8.5: Стратегії зменшення

Last updated

Oct 25, 2022
Save as PDF
- 8.4: Стратегії диверсифікації
- 8.6: Портфельне планування та стратегія корпоративного рівня

Anonymous
LibreTexts

$\newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} }$

$\newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}}$

$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$

$\newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$

$\newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$

$\newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$

$\newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$

$\newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$

$\newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$

$\newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$

$\newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$

$\newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$

$\newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$

$\newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$

$\newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Цілі навчання

Зрозумійте, чому фірма хотіла б скоротитися або вийти з бізнесу.
Вміти розрізняти скорочення і перебудову.

«В якій галузі чи галузях наша фірма повинна конкурувати?» центральне питання, яке вирішує стратегія корпоративного рівня. У деяких випадках відповідь, до якої приходять керівники, передбачає вихід з однієї або декількох галузей.

Скорочення

На початку ХХ століття багато військових боїв велися серіями паралельних окопів. Якщо атакуюча армія просунулася достатньо, щоб змусити обороняючу армію відмовитися від траншеї, захисники повернуться до наступного траншеї і намагатимуться зміцнити свою позицію. Це невелике відступ було кращим, ніж програти битву цілком. Траншейна війна надихнула бізнес термін скорочення. Фірми, дотримуючись стратегії скорочення скорочень, скорочують одну або кілька своїх бізнес-одиниць. Подібно до армії під атакою, фірми, які використовують цю стратегію, сподіваються зробити лише невеликий відступ, а не програти битву за виживання.

Скорочення часто здійснюється шляхом звільнення співробітників. Наприклад, у липні 2011 року південноафриканська мережа продуктових магазинів Pick n Pay оголосила про плани випустити понад 3 000 своїх, за оцінками, 36 000 працівників. Трохи більше місяця раніше південноафриканські чиновники схвалили придбання Walmart провідного місцевого рітейлера під назвою Massmart. Суперництво в південноафриканському продуктовому бізнесі, здавалося, швидше за все, стане більш жорстоким, і керівникам Pick n Pay потрібно було скоротити витрати на те, щоб їх фірма залишалася конкурентоспроможною.

Виконавчий директор Pick n Pay пояснив звільнення, зазначивши, що «рішення не було прийнято легковажно, але було потрібно для забезпечення життєздатності роздрібного бізнесу та його працівників у майбутньому (Chilwane, 2011)». Це загальне обгрунтування скорочення - скорочуючи розмір фірми, керівники сподіваються, що фірма зможе вижити як прибуткове підприємство. Не стаючи меншими та більш економічно ефективними, Pick n Pay та інші фірми, які використовують скорочення, можуть ризикувати повним провалом.

Термін скорочення має свої витоки в траншейної війни, яка показана на цій фотографії Першої світової війни, зробленої у Франції.

Вікісховище — публічне надбання.

Реструктуризація

Таблиця 8.6 Віджимання

Віджимання відбуваються, коли підприємства створюють нову фірму з частини своєї діяльності. Оскільки деякі диверсифіковані фірми занадто складні для розуміння інвесторами, їх розрив може створити багатство, що призведе до більшої оцінки фондового ринку. Відкручування компанії також зменшує рівні управління, що може знизити витрати та прискорити прийняття рішень. Нижче ми опишемо різноманітні фірми, які створювалися як спін-офф.

У всьому світі використовується 17 мільярдів мікросхем Freescale Semiconductor. Фірма була відкручена від Motorola в 2004 році.

Toyota стартувала в автомобільному бізнесі, правда? Неправильно. Фірма була відкручена в 1930-х роках від Toyoda Automatic Loom Works - компанії, яка виробляла комерційні ткацькі верстати.

Злиття 2000 року між Америкою онлайн (AOL) і Time Warner було одним з найбільших в історії. Фірми розкололися в 2009 році. Чистий результат? Приголомшливий збиток у 99 мільярдів доларів.

Delphi Automotive - компанія з автомобільних запчастин зі штаб-квартирою в Трої, штат Мічиган, є відведенням від General Motors.

Guidant Corporation - спін-офф від Eli Lilly - розробляє та виробляє штучні кардіостимулятори, дефібрилятори, стенти та інші корисні для серця медичні вироби.

Керівники іноді вирішують, що для їхніх фірм, щоб досягти успіху в майбутньому, потрібні сміливіші кроки, ніж скорочення. Звільнення відноситься до продажу частини операцій фірми. У деяких випадках дивестиція змінює стратегію вертикальної інтеграції вперед, наприклад, коли Ford продав Hertz. Дивестмент також може бути використаний для зворотної вертикальної інтеграції. Наприклад, General Motors (GM) перетворила постачальника деталей під назвою Delphi Automotive Systems Corporation з дочірньої компанії GM в незалежну фірму. Це було зроблено за допомогою спін-офф, який передбачає створення нової компанії, акції якої належать інвесторам (табл. 8.6). Акціонери GM отримали 0.69893 акції Delphi за кожну частку акцій, якими вони володіли в GM. Акціонер, який володів 100 акціями GM, отримав 69 акцій нової компанії плюс невеликий грошовий платіж замість дробової акції.

Звільнення також служить засобом скасування стратегій диверсифікації. Звільнення може бути особливо привабливим для керівників, відповідальних за фірми, які займаються непов'язаною диверсифікацією. Інвестори часто намагаються зрозуміти складність диверсифікованих фірм, і це може обернутися відносно поганими показниками акцій таких фірм. Це відомо як знижка на диверсифікацію. Керівники іноді намагаються розблокувати приховану акціонерну вартість, розбиваючи диверсифіковані компанії.

Fortune Brands є хорошим прикладом. Дивно, але ця компанія не володіє журналом Fortune, але вона брала участь у різноманітних галузях промисловості. Станом на 2010 рік фірма складалася з трьох підприємств: спиртні напої (включаючи Jim Beam та Maker's Mark), товари для дому (включаючи змішувачі Masterlock та Moen) та обладнання для гольфу (включаючи клуби та м'ячі Titleist, а також взуття FootJoy). У грудні 2010 року генеральний директор Fortune Brand оголосив про план розділення трьох підприємств, щоб «максимізувати довгострокову цінність для наших акціонерів та створити захоплюючі можливості в рамках нашого бізнесу (Sauerhaft, 2011)». Fortune Brands зробив перший крок до подолання знижки на диверсифікацію в травні 2011 року, коли вона досягла угоди про продаж свого золотого бізнесу компанії Fila. У червні 2011 року були оголошені плани розкрутити бізнес домашньої продукції.

Fortune Brands сподівається розблокувати приховану акціонерну вартість шляхом позбавлення від непов'язаних брендів, таких як Masterlock.

Вікісховище — CC BY-SA 3.0.

Керівники іноді змушені визнати, що операції, від яких вони хочуть відмовитися, не мають ніякої цінності. Якщо продаж частини бізнесу неможливий, найкращим варіантом може бути ліквідація. Це передбачає просто закриття частини операцій фірми, часто з величезними фінансовими втратами. GM зробив це, скасувавши свої бренди Geo, Saturn, Oldsmobile та Pontiac. Нещодавно Ford дотримувався цього підходу, закривши свою марку Mercury. Такі кроки болючі, тому що масові інвестиції списуються, але стаючи «компактніше і зліше» може врятувати компанію від тотального розорення.

Ключ на винос

Керівникам іноді потрібно зменшити розмір своїх фірм, щоб максимізувати шанси на успіх. Це може включати досить скромні кроки, такі як скорочення або більш глибокі стратегії реструктуризації.

Вправи

Чи повинен Дісней розглянути можливість використання скорочення або реструктуризації? Чому чи чому ні?
Враховуючи, наскільки багато інформації про компанії, чому, на вашу думку, інвестори все ще намагаються аналізувати диверсифіковані компанії?

Посилання

Чилвейн, Л. 2011, 7 липня. Виберіть пункт «Грати», щоб скоротити. Новий Вік. Отримано з http://www.thenewage.co.za/22462-1025-53-Pick_n_Pay_to_retrench.

Зауерхафт, Р. 2011, 20 травня. Fortune Brands продають Titleist і FootJoy Філа Кореї. Golf.com. Отримано з сайту www.golf.com/golf/tours_news/стаття/0,28136,2073173,00.html #ixzz1MvXStp2b.