12.1: Інвестиції та ринки - короткий огляд

Цілі навчання

1. Визначте особливості та використання емісії, володіння та торгівлі облігаціями.
2. Визначте використання випуску, володіння та торгівлі акціями.
3. Визначте особливості та використання емісії, володіння та торгівлі товарами та деривативами.
4. Визначте особливості та використання емісії, володіння та торгівлі пайовими фондами, включаючи біржові фонди та індексні фонди.
5. Опишіть причини виникнення різних інструментів на різних ринках.

Перш ніж розглядати інвестиційне планування та стратегію, важливо уважніше поглянути на плеяду інвестицій та ринки, де відбувається інвестування. Розуміння того, як працюють ринки, як працюють різні інвестиції та як різні інвестори можуть використовувати інвестиції, має вирішальне значення для розуміння того, як почати планувати свої інвестиційні цілі та стратегії.

Ви розглянули використання грошових ринків для збереження надлишків готівки на короткий термін. Інвестування - це насамперед використання ринків капіталу для інвестування надлишків грошових коштів на довгострокову перспективу. Як і на грошових ринках, коли ви інвестуєте на ринки капіталу, ви продаєте ліквідність.

Ринки капіталу розвивалися як спосіб для покупців купувати ліквідність. У Західній Європі, де почалося багато наших ідей сучасних фінансів, ці ранні покупці, як правило, були монархами або членами знаті, залучаючи капітал для фінансування армій та флотів для завоювання або захисту територій чи ресурсів. Багато пристроїв та ринків були використані для залучення капіталу, Для ретельної історії еволюції фінансів та фінансових інструментів див. Чарльз П. Кіндлебергер, Фінансова історія Західної Європи (Лондон: George Allen & Unwin, Ltd., 1984). але два основні методи, які перетворилися на сучасний час - це облігації та фондові ринки. (Обидва розглянуті більш детально в главі 15 та главі 16, але тут наведено короткий вступ, щоб дати вам основне уявлення про те, що вони собою являють і як їх можна використовувати як інвестиції.)

У Сполучених Штатах 47 відсотків дорослого населення володіють акціями або облігаціями, більшість через пенсійні рахунки.Джон Сабельхаус, Майкл Богдан та Даніель Шрасс, «Власність акцій та облігацій в Америці, 2008», Інститут інвестиційних компаній та Асоціація індустрії цінних паперів та фінансових ринків, http://www.ici.org/pdf/rpt_08_equity_owners.pdf (доступ до 20 травня 2009 р.).

Малюнок Template:index :Амстердамська фондова біржа

Амстердамська фондова біржа була заснована в 1602 році Голландською Ост-Індською компанією, першою компанією у світі, яка публічно випускала акції та торгувала. Компанія платила 18 відсотків щорічно протягом майже двохсот років, виходячи з своєї майже монополії на індонезійську торгівлю спеціями. Конкуренція і корупція закінчили біржу, яка збанкрутувала в 1798 році.

© Амстердамський муніципальний департамент по збереженню та реставрації історичних будівель та об'єктів; використовується за дозволом.

Облігації та облігації

Облігації є борговими. Емітент облігацій бере позики, продаючи облігацію, обіцяючи покупцеві регулярні виплати відсотків, а потім погашення основного боргу в кінці терміну погашення. Якщо компанія хоче позичити, вона може просто піти до одного кредитора і позичити. Але якщо компанія хоче позичити багато, може бути складно знайти якогось одного інвестора з капіталом і схильністю зробити великий кредит, беручи на себе великий ризик тільки на одного позичальника. У цьому випадку компанії може знадобитися знайти багато кредиторів, які кожен буде позичати трохи грошей, і це робиться за рахунок продажу облігацій.

Облігація - це офіційний договір на погашення позикових грошей з відсотками (часто їх називають купоном) через фіксовані проміжки часу. Корпорації та уряди (наприклад, федеральні, державні, муніципальні та іноземні) позичають шляхом випуску облігацій. Процентна ставка по облігації може бути фіксованою процентною ставкою або плаваючою процентною ставкою, яка змінюється як базові процентні ставки - ставки за боргом порівнянних компаній - змінюються. (Базові процентні ставки включають основну ставку, яку банки стягують з найбільш надійних позичальників, та цільові ставки, встановлені Федеральним резервним банком.)

Існує багато особливостей облігацій, крім основної суми та відсотків, таких як ціна випуску (ціна, яку ви платите за придбання облігації, коли вона вперше випущена) та дата погашення (коли емітент облігації повинен погасити вас). Облігації також можуть бути «callable»: погашаються раніше строку погашення (погашаються достроково). Облігації також можуть бути випущені з різними ковенантами або умовами, яким повинен відповідати позичальник для захисту власників облігацій, кредиторів. Наприклад, позичальник, емітент облігацій, може бути зобов'язаний тримати певний рівень грошових коштів на руках, щодо своїх короткострокових боргів, або може не дозволити випускати більше боргу, поки ця облігація не буде погашена.

Через різноманітність та гнучкість функцій облігацій ринки облігацій не такі прозорі, як фондові ринки; тобто взаємозв'язок між облігацією та її ціною визначити важче. Ринок облігацій США зараз більш ніж удвічі більший (у доларах капіталізації) всіх фондових бірж США разом узятих, з боргом понад 27 трильйонів доларів до кінця 2007 року. Орган регулювання фінансової галузі (FINRA), apps.finra.org/ (доступ до 20 травня 2009 р.).

Казначейські облігації США регулярно продаються на аукціоні банкам та великим інституційним інвесторам Міністерством фінансів, але фізичні особи можуть купувати казначейські облігації США безпосередньо у уряду США (http://www.treasurydirect.gov). Щоб торгувати будь-яким іншим видом облігацій, вам доведеться пройти через брокера. Брокерська фірма виступає в якості принципала або дилера, купуючи або продаючи інвесторам, або як агент для іншого покупця або продавця.

Акції та фондові ринки

Акції або пайові цінні папери - це акції власності. Коли ви купуєте частку акцій, ви купуєте частку корпорації. Розмір вашої частки корпорації пропорційний розміру вашого акційного холдингу. Оскільки корпорації існують для створення прибутку для власників, коли ви купуєте частку корпорації, ви купуєте частку її майбутнього прибутку. Ви буквально ділитеся в статках компанії.

На відміну від облігацій, однак, акції взагалі не обіцяють вам жодної віддачі. Якщо компанія створює прибуток, частина цього прибутку може бути виплачена власникам як дивіденд, як правило, готівкою, але іноді в додаткових акціях акцій. Компанія може взагалі не виплачувати дивідендів, однак у цьому випадку вартість ваших акцій повинна зростати в міру зростання прибутку компанії. Але навіть якщо компанія прибуткова, вартість її акцій може не зрости, з різних причин, пов'язаних з ринками або більшою економікою, ніж з самою компанією. Так само, коли ви інвестуєте в акції, ви поділяєте збитки компанії, що може зменшити вартість ваших акцій.

Корпорації випускають акції для залучення капіталу. Коли акції випускаються та торгуються на публічному ринку, такому як фондова біржа, корпорація «публічно торгується». Є багато фондових бірж в Сполучених Штатах і в усьому світі. Двома найвідомішими у Сполучених Штатах є Нью-Йоркська фондова біржа (нині NYSE Euronext), заснована в 1792 році, та NASDAQ, комп'ютеризована торгова система, керована Національною асоціацією дилерів цінних паперів («AQ» означає «Автоматизовані котирування»).

Тільки учасники біржі можуть торгувати на біржі, тому для купівлі або продажу акцій ви повинні пройти через брокера, який є членом біржі. Брокери також керують вашим обліковим записом і пропонують різні рівні порад та доступ до досліджень. Більшість брокерів мають веб-торгові системи. Деякі брокери зі знижками пропонують мінімальні поради та дослідження разом з мінімальними торговими комісіями та комісіями.

Рисунок Template:index Шанхайська фондова біржа, Китай

Шанхайська фондова біржа (SSE), одна з трьох бірж у Китаї, не відкрита для іноземних інвесторів. Це шоста за величиною фондова біржа в світі. Іншими біржами в Китаї є Шеньчженьська фондова біржа (SZSE) та Гонконгська фондова біржа (HKE). Hang Seng - це індекс азіатських акцій на HKE, який популярний серед інвесторів, зацікавлених у інвестуванні в азіатські компанії.

© Галерея Baycrest, використовується за дозволом

Товари та деривативи

Товарними товарами є ресурси або сировина, включаючи наступне:

• Сільськогосподарська продукція (їжа та волокна), такі як соя, свинячий живіт та бавовна
• Енергетичні ресурси, такі як нафта, вугілля та природний газ
• Дорогоцінні метали, такі як золото, срібло та мідь
• Валюти, такі як долар, ієна та євро

Торгівля товарами була формалізована через ризики, притаманні виробництву товарів - підняття та збирання сільськогосподарської продукції або природних ресурсів, і внаслідок чого мінливість цін на сировинні товари. Оскільки сільське господарство та виробництво продуктів харчування стали механізованими та вимагали більших інвестицій капіталу, виробники та користувачі товарів хотіли спосіб зменшити волатильність шляхом блокування цін у довгостроковій перспективі.

Відповіддю були ф'ючерсні та форвардні контракти. Ф'ючерсні та форвардні контракти або форварди - це форма деривативів, термін для будь-якого фінансового інструменту, вартість якого походить від вартості іншого цінного паперу. Наприклад, припустимо, що зараз липень 2010 року. Якщо ви знаєте, що ви хочете мати пшеницю в травні 2011 року, то можете почекати до травня 2011 року і купити пшеницю за ринковою ціною, яка невідома в липні 2010 року. Або ви можете придбати його зараз, заплативши сьогоднішню ціну, і зберігати пшеницю до травня 2011 року. Це дозволить зняти вашу майбутню цінову невизначеність, але ви понесете витрати на зберігання пшениці.

Як варіант, можна придбати ф'ючерсний контракт на пшеницю в травні 2011 року в липні 2010 року. Ви б купували пшеницю в травні 2011 року за ціною, яка зараз вам відома (як зазначено у ф'ючерсному контракті), але ви не приймете поставку пшениці до травня 2011 року. Значення ф'ючерсного контракту для вас полягає в тому, що ви знімаєте майбутню цінову невизначеність, не несучи жодних витрат на зберігання. У липні 2010 року вартість контракту на купівлю пшениці в травні 2011 року залежить від того, якою насправді виявиться ціна на пшеницю в травні 2011 року.

Форвардні контракти торгуються приватно, як пряма угода, укладена між продавцем і покупцем, тоді як ф'ючерсні контракти торгуються публічно на такій біржі, як Чиказька товарна біржа (CME) або Нью-Йоркська товарна біржа (NYMEX).

Купуючи форвардний контракт на пшеницю, наприклад, ви буквально купуєте майбутню пшеницю, пшеницю якої ще не існує. Купуючи його зараз, ви уникаєте будь-якої невизначеності щодо ціни, яка може змінитися. Так само, написавши контракт на продаж майбутньої пшениці, ви фіксуєте ціну на свій урожай або віддачу від інвестицій у насіння та добрива.

Ф'ючерсні та форвардні контракти виявилися настільки успішними в захисті від деякого ризику, що зараз вони написані для багатьох інших видів «товарів», таких як процентні ставки та індекси фондового ринку. Також було створено більше видів похідних, таких як варіанти. Опціони - це право, але не обов'язок купувати або продавати за певною ціною в певний час у майбутньому. Опціони зазвичай пишуться на акціях акцій, а також на фондових індексах, процентних ставках та товарах.

Похідні інструменти, такі як форварди, ф'ючерси та опціони, використовуються для хеджування або захисту від існуючого ризику або спекуляції на майбутній ціні. З ряду причин товари та деривативи є більш ризикованими, ніж інвестування в акції та облігації, і не є найкращим вибором для більшості індивідуальних інвесторів.

Взаємні фонди, індексні фонди та біржові фонди

ПІФ - це інвестиційний портфель, що складається з цінних паперів, в які індивідуальний інвестор може вкласти відразу все без необхідності купувати кожну інвестицію окремо. Таким чином, фонд дозволяє вам володіти ефективністю багатьох інвестицій, фактично купуючи - і сплачуючи трансакційні витрати за покупку - лише одну інвестицію.

ПІФи стали популярними, оскільки можуть забезпечити різноманітні інвестиції з мінімумом трансакційних витрат. Теоретично вони також забезпечують хорошу віддачу завдяки роботі професійних портфельних менеджерів.

Індексний фонд - це пайовий фонд, призначений для імітації ефективності індексу, певної колекції акцій або облігацій, ефективність яких відстежується як показник ефективності всього класу або типу цінних паперів. Наприклад, Standard & Poor's (S&P) 500 - індекс п'ятисот найбільших публічно торгуваних корпорацій, а знаменитий Dow Jones Industrial Average - індекс тридцяти акцій великих промислових корпорацій. Індексний фонд - це пайовий фонд, інвестований у ті ж цінні папери, що і індекс, і тому вимагає мінімального управління і повинен мати мінімальні комісії або витрати на управління.

Взаємні фонди створюються та управляються компаніями взаємних фондів або брокерськими компаніями або навіть банками. Для торгівлі акціями ПІФ необхідно мати рахунок у компанії, брокерської компанії або банку. Взаємні фонди є великою складовою індивідуальних пенсійних рахунків та планів з визначеними внесками.

Акції пайових фондів оцінюються при закритті торгів щодня, і замовлення, розміщені на наступний день, виконуються за цією ціною, поки вона не закриється. Біржовий фонд (ETF) - це взаємний фонд, який торгує як частка акцій, оскільки він оцінюється безперервно протягом дня, а торги виконуються за ринковою ціною.

Способи, якими можна купити і продати капітал, обмежуються тільки фантазією. Коли корпорації або уряди потребують фінансування, вони вигадують способи спокусити інвесторів і обіцяють їм віддачу. Останні тридцять років спостерігається вибух у фінансовому інжинірингу, інновації нових фінансових інструментів за допомогою математичних моделей ціноутворення. Цей вибух збігся з постійно розширюються повноваженнями комп'ютера, що дозволяє професійним інвесторам проводити мільйони розрахунків, пов'язаних із складними моделями ціноутворення. Інтернет також дає любителям миттєвий доступ до інформації та акаунтів.

Значна частина сучасної теорії портфеля, яка породила ці інновації (тобто ідея використання передбачуваності прибутковості для управління портфелями інвестицій) базується на нескінченному часовому горизонті, дивлячись на ефективність протягом дуже тривалих періодів часу. Це було дуже цінним для інституційних інвесторів (наприклад, пенсійних фондів, страхових компаній, фондів, фондів та трастів), оскільки це дає їм можливість збільшити прибутковість за свої нескінченні горизонти.

Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

Для більшості індивідуальних інвесторів, однак, більшість теорії портфеля може становити занадто великий ризик або просто бути непрактичним. Індивідуальні інвестори не мають нескінченного часового горизонту. У вас є лише порівняно невелика кількість часу, щоб створити багатство і насолоджуватися ним. Для індивідуальних інвесторів інвестування - це процес збалансування вимог та бажань прибутку з витратами на ризик, перш ніж закінчиться час.

КЛЮЧОВІ ВИНОСИ

• Облігації бувають
  • спосіб залучення капіталу за допомогою запозичень, який використовують корпорації та уряди;
  • інвестиція для держателя облігацій, яка створює прибутковість шляхом регулярних, фіксованих або плаваючих процентних платежів за боргом та погашення основного боргу в кінці строку погашення;
  • торгуються на біржах облігацій через брокерів.
• Запаси є
  • спосіб залучення капіталу через продаж власності або власного капіталу;
  • інвестиція для акціонерів, яка створює прибутковість через розподіл корпоративного прибутку у вигляді дивідендів або через прибутки (збитки) в корпоративній вартості;
  • торгуються на біржах через брокерів-членів.
• Товарними товарами є
  • природні або культивовані ресурси;
  • торгуються для хеджування доходів або виробничих потреб або спекуляції на цінах ресурсів;
  • торгуються на біржах товарів через брокерів.
• Похідні інструменти - це інструменти, засновані на майбутній, а отже, невизначеній цінній папері, такій як частка акцій, державні облігації, валюта або товар.
• ПІФи - це портфелі інвестицій, покликані досягти максимальної диверсифікації з мінімальними витратами за рахунок економії масштабу.
  • Індексний фонд - це пайовий фонд, призначений для відтворення ефективності класу активів або вибору інвестицій, перерахованих на індексі.
  • Біржовий фонд - це пайовий фонд, акції якого торгуються на біржі.
• Інституційні та індивідуальні інвестори відрізняються використанням різних інвестиційних інструментів та їх використанням для створення відповідних портфелів.

Вправи

1. У «Мої замітки» або вашому журналі особистих фінансів запишіть свій досвід інвестування. Які інвестиції ви зробили, і скільки вклали? Які акції, облігації, фонди чи інші інструменти, описані в цьому розділі, ви маєте зараз (або мали в минулому)? Як приймалися рішення про ваші інвестиції, і хто їх приймав? Якщо у вас не було особистого досвіду з інвестуванням, поясніть свої причини. Які причини можуть бути у вас для інвестування (чи ні) у майбутньому?
2. Про те, скільки фондових бірж існує в світі? Який географічний регіон має найбільшу кількість бірж? Приклади особливостей фондових бірж на кожному континенті за адресою www.tdd.lt/SLNews/Stock_Excha... Exchanges.htm. Якими характеристиками діляться всі біржі?
3. Що таке брокерський дім, і коли б ви використовували брокера? Дізнайтеся за посиланням http://www.wisegeek.com/what-is-a-brokerage-house.htm. Зразки брокерських будинків, які рекламують онлайн. Які основні продукти та послуги пропонують всі брокерські компанії? Відповідно до порад на gti.cuna.org/18592/робочі аркуші... ate_broker.pdf, який найкращий спосіб вибрати брокера? Обговоріть брокерів з однокласниками, щоб розробити список із десяти питань, які ви хотіли б задати брокеру перед тим, як відкрити рахунок. (Підказка: Пошук Строкатий Дурень 2009 «Брокерські питання для початківців» за адресою http://www.fool.com.)
4. Відвідайте Чиказьку товарну біржу за адресою http://www.cmegroup.com/. Які приклади товарів на CME теоретично можуть бути частиною вашого інвестиційного портфеля? На якому енергетичному продукті спеціалізується СМЕ? Чи можете ви інвестувати в те, чи буде іноземна валюта рости або падати по відношенню до іншої валюти? Чи можете ви інвестувати в те, чи зростуть чи знизяться процентні ставки? Чи могли б ви інвестувати в те, як зміниться погода?
5. Прикладом фінансового інжинірингу є похідний, відомий як кредитний дефолтний своп, форма страхування від дефолтів за базовими фінансовими інструментами - наприклад, виплата за дефолтами за кредитами. Відповідно до доповіді сенатора Харкіна (D-Iowa) 2009 на www.iowapolitics.com/index. imlarticle=160768, чому повинні бути більш жорстко регульовані деривативи, такі як кредитні дефолтні свопи та їх ринки? Регулювання є багаторічним політичним питанням. Які аргументи за та проти регулювання чи дерегуляції ринків капіталу? Які наслідки регулювання та дерегуляції для інвесторів?