскільки сплата податків забирає вартість від ваших інвестицій. Вартість інвестицій може оподатковуватися різними способами (як податок на прибуток, податок на приріст капіталу, податок на майно, податок на нерухомість або податок на дарування) залежно від того, як вона інвестується, як отримується його прибуток та як передається право власності, якщо воно купується чи продається.

    Інвестори, як правило, хочуть уникати, відкласти або мінімізувати сплату податків, і деякі інвестиційні стратегії зроблять це краще, ніж інші. У будь-якому випадку ваші індивідуальні податкові зобов'язання можуть стати обмеженням у визначенні того, як портфель заробляє, щоб найкращим чином уникнути, відкласти або мінімізувати податки.

    Законність також може бути обмеженням, якщо портфель належить не вам як індивідуальному інвестору, а особистому довірі або сімейному фонду. Трасти та фонди мають юридичні обмеження, визначені їх структурою.

    «Унікальні обставини» стосуються ваших індивідуальних переваг, переконань та цінностей як інвестора. Наприклад, деякі інвестори вірять у соціально відповідальне інвестування (SRI), тому вони хочуть, щоб їхні кошти були інвестовані в компанії, які практикують належне корпоративне управління, відповідальне громадянство, справедливу торгівлю або екологічне управління.

    Деякі інвестори не хочуть фінансувати компанії, які виробляють небажані продукти або побічні продукти або мають робочу або торгову практику, що відображає неугодні політичні погляди. Звільнення - це термін виведення грошей з інвестицій. Масові політичні рухи часто включають кампанії з продажу коштів, такі як вимоги студентів, щоб їхні університети припинили інвестувати в компанії, які ведуть бізнес з недемократичними або гнітючими урядами.

    Соціально відповідальне інвестування - термін для інвестицій, заснований на уявленнях про продукти або підприємства, які є бажаними або небажаними. Однак ці якості в очах глядача і різняться серед інвесторів. Ваші переконання та цінності є унікальними для вас та ваших обставин інвестування та можуть змінюватися з часом.

    Визначивши свої цілі та визначивши ризики, які ви готові взяти на себе, і визнавши обмеження, з якими ви повинні працювати, ви та/або інвестиційні консультанти тепер можете вибрати найкращі інвестиції. Різні консультанти можуть мати різні пропозиції на основі вашої заяви про інвестиційну політику. Процес вибору передбачає знання того, які прибутки та ризики принесли інвестиції в минулому, які прибутки та ризики вони, ймовірно, матимуть у майбутньому, і як прибутковість та ризики пов'язані - чи ні - один з одним.

    Резюме

    • Заява про інвестиційну політику забезпечує корисну основу для інвестиційного планування, оскільки
      • процес створення політики вимагає продумування цілей і очікувань і пристосування їх до можливих;
      • заява дає інвестору активну роль в інвестиційному плануванні, навіть якщо більш конкретні деталі та реалізація залишаються професійному інвестиційному консультанту;
      • виписка переносна, так що навіть при зміні радників ваші плани можуть піти з вами;
      • виписка є гнучкою, її можна і потрібно оновлювати не рідше одного разу на рік.
    • Цілі повернення визначаються цілями інвестора, часовим горизонтом та вартістю бази активів.
    • Толерантність до ризику визначається здатністю та готовністю інвестора взяти на себе ризик; комфорт при прийнятті ризику стосується особистості, досвіду та знань.
    • Обмеження або обмеження інвестиційної стратегії є інвестором
      • потреби в ліквідності,
      • часовий горизонт,
      • податкові обставини та зобов'язання,
      • правові обмеження,
      • унікальні переваги або обставини.
    • Соціальні інвестиції та позбавлення - це унікальні переваги, засновані на переконаннях та цінностях щодо бажаних або небажаних галузей, продуктів або компаній.
    • Ваша заява про інвестиційну політику спрямовує вибір інвестицій та розвиток вашого інвестиційного портфеля.

    Вправи

    1. Мозковий штурм з однокласниками виразами або гомільями, що стосуються інвестування, наприклад, ви повинні платити, щоб грати; ви повинні грати, щоб виграти; ні болю, ні виграшу; це вимагає грошей, щоб заробити гроші; і так далі. Що насправді означає кожне з цих виразів? Як вони співвідносяться з поняттями інвестиційного ризику і рентабельності інвестицій? Якими способами виникають ризики і віддачі у взаємних стосунках?
    2. Складіть індивідуальну заяву про інвестиційну політику як керівництво до вашого майбутнього інвестиційного планування. Які переваги матимуть заяву про інвестиційну політику? У Мої замітки або вашому журналі особистих фінансів запишіть свої загальні цілі повернення та конкретні цілі на даний момент. Що таке мета повернення?
    3. Який ваш рівень толерантності до ризику? Як би ви оцінили свою толерантність до ризику за п'ятибальною шкалою (з одним із них вказує на «більшість несхильних до ризику»)? У вашому журналі особистих фінансів запишіть, як ваша база активів, часовий горизонт та потреби в ліквідності визначають вашу здатність приймати інвестиційний ризик. Потім опишіть характеристики особистості, минулий досвід та базу знань, які, на вашу думку, допомагають сформувати ступінь готовності ризикувати. Тепер перевірте свої переконання, взявши вікторину про толерантність до ризику за адресою www.isi-su.com/new/risktol2.htm. Як результати порівнюються з вашою оцінкою? Порівняйте результати з опитувальником толерантності до ризику на сайті Kiplinger (http://www.kiplinger.com/tools/riskfind.html) та іншими тестами толерантності до ризику, пропонованими на комерційних веб-сайтах. Які висновки ви робите з цих тестів? Який відсоток ваших інвестицій ви зараз думаєте, що ви могли б покласти в акції? Який фактор ви могли б змінити, що може дозволити вам терпіти більший ризик?
    4. У Мої замітки або вашому журналі особистих фінансів запишіть обмеження, з якими ви стикаєтеся проти досягнення ваших інвестиційних цілей. З якими типами обмежень ви повинні узгодити своє інвестиційне планування? Чим більше вам потрібно використовувати свої гроші, щоб жити і чим менше часу у вас є для досягнення своїх цілей, тим більше обмежень у вашому інвестиційному плануванні. Перегляньте свою заяву цілей та поверніть цілі, якщо це необхідно, щоб переконатися, що це реалістично у світлі ваших обмежень.
    5. У співпраці з однокласниками проведіть онлайн-розслідування соціально відповідального інвестування. Дивіться такі веб-сайти:

      На основі вашого дослідження окреслити та обговорити різні форми та цілі НДІ. Яка форма і мета вам найбільше подобається і чому? Які інвестиції ви можете зробити і яких інвестицій ви могли б конкретно уникнути, щоб висловити свої переконання та цінності? Як ви думаєте, інвестиційне планування може коли-небудь мати певну роль у здійсненні соціальних змін?