5.2: Управління ризиками підприємства в рамках цілей фірми

Цілі навчання

• У цьому розділі ви дізнаєтеся, як функція ERM добре інтегрується в основну теоретичну та фактичну мету фірми: максимізувати цінність. Ми показуємо гіпотетичний приклад ERM додавання вартості для фірми.
• Ми також обговорюємо неясності стосовно цілей фірми.

Як ви бачили в «4: Еволюція управління ризиками - фундаментальні інструменти», функції управління ризиками являють собою інтегровану функцію всередині організації. На малюнку 4.3.1 ми зіставляємо кожен ризик. Хоча функція управління ризиками підприємства (ERM) компілює інформацію, кожна функція повинна ідентифікувати ризики та вивчати інструменти управління ризиками. Фінансові відділи можуть взяти на себе провідну роль, але інженерні, юридичні, розробка продуктів та команди з управління активами також мають свій внесок. Особа, яка займається стратегією ERM організації, часто отримує посаду головного директора з ризиків (CRO). CRO, як правило, є частиною виконавчої команди корпорації і відповідає за всі елементи ризику - чисті та можливі ризики.

У цьому розділі ми проілюструємо простою мовою, як функція добре інтегрується в мету фірми, щоб максимізувати цінність. Що стосується публічно торгуваних корпорацій, максимізація вартості означає максимізацію вартості акцій компанії. Навіть фірми, що не торгуються публічно, мають одну і ту ж мету. З фірмами, що не торгуються публічно, ринок не доступний для явного визнання справжньої вартості компанії. Тому люди можуть по-різному інтерпретувати термін «цінність фірми» з публічними та непублічними компаніями. Замість простої вартості акцій, непублічні фірми цілком можуть створювати цінність, використовуючи такі вклади, як доходи, витрати або джерела фінансування (борг власного капіталу). Хоча «багаті готівкою» компанії мають більшу цінність, вони можуть не оптимально використовувати свої гроші для інвестування в зростання і майбутній дохід. Зовнішні змінні, такі як кредитна криза 2008—2009 років, цілком можуть вплинути на вартість фірми, як і погода, ставлення інвесторів тощо. У 2008 і 2009 роках навіть сильні компанії відчули наслідки кредитної кризи. Textron та інші добре керовані компанії побачили, що їхні цінності впали.

Вхідні дані для моделі, яка визначає значення, дозволяють нам вивчити, як кожен вхід функціонує в контексті всіх інших змінних.Дивіться посилання на дослідження капіталу проти ризиків, таких як Етті Баранофф і Томас Сагер, «Вплив цінних паперів, забезпечених іпотекою, на життєві вимоги до капіталу Страховики в умовах фінансової кризи 2007—2008 рр.» Женевські статті з питань ризиків та страхування та практики, Міжнародна асоціація з вивчення економіки страхування 1018—5895/08, http://www.palgrave-journals.com/gpp; Etti G.Baranoff, Tom W. Сагер та Савас Пападопулос, «Капітал та ризик переглянуто: підхід до моделі структурного рівняння для страховиків життя», Журнал ризиків та страхування, 74, № 3 (2007): 653—81; Етті Баранофф та Томас Сагер, « Взаємозв'язок між організаційними та розподільними формами та Структури ризику капіталу та активів у галузі страхування життя», Журнал ризику та страхування 70, № 3 (2003): 375; Етті Баранофф та Томас Сагер, «Взаємозв'язок між ризиком активів, ризиком продукту та капіталом у галузі страхування життя», Журнал Банківське та фінансове право 26, № 6 (2002): 1181—97. Отримавши відповідну модель, ми можемо визначити цінності фірм і використовувати ці цінності для прийняття раціональних рішень. Традиційно прагнення фірми до максимізації вартості посилається на прагнення максимізувати багатство акціонерів. Іншими словами, в літературі йшлося про максимізацію вартості акцій фірми (її ринкова вартість або ціна акцій на кількість акцій, що торгуються, для публічно торгуваної фірми). Такий підхід замінює традиційну концепцію максимізації прибутку, або максимізації очікуваного прибутку, що дозволяє впроваджувати ризиковані елементи та статистичні моделі в процес прийняття рішень. Нам просто потрібно розшифрувати конкретну модель, за якою ми хочемо розрахувати вартість фірми, і перерахувати безліч факторів (включаючи змінні ризику з карти ризиків підприємства), які можуть вплинути на вартість фірми. Фактична ринкова вартість повинна відображати всі ці елементи і включати в себе всю наявну на ринку інформацію. Це гіпотеза ефективних ринків.

Останнім часом у багатьох розвинених країнах спостерігається тенденція до зміни правил корпоративного управління. Традиційно багато людей вважали, що фірма повинна обслуговувати тільки своїх акціонерів. Однак більшість людей зараз вважають, що фірми повинні задовольняти потреби всіх зацікавлених сторін, включаючи працівників та їхніх сімей, громадськості в цілому, клієнтів, кредиторів, уряду та інших. Компанія є «хорошим громадянином», якщо вона сприяє поліпшенню своїх громад та навколишнього середовища. У деяких країнах корпоративне законодавство змінилося, включивши ці цілі. Це нове визначення корпоративних цілей та цінностей перетворюється на модифіковану формулу/модель оцінки, яка показує, що фірма реагує на потреби зацікавлених сторін, а також прибуток акціонерів. Ці нещодавно розглянуті цінності є прихованими цінностями «доброї волі», які необхідні в управлінні ризиками компанії. Ми припускаємо, що ринкова вартість фірми відображає сукупний вплив всіх параметрів і міркувань всіх інших зацікавлених сторін (співробітників, клієнтів, кредиторів тощо) Капітал бренду фірми тягне за собою цінність, створену компанією з хорошою репутацією та хорошою продукцією. Ви також можете почути термін компанії «вартість франшизи», який є альтернативним терміном для того ж самого. Вона відображає позитивний імідж корпоративної відповідальності.

Максимізація цінності фірми для сталого розвитку

Ще одна суттєва зміна в тому, як цінуються фірми, - це особлива увага, яку багато хто приділяє загальним екологічним міркуванням. Прикладом в цьому є питання палива та енергії. Влітку 2008 року вартість газу зросла до понад 150 доларів за барель, а споживачі платять понад 4 долари на насосі за галон газу, альтернативи з'явилися у всьому світі. На момент написання цього підручника вартість газу значно знизилася до $1,50 за галон на насосі, але пам'ять про високі ціни, поряд з великою фінансовою кризою, є основним стимулом для виробництва альтернативних джерел енергії, таких як вітер і сонце. Вартість палива значною мірою сприяла неприємностям, з якими зіткнулися американські автовиробники в грудні, оскільки вони продовжували виробляти великі газові гузлери, такі як спортивні транспортні засоби (позашляховики) з мінімальним виробництвом альтернативних газоефективних автомобілів, таких як Toyota Prius і Yaris, Ford Фьюжн гібрид, і Шевроле Авіо. З американським урядом порятунку американської автомобільної промисловості в грудні 2008 року з'явився ряд вимог щодо модернізації та інновацій з електромобілями. Крім того, уряд дав зрозуміти, що Детройт повинен виробляти конкурентоспроможну продукцію, вже запропоновану іншими великими автовиробниками, такими як Toyota та Honda (які пропонували як свій Accord, так і його Civic у гібридній формі) .Дивіться посилання на дослідження Capital проти ризиків, таких як Etti G Baranoff та Томас Сагер, «Вплив цінних паперів з іпотечним забезпеченням на вимоги до капіталу страховиків життя в умовах фінансової кризи 2007—2008 рр.», Женевські статті з питань ризику та страхування, Міжнародна асоціація з вивчення економіки страхування 1018—5895/08, http://www.palgrave-journals.com/gpp; Етті Баранофф, Том В. Сагер та Савас Пападопулос, «Капітал та ризик переглянуто: підхід до моделі структурного рівняння для страховиків життя», Журнал ризиків та страхування, 74, № 3 (2007): 653—81; Етті Баранофф і Томас Сагер, « Взаємозв'язок між організаційними та розподільними формами та структурами ризику капіталу та активів у галузі страхування життя», Журнал ризиків та страхування 70, № 3 (2003): 375; Етті Баранофф та Томас Сагер, «Взаємозв'язок між активами Ризик, продуктовий ризик та капітал у галузі страхування життя», Журнал банківського та фінансового права 26, № 6 (2002): 1181—97. Chevrolet запропонує плагінний автомобіль під назвою Volt навесні 2010 року з діапазоном понад 80 миль на галон на одному заряді. Chrysler і Ford планують слідувати з власними гібридами до 2012 року.

Зростання населення світу та швидке зростання серед країн , що розвиваються, змусили нас повірити, що наше довкілля зазнало величезного та безповоротного збитку.Дивіться екологічні проблеми на http://environment.about.com/b/2009/01/20/obama-launches-new-white-house-web-site-environment-near-the-top-of-his-agenda .htm, http://environment.about.com/b/2009/01/12/billions-of-people-face-food-shortages-due-to-global-warming.htm, або http://environment.about.com/b/2009/...t-100-days.htm. Його ресурси були виснажені; його атмосфера, земля та вода швидко забруднюються; вода, ліси та джерела енергії знищені. Звіт про екосистему тисячоліття Організації Об'єднаних Націй 2005 року дає уявлення про швидке знищення нашої екосистеми. З точки зору управління ризиками ці ризики можуть зруйнувати наш Всесвіт, тому їх управління має важливе значення для сталого розвитку. Стійкість, в широкому сенсі, - це здатність підтримувати певний процес або стан. Зараз він найбільш часто використовується в зв'язку з біологічними і людськими системами. В екологічному контексті стійкість можна визначити як здатність екосистеми підтримувати екологічні процеси та функції. http://en.Wikipedia.org/wiki/Sustainability. Деякі підручники з управління ризиками розглядають управління ризиками для сталого розвитку як перший пріоритет, оскільки ведення бізнесу не має значення, якщо ми знищуємо нашу планету і скасовуємо всі техногенні досягнення.

Щоб відобразити ці міркування при прийнятті практичних рішень, ми повинні додатково коригувати визначення та вимірювання бізнес-цілей. Щоб бути розумною, фірма повинна додати довгострокову перспективу до своїх цілей, щоб включити стійку максимізацію вартості.

Як ризик-менеджери можуть максимізувати цінності

У цьому розділі ми демонструємо, як концепція фірми, яка максимізує свою цінність, може керувати рішеннями ризик-менеджерів. Заради простоти наведемо приклад. Припустимо, що ми базуємо оцінку фірми на прогнозованому майбутньому річному грошовому потоці. Припустимо далі , що річний грошовий потік залишається приблизно на тому ж рівні з часом. Ми знаємо, що річні грошові потоки схильні до коливань через невизначеність та технологічні інновації, зміну попиту тощо. Бюджетування капіталу є основною темою фінансового менеджменту. Нинішня вартість потоку прогнозованого доходу порівнюється з початковими витратами для того, щоб прийняти рішення про те, чи варто брати на себе проект. Ми обговорюємо чисту поточну вартість (NPV) у «4: Еволюція управління ризиками - основні інструменти» для рішення про прийняття ременів безпеки. Для отримання додаткової методики студенту пропонується вивчити підручники з фінансового менеджменту. Для того, щоб пояснити включення управління ризиками в процес, ми використовуємо наступний приклад звіту про прибутки і збитки:Цей приклад слідує Doherty 1985 корпоративного управління ризиками.

Таблиця 5.1 Приклад звіту про прибутки і збитки перед управлінням ризиками

Дохід	$1,000
Зарплати	800 дол. США
Інтерес	$100
Загальні витрати	(900 дол. США)
Прибуток	$100

Побудова карти ризиків

Кілька вибіркових ризиків побудовані в цілісній карті ризиків «Відомі поняття». Вправа скорочується для демонстративних цілей. Фактична цілісна модель відображення ризиків буде включати набагато більше точок перетину ризиків, побудованих уздовж частоти/серйозності осей X і Y. Ця модель може бути використана для встановлення межі ризик-толерантності та визначення пріоритетності ризиків, що стоять перед організацією. Графічно ризик по всьому підприємству походить від чотирьох основних категорій ризику:

1. природні та техногенні ризики (згруповані разом за ризиками небезпеки),
2. фінансові ризики,
3. бізнес-ризики,
4. операційні ризики.

Природні та техногенні ризики включають непередбачені події, що виникають поза нормальним робочим середовищем. Карта ризиків позначає , що ймовірність природної та техногенної частоти дуже низька, але потенційна серйозність дуже висока - наприклад, торнадо, оцінюється приблизно в 160 мільйонів доларів. Цей ризик схожий на землетрус, вплив цвілі та навіть тероризм, всі вони також потрапляють у квадрант низькочастотного/високого ступеня тяжкості. Наприклад, після урагану «Катріна», повені в Новому Орлеані та 11 вересня 2001 року більшість корпорацій переорієнтували можливі втрати, пов'язані з величезними техногенними та природними катастрофами. Наприклад, понад 1200 співробітників Світового банку були відправлені додому і заборонені з корпоративної штаб-квартири протягом декількох днів після страху сибірської виразки в поштовій кімнаті.Associated Press Newswire, 22 травня 2002 року. Така можливість піддає фірми великим потенційним збиткам, пов'язаним з несподіваним перериванням нормальних господарських операцій. Дивіться вікно у вступі до цього розділу «Як впоратися з управлінням ризиками низькочастотного, але страшного впливу ризику: Страх сибірської виразки».

Фінансові ризики виникають внаслідок зміни кон'юнктури ринку

• ціни,
• волатильність,
• ліквідність,
• кредитний ризик,
• валютний ризик, і
• загальний спад ринку (як і в третьому і четвертому кварталі 2008 року).

Кредитна криза, що виникла в третьому та четвертому кварталах 2008 року, вплинула на більшість підприємств, оскільки економіка по всьому світу сповільнилася, а споживачі скорочувалися та зменшували свої витрати. Таким чином, фактори ризику, які можуть надати можливості, а також потенційні збитки у вигляді процентних ставок, валютних курсів закладені в карту ризиків. Ми можемо відобразити можливості - разом з можливими втратами (як ми показуємо в «5: Еволюція управління ризиками - управління ризиками підприємства» на малюнку 5.1.1).

У нашому прикладі ми можемо сказати, що завдяки своїй глобальній клієнтській базі Notable Notions має величезну кількість впливу валютного ризику, який може надавати можливості, а також ризики. У таких випадках відсутня частота втрат і ризик можливості не є частиною карти ризику, наведеної на малюнку 4.3.1. Якби Notable Notions була компанією з високим кредитним плечем (це означає, що фірма взяла багато позик для фінансування своєї діяльності), компанія ризикувала б нездатністю працювати та виплачувати зарплати, якщо кредитні лінії висохли. Однак, якщо це консервативна компанія з грошовими резервами для своїх операцій, карта ризиків Notable Notions позначає високу кількість (частоту) операцій на додаток до високої експозиції долара (тяжкості), пов'язаної з несприятливим рухом валютного курсу. Кредитний ризик по кредитах навіть не склав карту, так як немає частоти втрат в базі даних для компанії. Методи, що використовуються для контролю ризиків та зниження частоти та тяжкості фінансових ризиків, розглядаються в «5: Еволюція управління ризиками - управління ризиками підприємства».

Одним із прикладів бізнес-ризиків є репутаційний ризик, який будується у квадранті високочастотного/високого ступеня тяжкості. Лише нещодавно ми визначили репутаційний ризик у картографічних моделям. Не тільки виробники, такі як Coca-Cola, покладаються на високу ідентифікацію торгової марки, так і менші компанії (наприклад, Notable Notions), клієнти яких покладаються на зоряну ділову практику. Одна гикавка в ланцюжку дистрибуції, що спричиняє недоставку або нестабільну якість замовлення, може завдати шкоди репутації компанії та призвести до скасованих контрактів. Мінус шкоди репутації потенційно значний і має тривалий період відновлення. Компанії та їх ризик-менеджери в даний час оцінюють втрату хорошої репутації як одну з найбільших корпоративних загроз успіху або невдачі своєї організації. «Свисток ризику: репутаційний ризик», видання Swiss Re, www.swissre.com. Справа в тому, що вплив на репутацію Марти Стюарт після того, як вона була пов'язана з інсайдерським торговим скандалом за участю біотехнологічної фірми ImClone.Geeta Anand, Джеррі Аркон і Кріс Адамс, «Екс-генеральний директор ImClone заарештований, звинувачений в інсайдерській торгівлі», Wall Street Journal, 13 червня 2002 року, 1. На наступний день після того, як історія була повідомлена в Wall Street Journal, ціна акцій Марти Стюарт Living Omnimedia знизилася майже на 20 відсотків, коштувавши самій Стюарту майже 200 мільйонів доларів.

Операційні ризики - це ті, які стосуються поточної повсякденної підприємницької діяльності організації. Тут ми відобразимо вплив збою ІТ-системи (про який ми детально розповімо далі в цьому розділі). На малюнку вище цей ризик з'являється в нижньому лівому квадранті, низькій важкості/низькій частоті. Жорсткі дані показують низький час простою, пов'язаний із збоєм ІТ-системи. (Цілком ймовірно, що цей ризик спочатку був більш серйозним і був зменшений системами резервного копіювання та планами аварійного відновлення.) У випадку з нетехнологічною фірмою, такою як Відомі поняття, електронний ризик ризику та ризик інтелектуальної власності також побудовані в квадранті низькочастотного/низького ступеня тяжкості.

Чистий ризик (наприклад, компенсація працівникам) падає у нижньому правому квадранті для помітних понять. Організація відчуває високочастотний, але низький рівень серйозності для претензій на компенсацію працівників. Гарне внутрішнє ведення обліку допомагає відстежувати дані про досвід для Відомі поняття та дозволяє розробити відповідну стратегію пом'якшення наслідків.

Розташування кожної з решти точок даних на малюнку 4.3.1 відображає додатковий ризик для помітних понять.

Після того, як компанія або CRO разом переглянуть всі ці ризики, Відомі поняття можуть створити згуртовану та послідовну цілісну стратегію управління ризиками. Менеджери ризиків також можуть переглянути різноманітні ефекти, які можуть бути не очевидними, коли експозиції ізольовані. Невеликі проблеми в одному відділі можуть спричинити великі в іншому, а невеликі ризики, які мають високу частоту в кожному відділі, можуть стати експоненціально більш серйозними в сукупності. Ми розглянемо майнові ризики та ризики відповідальності більше в «9: Фундаментальні доктрини, що впливають на договори страхування» та «10: Структура та аналіз договорів страхування».

Ключові виноси

• Комунікація є ключовою у процесах управління ризиками, і існують різні середовища, такі як заява про політику та посібники.
• Процес ідентифікації включає профілювання та відображення ризиків.

Питання для обговорення

1. Розробіть коротку політику управління ризиками для невеликої компанії по догляду за дітьми. Не забудьте включити найважливіші цілі.
2. Для тієї ж компанії, що займається доглядом за дітьми, створіть список ідентифікації ризиків та побудуйте ризики на карті ризику.
3. Визначте характер кожного ризику на карті ризиків з точки зору ризику небезпеки, фінансового ризику, бізнес-ризику та операційних ризиків.
4. Для компанії з догляду за дітьми ви бачите якісь спекулятивні чи можливі ризики? Поясніть.