17.E: Фінансові ринки (вправи)

Ключові поняття

17.1 Як підприємства залучають фінансовий капітал

Компанії можуть залучати фінансовий капітал на ранній стадії декількома способами: від особистих заощаджень своїх власників або менеджерів, або кредитних карток та приватних інвесторів, таких як ангелові інвестори та венчурні фірми.

Облігація - це фінансовий договір, за допомогою якого позичальник погоджується погасити суму, яку він позичив. Облігація визначає суму, яку буде позичити, суми, які один буде погашати з часом на основі процентної ставки під час випуску облігації та часу до погашення. Корпоративні облігації випускаються фірмами; муніципальні облігації випускаються містами, державні облігації штатами США та казначейські облігації федеральним урядом через Міністерство фінансів США.

Акція являє собою фірмову власність. Акції компанії діляться на акції. Фірма отримує фінансовий капітал, коли продає акції населенню. Перший продаж акцій компанії ми називаємо публічним початковим публічним розміщенням (IPO). Однак фірма не отримує жодних коштів, коли один акціонер продає акції фірми іншому інвестору. Один отримує норму прибутковості акцій у двох формах: дивіденди та приріст капіталу.

Приватна компанія, як правило, належить людям, які керують нею щодня, хоча наймані менеджери можуть керувати нею. Ми називаємо приватну компанію, якою володіє та керує фізична особа, індивідуальним підприємцем, тоді як фірма, що належить і управляється групою, - це партнерство. Коли фірма вирішує продати акції, які фінансові інвестори можуть купувати та продати, тоді фірма належить її акціонерам - які, в свою чергу, обирають раду директорів для наймання вищого повсякденного управління. Ми називаємо це публічною компанією. Корпоративне управління - це ім'я економісти дають установам, які повинні стежити за топ-менеджерами, хоча це не завжди працює.

17.2 Як домогосподарства постачають фінансовий капітал

Ми можемо класифікувати всі інвестиції за трьома ключовими характеристиками: середня очікувана прибутковість, ступінь ризику та ліквідність. Щоб отримати більш високу норму прибутку, інвестор, як правило, повинен приймати або більший ризик, або меншу ліквідність. Банки є прикладом фінансового посередника, установи, яка працює для координації попиту і пропозиції на ринку фінансового капіталу. Банки пропонують цілий ряд рахунків, включаючи розрахункові рахунки, ощадні рахунки та депозитні сертифікати. За Федеральною корпорацією зі страхування вкладів (ФДІК) банки купують страховку від ризику банківського провалу.

Типова облігація обіцяє фінансовому інвестору низку платежів з плином часу, виходячи з процентної ставки на момент випуску фінансової установи облігації та коли позичальник її погашає. Облігації, які пропонують високу норму прибутку, але також відносно високий шанс невиконання платежів називаються високоприбутковими або сміттєвими облігаціями. Прибутковість облігацій - це норма прибутку, яку облігація обіцяє виплатити під час покупки. Навіть коли облігації здійснюють виплати на основі фіксованої процентної ставки, вони дещо ризиковані, тому що якщо процентні ставки зростають для економіки в цілому, інвестор, який володіє облігаціями, випущеними під більш низькими процентними ставками, тепер замикається в низькій ставці і зазнає збитку.

Зміни ціни акцій залежать від зміни очікувань щодо майбутнього прибутку. Інвестування в будь-яку окрему фірму є дещо ризикованим, тому інвесторам доцільно практикувати диверсифікацію, що означає інвестування в ряд компаній. Взаємний фонд купує масив акцій та/або облігацій. Потім інвестор у ПІФ отримує прибуток залежно від загальної ефективності фонду в цілому. Пайовий фонд, який прагне імітувати загальну поведінку фондового ринку, називається індексним фондом.

Ми також можемо розглядати житло та інші матеріальні активи як форми фінансових інвестицій, які виплачують норму прибутку у вигляді приросту капіталу. Житло також може запропонувати нефінансову віддачу - зокрема, ви можете жити в ньому.

17.3 Як накопичити особисте багатство

Навіть фінансовим фахівцям вкрай важко передбачити зміни майбутніх очікувань і таким чином вибрати акції, ціна яких зросте в майбутньому. Більшість американців можуть накопичити чималі фінансові багатства, якщо дотримуються двох правил: завершити значну додаткову освіту і навчання після закінчення середньої школи і почати економити гроші на початку життя.

Питання

1. Дайте відповідь на ці три питання про корпоративні фінанси на ранній стадії:

1. Чому дуже маленькі компанії, як правило, залучають гроші від приватних інвесторів, а не через IPO?
2. Чому маленькі молоді компанії часто віддають перевагу IPO запозиченню в банку або випуску облігацій?
3. Хто має кращу інформацію про те, чи може невелика фірма отримувати прибуток, венчурний капіталіст або потенційний власник облігацій, і чому?

2. З точки зору фірми, як облігація схожа на банківський кредит? Чим вони відрізняються?

3. Розрахуйте капітал кожного з цих людей у своєму будинку:

1. Фред щойно купив будинок за 200,000 доларів, поклавши 10% в якості початкового внеску, а решту позичив у банку.
2. Фреда купила будинок за 150 000 доларів готівкою, але якби вона продала його зараз, вона продала б за 250 000 доларів.
3. Френк купив будинок за 100 000 доларів. Він поклав 20% вниз, а решту позичив у банку. Однак вартість будинку зараз зросла до 160 000 доларів, і він погасив 20 000 доларів банківського кредиту.

4. Який має вищу середню прибутковість з плином часу: акції, облігації чи ощадний рахунок? Поясніть свою відповідь.

5. Інвестори іноді побоюються, що інвестиції з високим ризиком, особливо ймовірно, матимуть низьку прибутковість. Чи правда цей страх? Чи означає високий ризик, що прибуток повинен бути низьким?

6. Яка загальна сума відсотків від позики в розмірі 5000 доларів через три роки з простою процентною ставкою 6%?

7. Якщо ви отримуєте 500 доларів простих відсотків за позику, яку ви зробили за 10 000 доларів протягом п'яти років, яку процентну ставку ви стягували?

8. Ви відкриваєте 5-річний компакт-диск за 1000 доларів, який платить 2% відсотків, що складаються щорічно. Яка цінність цього компакт-диска наприкінці п'яти років?

9. Які найпоширеніші способи залучення фінансового капіталу для початківців фірм?

10. Чому фірми можуть не просто використовувати власний прибуток для фінансового капіталу, не потребуючи сторонніх інвесторів?

11. Чому банки охочіше кредитують добре зарекомендували себе фірми?

12. Що таке облігація?

13. Що являє собою частка акцій?

14. Коли фірми отримують гроші від продажу акцій у своїй фірмі, а коли вони не отримують грошей?

15. Що таке дивіденди?

16. Що таке приріст капіталу?

17. У чому різниця між приватною компанією та публічною компанією?

18. Як акціонери, які володіють компанією, обирають фактичних менеджерів компанії?

19. Чому банки називають «фінансовими посередниками»?

20. Назвіть кілька різних видів банківського рахунку. Чим вони відрізняються?

21. Чому облігації дещо ризиковано купувати, хоча вони здійснюють заздалегідь визначені платежі на основі фіксованої процентної ставки?

22. Чому фінансовий інвестор повинен піклуватися про диверсифікацію?

23. Що таке ПІФ?

24. Що таке індексний фонд?

25. Як відбувається купівля будинку для проживання у вигляді фінансових вкладень?

26. Чому важко прогнозувати майбутні рухи цін на акції?

27. Які два ключові вибори повинні зробити громадяни США, що визначає їх відносне багатство?

28. Чи завжди інвестування в житло є дуже безпечною інвестицією?

29. Якби ви володіли невеликою фірмою, яка стала дещо усталеною, але вам потрібен був приплив фінансового капіталу для здійснення великої експансії, чи вважаєте за краще ви залучати кошти за допомогою позик або шляхом випуску акцій? Поясніть свій вибір.

30. Поясніть, як компанія може зазнати невдачі, коли гарантії, які повинні бути на місці, не вдаються.

31. Які причини, чому інвестиційна стратегія 30-річного віку може відрізнятися від інвестиційної стратегії 65-річного?

32. Поясніть, чому фінансовий інвестор в акції не може заробити високий приріст капіталу, просто купуючи компанії з продемонстрованим рекордом високого прибутку.

33. Поясніть, що відбувається в економіці, коли фінансові ринки обмежують доступ до капіталу. Як це впливає на економічне зростання і зайнятість?

34. Ви та ваш друг відкрили рахунок на E-Trade і кожен вирішив вибрати п'ять подібних компаній, в які можна інвестувати. Ви старанно відстежуєте свій вибір, відстежуєте ціни, поточні події та дії, які компанія зробила. Ваш друг вибирає свої компанії випадковим чином, не звертає уваги на фінансові новини, а своє дозвілля проводить орієнтованим на все, крім своїх вкладень. Поясніть, якою може бути продуктивність для кожного з ваших портфелів наприкінці року.

35. Як банківські збої призводять економіку до рецесії?

36. Компанія Darkroom Windowshade має 100 000 акцій в обігу. Інвестори фірми володіють наступною кількістю акцій: інвестор 1 має 20 000 акцій; інвестор 2 має 18 000 акцій; інвестор 3 має 15 000 акцій; інвестор 4 має 10 000 акцій; інвестор 5 має 7000 акцій; а інвестори з 6 по 11 мають 5000 акцій кожна. Яку мінімальну кількість інвесторів потрібно було б проголосувати, щоб змінити топ-менеджмент компанії? Якщо інвестори 1 і 2 погоджуються голосувати разом, чи можуть вони бути впевнені, що завжди отримують свій шлях у тому, як компанія буде працювати?

37. Уявіть, що місцева водна компанія випустила 10 000 доларів десятирічних облігацій під процентну ставку 6%. Ви думаєте про покупку цієї облігації за рік до кінця десяти років, але процентні ставки зараз становлять 9%.

1. Враховуючи зміну процентних ставок, чи очікуєте ви заплатити більше або менше 10 000 доларів за облігацію?
2. Розрахуйте, що ви насправді готові заплатити за цю облігацію.

38. Припустимо, Ford Motor Company випускає п'ятирічну облігацію номіналом $5,000, яка сплачує щорічний купонний платіж у розмірі 150 доларів.

1. Яку процентну ставку платить Форд за позиковими коштами?
2. Припустимо, ринкова процентна ставка зростає з 3% до 4% через рік після випуску облігацій Ford. Чи збільшиться або зменшиться вартість облігації?

39. Скільки грошей ви повинні покласти на банківський рахунок, який сплачує 10% відсотків, що складаються щорічно, щоб мати $10,000 через десять років?

40. Багато пенсійних фондів щороку стягують адміністративний збір, рівний 0,25% з керованих активів. Припустимо, що Alexx і Spenser вкладають 5000 доларів в один і той же акції цього року. Alexx інвестує безпосередньо і заробляє 5% на рік. Спенсер використовує пенсійний фонд і заробляє 4,75%. Через 30 років, скільки більше буде Alexx, ніж Спенсер?