18.3: Довгострокові детермінанти валютних курсів

Last updated
Save as PDF

Page ID: 9164

Anonymous
LibreTexts

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Цілі навчання

Що таке паритет купівельної спроможності?
Які інші довгострокові детермінанти обмінних курсів?

Якщо трансакційні витрати дорівнюють нулю, однакові товари повинні мати однакову ціну незалежно від того, в якій одиниці рахунку виражена ця ціна. Або так говорить закон однієї ціни. Причина зрозуміла: якби вони цього не зробили, арбітражі купували б там, де товар був найдешевшим, і продавали там, де воно було найвищим, поки ціни не зрівнялися. Там, де трансакційні витрати нетривіальні або товари схожі, але не ідентичні, ми не очікуємо єдиної ціни, а скоріше діапазону або діапазону цін. Отже, якщо продукт X коштував $100 в країні Y і $110 в країні Z, і це коштує $10 для транспортування X від Y до Z, не було б можливості арбітражу, і різниця в ціні може зберігатися. Якщо ціна X зросла в Z до $120, ми очікуємо, що вона збільшиться в Y принаймні до $110, або арбітражі почнуть купувати його в Y і продавати його в Z, поки ціни не будуть в межах $10 один від одного. Точно так само пиво в японському стилі не те саме, що пиво в американському стилі. Але це досить близько, що ми не очікували б, що ціни будуть сильно відрізнятися, інакше споживачі скинуть Bud, Miller та Coors на користь Кірін і Саппоро (або навпаки, як це може бути).

Такий аналіз змусив економістів застосувати закон однієї ціни до цілих економік у тому, що вони називають теорією паритету купівельної спроможності (ППС), яка передбачає, що в довгостроковій перспективі обмінні курси будуть відображати зміни рівня цін. Іншими словами, більш високі темпи інфляції в країні А порівняно з країною B призведуть до знецінення валюти країни А по відношенню до валюти країни B в довгостроковій перспективі. Однак у короткостроковій перспективі справи йдуть зовсім інакше, як показує малюнок 18.4. Якщо ППС тримається в короткостроковій перспективі, долар США повинен був дорожчати по відношенню до фунта (синя лінія повинна бути вище нуля) щороку, в якому інфляція у Великобританії перевищувала інфляцію в США (червона лінія вище нуля), і навпаки. Зрозуміло, що це було не так. Але ДПП має довгострокове право, за знаком, але не зовсім за величиною. У період з 1975 по 2005 рік ціни зросли у Великобританії, тінь нижче 205 відсотків, все сказано. У той же період вони зросли трохи менше 142 відсотків у Сполучених Штатах. Іншими словами, ціни в Британії зросли приблизно на 44 відсотки ([205 − 142] /142) більше, ніж у США. За той же період фунт стерлінгів знецінився на 22 відсотки проти долара США (від 0,4505 фунтів стерлінгів до 0,5495 фунтів стерлінгів за долар США або від $2,22 до $1,82 за 1 фунтів стерлінгів), так само, як прогнозує теорія ППС. Але чому фунт послаб лише на 22 відсотки по відношенню до долара?

Ілюстрація$\PageIndex{4}$: Паритет купівельної спроможності, Великобританія та США, 1975—2005

Для початку не всі товари та послуги торгуються на міжнародному рівні. Земля і стрижки приходять відразу на розум, але багато іншого також, коли ви думаєте про це досить важко. Немає підстав для того, щоб ціни на ці товари були однаковими або навіть схожими в різних країнах. Арбітражі не можуть купувати низько в одному місці і продавати високо в іншому, оскільки трансакційні витрати просто занадто високі. (Наприклад, ви могли б отримати чудову стрижку в Малайзії за п'ятдесят центів, але це коштувало б кілька тисяч доларів і кілька днів, щоб дістатися туди і назад.)

Малюнок$\PageIndex{5}$: Детермінанти валютних курсів у довгостроковій перспективі

Крім того, на валютні курси в довгостроковій перспективі впливають ще три фактори: відносні торгові бар'єри, диференціальні преференції для вітчизняних та іноземних товарів та відмінності в продуктивності. Тарифи (податки на імпортовані товари), квоти (обмеження на кількість імпортованих товарів) та різні нетарифні бар'єри (НТБ) для торгівлі Рисунок 18.5 підсумовує дискусію.

КЛЮЧОВІ ВИНОСИ

Паритет купівельної спроможності (ППС) - це застосування закону однієї ціни до цілих економік.
Він прогнозує, що обмінні курси будуть пристосовуватися до відносних змін рівня цін, до диференціальних темпів інфляції між двома країнами. Вони дійсно роблять, але тільки в довгостроковій перспективі і не точно в тій же мірі.
У довгостроковій перспективі обмінні курси визначаються ППС (як описано вище) та відносними відмінностями у продуктивності, торгових бар'єрах, а також попиті на імпорт та експорт.
У міру зростання рівня цін країни А та попиту на імпорт, а також зниження продуктивності, торгових бар'єрів та експортного попиту країни А порівняно з іншою країною B, валюта країни А знецінюється, а країна B зростає.
В основному, все, що знижує попит на товари, послуги та валюту країни А, спонукає валюту знецінитися; все, що збільшує попит на речі країни А, спонукає валюту оцінювати у відповідь.
Більш висока інфляція порівняно з країною B робить речі країни А дорожчими, знижуючи попит та стимулюючи знецінення.
Якщо економічні суб'єкти в країні А полюблять речі країни B, вони імпортують його, навіть якщо валюта країни А слабшає, що робить речі країни B дорожчими. Зниження торговельних бар'єрів (зниження тарифів, більш високі квоти, менша кількість НТБ) посилить це.
Якщо з якоїсь причини економічні суб'єкти в країні B не люблять речі країни А так сильно, як раніше, вони купуватимуть менше, якщо валюта країни А не знеціниться, що робить її дешевшою.
Нарешті, якщо продуктивність країни А знизиться відносно країни B, товари та послуги країни А будуть дорожчими, ніж країни B, тому вона буде продаватися в країні B лише в тому випадку, якщо її валюта знецінюється.