Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

15.2: Вартість акцій

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    10423

    • Anonymous
    • LibreTexts
    \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Цілі навчання
    1. Поясніть основу вартості запасів.
    2. Визначте фактори, які впливають на очікування прибутку.
    3. Проаналізуйте, як ринкова капіталізація впливає на вартість акцій.
    4. Обговоріть, як ринкова популярність або сприйняття вартості впливає на вартість акцій.
    5. Поясніть, як акції можуть характеризуватися очікуваними показниками щодо ринку.

    Вартість акції полягає в її здатності створювати прибутковість, створювати дохід або приріст вартості для інвестора. При звичайних акціях дохід здійснюється у вигляді дивідендів, які компанія не зобов'язана виплачувати. Потенційний прибуток визначається оцінками майбутньої вартості акцій.

    Якби ви знали, що майбутня вартість, ймовірно, буде більшою за поточну ринкову ціну - над вашими трансакційними витратами, податковими наслідками та можливими витратами - тоді ви б придбали акції.

    Якщо ви думали, що майбутня вартість буде меншою, ви б скоротити акції (позичити його, щоб продати з наміром викупити його назад, коли його ціна впаде), або ви просто шукаєте іншу інвестицію.

    Кожен інвестор хоче знати, чого коштуватиме акція, саме тому так багато аналітиків акцій витрачають стільки часу на оцінку майбутньої вартості. Аналіз власного капіталу - це процес збору якомога більшої кількості інформації та створення найбільш освічених здогадок.

    Корпорації існують для отримання прибутку для власників. Чим краще корпорація робить це, тим вона цінніша, і тим ціннішими є її акції. Компанії також потрібно збільшувати доходи, або рости, оскільки світова економіка є конкурентоспроможною. Майбутня вартість корпорації залежить від її здатності створювати та збільшувати прибуток.

    Ця здатність залежить від багатьох факторів. Деякі фактори є специфічними для компанії, деякі специфічні для галузі чи сектору, а деякі - макроекономічні сили. Глава 12 обговорювала ці фактори з точки зору ризику, який створює акція для інвестора. Ризик полягає в тому, що компанія не зможе отримати очікуваний прибуток.

    Розмір компанії є показником її прибутку і потенціалу зростання. Розмір може співвідноситися з віком. Наприклад, велика компанія, як правило, більш зріла, ніж менша. Більша компанія, можливо, досягла економії масштабу або, можливо, стала великим шляхом усунення конкурентів або домінування на своєму ринку. Розмір сам по собі не є показником успіху, але компанії аналогічного розміру, як правило, мають подібне зростання прибутку. Ф.Фама і К.Р. Френч, «Перетин очікуваної прибутковості акцій», Журнал фінансів 47 (1992): 427—86.

    Компанії зазвичай називають розміром їх ринкової капіталізації або ринкової капіталізації, тобто поточною ринковою вартістю боргу та власного капіталу, який вони використовують для фінансування своїх активів. Загальні категорії ринкової капіталізації - це розміри мікро, малі, середні (середні) та великі, або

    • мікро капіталізація, з ринковою капіталізацією менше $300 млн;
    • невелика капіталізація, з ринковою капіталізацією між $300 млн і $2 млрд;
    • середня капіталізація з ринковою капіталізацією від 2 до 10 мільярдів доларів;
    • велика капіталізація, з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів.

    Ринкова капіталізація компанії, а також галузеві та економічні показники - є цінним показником потенціалу прибутку.

    Економіст Джон Мейнард Кейнс (1883—1946) чудово порівняв ринки цінних паперів з газетним конкурсом краси. Ви «виграли» не тому, що ви могли вибрати найкрасивішого учасника, а тому, що ви могли б вибрати учасника, якого всі інші виберуть як найкрасивішого учасника. Іншими словами, фондовий ринок - це конкурс популярності, але «кращі» акції не обов'язково були найпопулярнішими.

    Кейнс описав інвестування на фондовому ринку наступним чином:

    «Розумний гравець визнає, що особисті критерії краси не мають значення при визначенні переможця конкурсу. Краща стратегія полягає у виборі тих облич, які інші гравці, ймовірно, уявляють. Ця логіка прагне до сніжної кулі. Зрештою, інші учасники, швидше за все, гратимуть у гру хоча б з таким же гострим сприйняттям. Таким чином, оптимальна стратегія полягає не в тому, щоб вибрати ті обличчя, які гравець вважає найкрасивішими, або ті, які інші гравці, швидше за все, уявляють собі, а передбачити, яка середня думка, ймовірно, буде про те, якою буде середня думка» Бертон Г. Malkiel, A Random Walk Down Wall Street (Нью-Йорк: Нортон і компанія, Inc., 2007).

    На фондовому ринку сили попиту і пропозиції визначають ціни акцій. Чим більше попиту або популярності на акції компанії, тим вище буде йти її ціна (якщо компанія не випустила більше акцій). Акція популярна, і, отже, користується більшим попитом, якщо вона вважається більш цінною - тобто якщо вона має більше прибутку та потенціалу зростання.

    Рисунок Template:index

    15.2.1.jpg

    © 2010 Юпітерімакс Корпорація

    Іноді компанія є низькою або завищеною відносно поточної ціни для подібних компаній. Якщо ринок визнає «помилку», ціна акцій повинна зростати або впасти в міру того, як вона сама «виправляється».

    Зростаючий запас - це акція, яка обіцяє більш високу норму прибутку, оскільки ринок занизив свій потенціал зростання. Вартість акцій - це акція, яка була занижена з якоїсь іншої причини. Наприклад, інвестори можуть насторожено ставитися до перспектив своєї галузі. Оскільки він занижений, очікується, що запас вартості забезпечить вищу, ніж середню прибутковість.

    Акції можуть характеризуватися роллю, яку вони відіграють у диверсифікованому портфелі, а деякі - їх барвистими назвами - як показано в таблиці 15.1.

    Таблиця Template:index Визначення акцій та їх ролей у портфелі
    Визначення Рольові
    Зростання запасів Недооцінений потенціал для зростання. Очікуйте більш високу норму прибутку.
    Вартість запасу Недооцінений ринком; занижена ціна. Очікуйте прибутковість вище середнього.
    оборонний запас Менша волатильність, ніж загальний ринок, і менш чутлива до змін ринку. Очікуйте, що вартість впаде менше, ніж ринкова під час зниження ринку.
    Циклічний запас Більша волатильність, ніж загальний ринок, і більш чутлива до змін ринку. Коли ринок підніметься, очікуйте зростання ціни більш високими темпами. Коли ринок падає, очікуйте, що ціна впаде більш високими темпами.
    Спекулятивні акції Завищена ринком; завищена ціна. Очікуйте, що ціна продовжить зростати деякий час, перш ніж вона впаде.
    Блакитний чіп Запас стабільної, добре налагодженої компанії з великою капіталізацією. Очікуйте стабільної віддачі.
    Вдова-і-сирота Синя фішка оборонного запасу. Очікуйте стійкого дивіденду.
    Фотошпалери запас Непомічені і, отже, занижені. Очікуйте, що вартість зросте, коли запас буде «виявлений».
    Пенні акції Недорогий запас невеликої або мікро-кепки компанії. Очікуйте, що вартість зросте, якщо і коли компанія досягне успіху.

    Кожен термін у таблиці 15.1 називає відносини акцій з ринком та інвесторами. Наприклад, інвестор, який хоче інвестувати в акції, але хоче мінімізувати економічний ризик, включатиме оборонні акції, такі як Boeing (великий військовий підрядник), до портфеля акцій разом з деякими блакитними фішками, такими як Coca Cola або Proctor and Gamble. Неявним є його потенціал для зростання цін, ризику або ролі в диверсифікованому портфелі.

    Резюме

    • Вартість акцій базується на здатності корпорації створювати та збільшувати прибуток.
    • Очікування прибутку базуються на економічних, галузевих та конкретних факторах компанії.
    • Розмір ринкової капіталізації впливає на вартість акцій.
    • Популярність фондового ринку або сприйняття вартості впливає на її вартість.
    • Акції можуть характеризуватися їх очікуваною поведінкою щодо ринку як
      • зростання запасів,
      • цінні запаси,
      • циклічні запаси,
      • оборонні запаси, або
      • інші названі типи (наприклад, акції блакитних чіпів, пенні акції).

    Вправи

    1. Порівняйте та порівняйте можливості інвестування в акціонерний капітал стосовно ринкової капіталізації. Почніть з прочитання статті журналу Forbes про «Кращі 100 акцій середньої капіталізації в Америці» за адресою http://www.forbes.com/2007/09/25/best-midcap-stocks-07midcaps-cx_bz_0925midcap_land.html. Натисніть на одну або кілька з «топ-10» і прочитайте про ці компанії. За даними Forbes, в чому перевага інвестування в акції середньої капіталізації? Тепер перейдіть на сторінку Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) щодо акцій мікро-капіталізації, також відомих як акції копійки, за адресою http://www.sec.gov/investor/pubs/microcapstock.htm. Як торгуються акції з мікро-капіталізацією? Чому інвесторів можуть залучати до акцій мікро-капіталізації? На думку уряду, які чотири причини, за якими інвесторам слід насторожено ставитися до мікро-капіталів? Що таке схема «насос і скидання»?
    2. Знайдіть та перелічіть приклади оборонних та циклічних акцій в Інтернеті. Почніть з www.bionomicfuel.com/stock-se... e-vs-циклічний/. Що таке сектор? Що таке одинадцять секторів і які з них розглядаються як оборонні? Як інвестор, коли ви можете розглянути оборонні акції над циклічними запасами? Виберіть сектор, який вас цікавить, і прочитайте про компанії з невеликою капіталізацією, середньою капіталізацією та великими капіталізаціями в цьому секторі. Які їхні ціни на акції? Що їх недавні історії цін розповідають вам про їх сприйняту цінність на фондовому ринку? Напишіть свої спостереження в «Мої замітки» або журналі особистих фінансів і діліться своїми спостереженнями з однокласниками.