15.2: Операції на відкритому ринку

Last updated
Save as PDF

Page ID: 9570

Anonymous
LibreTexts

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Цілі навчання

Що таке операції на відкритому ринку і як вони впливають на грошову базу?

Тепер ми готові зрозуміти, як центральний банк впливає на грошову масу (МС) за допомогою Т-рахунків — рахунків, які показують лише зміни балансів. Однак, як і звичайні баланси, T-рахунки повинні балансувати (зміни активів повинні дорівнювати змінам зобов'язань). Центральні банки, такі як ФРС, впливають на МС через МБ. Вони контролюють свої грошові зобов'язання, МБ, купуючи та продаючи цінні папери, процес, який називається операціями на відкритому ринку. Якщо центральний банк хоче збільшити МБ, йому потрібно лише купити цінний папір. (Будь-який актив підійде, але цінні папери, особливо державні облігації, як правило, найкращі, оскільки ризик дефолту невеликий, ліквідність висока, і вони платять відсотки.) Якщо центральний банк купив облігацію в розмірі 10 000 доларів у банку, відбудеться наступне:

Банківська система
Активи	Зобов'язання
Цінні папери −$10,000
Резерви +$10,000

Банківська система втратить цінні папери на суму 10 000 доларів, але отримає 10 000 доларів резервів (ймовірно, кредит на своєму рахунку в центральному банку, але, як зазначалося вище, FRN або інші форми готівки також вважаються резервами).

Центральний банк
Активи	Зобов'язання
Цінні папери +$10,000	Резерви +$10,000

Центральний банк отримає 10 000 доларів цінних паперів, по суті, створивши 10 000 доларів резервів. Зверніть увагу, що товар, що передається, цінні папери, має протилежні ознаки, негативні для банківської системи і позитивні для центрального банку. Це має сенс, якщо ви думаєте про це, тому що одна сторона продає (відмовляється), а інша купує (отримує). Відзначимо також, що зобов'язання центрального банку має такий же знак, що і актив банківської системи. Це теж має сенс, оскільки, як зазначалося вище, зобов'язання центрального банку - це активи всіх інших. Тож якщо зобов'язання центрального банку збільшуються або зменшуються, активи всіх інших повинні робити аналогічно.

Якщо центральний банк купує облігацію у громадськості (будь-якого небанку), і цей суб'єкт господарювання депозитує виручку у своєму банку, точно такий же результат відбудеться, хоча трохи більш круговим шляхом:

Деякі чувак
Активи	Зобов'язання
Цінні папери −$10,000
Чектабельні депозити +$10,000

Банківська система
Активи	Зобов'язання
Резерви +$10,000	Чектабельні депозити +$10,000

Центральний банк
Активи	Зобов'язання
Цінні папери +$10,000	Резерви +$10,000

Якщо небанківський продавець цінного паперу зберігає виручку у вигляді готівки (FRN), то результат дещо інший:

Деякі чувак
Активи	Зобов'язання
Цінні папери −$10,000
Валюта +$10,000

Центральний банк
Активи	Зобов'язання
Цінні папери +$10,000	Валюта в обігу +$10,000

Зверніть увагу, що в будь-якому випадку, однак, МБ збільшується на суму покупки, оскільки або C або R збільшується на суму покупки. Майте на увазі, що валюта в обігу означає готівку (наприклад, FRN) більше не в центральному банку. IOU в руках його виробника не несе відповідальності; грошові кошти в руках його емітента не є обов'язком. Тож, хоча гроші існували фізично до того, як якийсь чувак продав свою облігацію, він не існував економічно як гроші, поки не залишив свого батька (мама?) , Центральний банк. Якби операція була скасована, а якийсь чувак купив облігацію у центрального банку з валютою, купюри, які він заплатив, перестали б бути грошима, а валюта в обігу зменшилася б на 10 000 доларів.

Насправді, коли центральний банк продає актив, відбувається повна протилежність вищезазначеним T-рахункам: МБ скорочується, оскільки C (та/або R) зменшується разом із запасами цінних паперів центрального банку, а банки або небанківські публічні мають більше цінних паперів, але менше C або R.

Небанківська громадськість може впливати на відносну частку C і R, але не на МБ. Скажіть, що у вас було $55.50 на вашому банківському рахунку, але хотіли 30 доларів готівкою, щоб взяти вашу другу половинку на карнавал. Ваш T-рахунок виглядатиме наступним чином, оскільки ви перетворили 30 доларів депозитів у 30 доларів FRN:

Ваш T-акаунт
Активи	Зобов'язання
Депозити, що перевіряються - $30.00
Валюта +$30.00

T-рахунок вашого банку виглядав би наступним чином, оскільки він втратив 30 доларів депозитів та 30 доларів резервів, 30 доларів, з якими ви пішли:

Ваш банк
Активи	Зобов'язання
Резерви −$30.00	Депозити, що перевіряються - $30.00

Т-рахунок центрального банку буде виглядати наступним чином, оскільки небанківський публічний (ви!) буде утримувати $30 і резерви вашого банку відповідно зменшаться (як зазначалося вище):

Центральний банк
Активи	Зобов'язання
	Валюта в обігу $30.00
	Резерви −$30.00

Центральний банк також може контролювати грошову базу, надаючи кредити банкам і отримуючи їх погашення по кредиту. Кредит збільшує МБ, а погашення зменшує його. Кредит на 1 мільйон доларів і погашення через тиждень виглядає так:

Центральний банк
Активи	Зобов'язання	Дата
Кредити +$1 000 000	Резерви +$1,000,000	1 січня 2010 р.
Кредити - 1 000 000 доларів	Резерви −1 000 000 доларів	8 січня 2010

Банківська система
Активи	Зобов'язання	Дата
Резерви +$1,000,000	Запозичення +1 000 000 доларів	1 січня 2010 р.
Резерви −1 000 000 доларів	Запозичення - 1 000 000 доларів США	8 січня 2010

Знайдіть час зараз, щоб попрактикуватися в розшифровці наслідків операцій на відкритому ринку та позик центрального банку та погашення через T-рахунки у Вправі 1. Ви будете раді, що зробили.

ВПРАВИ

Використовуйте T-акаунти, щоб описати, що відбувається в таких випадках:

Банк Японії продає банкам цінних паперів на суму 10 млрд грн.
Банк Англії купує у банків 97 млн фунтів стерлінгів цінних паперів.
Банки позичають €897 млн у ЄЦБ.
Банки погашають $80 млн кредитів Банку Канади.
ФРС купує $75 млрд цінних паперів у небанківської громадськості, яка вкладає $70 млрд і зберігає $5 млрд готівкою.

КЛЮЧОВІ ВИНОСИ

МБ важливий, оскільки його збільшення (зменшення) збільшить (зменшить) грошову масу (М1 — валюта плюс чекові депозити, М2—М1 плюс строкові депозити та депозитні рахунки на ринку роздрібних грошей тощо) на кілька разів (звідси і «потужний» нікнейм).
Операції на відкритому ринку відбуваються щоразу, коли центральний банк купує або продає активи, як правило, державні облігації.
Купуючи облігації (або що-небудь інше з цього приводу), центральний банк збільшує грошову базу і, отже, в кілька разів, грошову масу. (Малюйте, що центральний банк відмовляється від деяких грошей для придбання облігації, тим самим вводячи в обіг FRN або резерви.)
Продаючи облігації, центральний банк зменшує грошову базу, а отже, і грошову масу на кілька разів. (Зображення, що центральний банк відмовляється від облігації і отримує за неї гроші, виводячи з обігу ФРН або резерви.)
Аналогічно, MB і MS збільшуються щоразу, коли ФРС робить кредит, і вони зменшуються, коли позичальник погашає ФРС.