9.5: Індексація та її обмеження

Last updated
Save as PDF

Page ID: 82608

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Коли ціна, заробітна плата або процентна ставка автоматично коригуються з інфляцією, вона, як кажуть, індексується. Індексований платіж збільшується відповідно до індексу, який вимірює інфляцію. Широкий спектр механізмів індексації спостерігається на приватних ринках і державних програмах. Оскільки негативні наслідки інфляції значною мірою залежать від того, що інфляція несподівано вплине на одну частину економіки, але не на іншу, скажімо, підвищення цін, які люди платять, але не на заробітну плату, яку отримують працівники - індексація виведе частину страху від інфляції.

Індексація на приватних ринках

У 1970-х і 1980-х роках профспілки зазвичай обговорювали договори про заробітну плату, які мали коригування вартості життя (COLA), які гарантували, що їх заробітна плата буде йти в ногу з інфляцією. Ці контракти іноді писалися як, наприклад, COLA плюс 3%. Таким чином, якби інфляція становила 5%, підвищення заробітної плати автоматично становило б 8%, але якби інфляція зросла до 9%, підвищення заробітної плати автоматично становило б 12%. COLA - це форма індексації, що застосовується до заробітної плати.

Кредити часто мають вбудовані коригування інфляції, так що якщо рівень інфляції зростає на два процентні пункти, то процентна ставка, що нараховується за кредитом, також підвищується на два процентні пункти. Іпотека з регульованою ставкою (ARM) - це різновид кредиту, який використовується для придбання житла, в якому процентна ставка змінюється залежно від рівня інфляції. Часто позичальник зможе отримати більш низьку процентну ставку, якщо запозичити з ARM, в порівнянні з позикою з фіксованою ставкою. Причина полягає в тому, що за допомогою ARM кредитор захищений від ризику того, що більш висока інфляція зменшить реальні платежі за кредитом, і тому частина премії за ризик процентної ставки може бути відповідно нижчою.

Ряд поточних або довгострокових ділових контрактів також мають положення про те, що ціни будуть автоматично коригуватися відповідно до інфляції. Продавцям подобаються такі контракти, тому що вони не заблоковані в низькій номінальній ціні продажу, якщо інфляція виявиться вищою, ніж очікувалося; покупці люблять такі контракти, тому що вони не заблоковані в високій купівельній ціні, якщо інфляція виявиться нижчою, ніж очікувалося. Контракт з автоматичними коригуваннями інфляції фактично узгоджує реальну ціну, яка підлягає сплаті, а не номінальну ціну.

Індексація в державних програмах

Багато державні програми індексуються на інфляцію. Кодекс податку на прибуток США розроблений таким чином, що, коли дохід людини піднімається вище певних рівнів, ставка податку на отриманий граничний дохід також зростає; це те, що мається на увазі під виразом «перейти у вищу податкову дужку». Наприклад, згідно з основними податковими таблицями від Служби внутрішніх доходів, в 2014 році одна особа заборгувала 10% всього оподатковуваного доходу від $0 до $9,075; 15% від усього доходу від $9 076 до $36 900; 25% всього оподатковуваного доходу від $36 901 до $89 350; 28% всіх оподатковуваних доходів від $89 351 до $186 350; 33% від усіх оподатковуваних доходів оподатковуваний дохід від $186 351 до $405 100; 35% всіх оподатковуваних доходів від $405,101 до $406750; і 39,6% від всього доходу від $406,751 і вище.

Через багато складних положень в іншій частині податкового кодексу податки, що належать будь-якій особі, не можуть бути точно визначені на основі цих цифр, але цифри ілюструють основну тему, що податкові ставки зростають у міру зростання граничного долара доходу. До кінця 1970-х років, якщо номінальна заробітна плата зростала разом з інфляцією, люди були переведені в більш високі податкові дужки і заборгували більшу частку своїх доходів у податках, хоча їх реальний дохід не зростав. Цей «кронштейн повзучості», як його називали, був ліквідований законом в 1981 році. Тепер рівні доходів, де стартують більш високі податкові ставки, індексуються, щоб автоматично зростати з інфляцією.

Програма соціального забезпечення пропонує два приклади індексації. З моменту прийняття Закону про індексацію соціального забезпечення 1972 року рівень виплат соціального страхування зростає щороку разом із Індексом споживчих цін. Також соціальне забезпечення фінансується за рахунок податків на заробітну плату, які накладаються на дохід, отриманий до певної суми — 117 000 доларів у 2014 році. Цей рівень доходу коригується вгору щороку відповідно до темпів інфляції, так що індексоване підвищення рівня пільг супроводжується індексованим збільшенням податкової бази соціального страхування.

Як ще один приклад урядової програми, яка постраждала від індексації, в 1996 році уряд США почав пропонувати індексовані облігації. Облігації - це засоби, за допомогою яких уряд США (а також багато компаній приватного сектору) позичає гроші; тобто інвестори купують облігації, а потім уряд погашає гроші з відсотками. Традиційно державні облігації виплачують фіксовану процентну ставку. Ця політика дала уряду, який запозичив стимул для стимулювання інфляції, оскільки він міг потім погасити свої минулі запозичення в завищених доларах за нижчою реальною процентною ставкою. Але індексовані облігації обіцяють виплатити певну реальну процентну ставку вище будь-якого рівня інфляції. У випадку пенсіонера, який намагається планувати на довгострокову перспективу і стурбований ризиком інфляції, наприклад, індексовані облігації, які гарантують норму прибутку вище, ніж інфляція - незалежно від рівня інфляції - можуть бути дуже втішною інвестицією.

Чи може індексування зменшити занепокоєння з приводу інфляції?

Індексація може здатися явно корисним кроком. Адже коли особи, фірми, державні програми індексуються проти інфляції, то люди можуть менше турбуватися про довільні перерозподіли та інші наслідки інфляції.

Однак деякі найлютіші противники інфляції висловлюють серйозну стурбованість з приводу індексації. Вони вказують на те, що індексація завжди часткова. Далеко не кожен роботодавець надасть COLA для працівників. Не всі компанії можуть припустити, що витрати і доходи будуть рости в ногу із загальними темпами інфляції. Не всі процентні ставки для позичальників і вкладників зміняться точно відповідно до інфляції. Але в міру поширення часткової індексації інфляції політична опозиція інфляції може зменшитися. Зрештою, люди похилого віку, чиї пільги соціального страхування захищені від інфляції, або банки, які позичили свої гроші за кредитами з регульованою ставкою, більше не мають стільки підстав піклуватися про те, чи нагрівається інфляція. У світі, де деякі люди індексуються проти інфляції, а деякі ні, фінансово підковані підприємства та інвестори можуть шукати способи захисту від інфляції, тоді як фінансово недосвідчений і малий бізнес може постраждати від цього найбільше.

Попередній перегляд політичних обговорень інфляції

У цій главі йдеться про те, як вимірюється інфляція, історичний досвід інфляції, як налаштувати номінальні змінні на реальні, як інфляція впливає на економіку та як працює індексація. Причини інфляції ледь натякали, а державна політика щодо боротьби з інфляцією взагалі не розглядалася. Ці питання будуть детально розглянуті в інших розділах. Однак тут корисно запропонувати попередній перегляд.

Причину інфляції можна підсумувати одним реченням: Занадто багато доларів ганяються за занадто мало товарів. Великі сплески інфляції на початку ХХ століття настали після воєн, які є часом, коли державні витрати дуже високі, але споживачам мало що купувати, тому що виробництво йде на військові зусилля. Уряди також зазвичай встановлюють контроль цін у воєнний час. Після війни контроль цін закінчується і відкладається купівельна потужність сплески вперед, стимулюючи інфляцію. З іншого боку, якщо занадто мало доларів женеться за занадто великою кількістю товарів, то інфляція знизиться або навіть перетвориться на дефляцію. Тому уповільнення економічної активності, як і при великих рецесіях і Великій депресії, зазвичай пов'язані зі зниженням інфляції або навіть відвертою дефляцією.

Наслідки політики зрозумілі. Якщо потрібно уникати інфляції, сума купівельної спроможності в економіці повинна зростати приблизно такими ж темпами, як і виробництво товарів. Макроекономічна політика, яку уряд може використовувати для впливу на обсяг купівельної спроможності - через податки, витрати та регулювання процентних ставок і кредитів, може призвести до зростання інфляції або зниження інфляції до нижчих рівнів.

Примітка: Буханець хліба на 550 мільйонів доларів?

Як ми дізнаємося в Гроші та банківській справі, існування грошей забезпечує величезні переваги економіці. У реальному сенсі гроші - це мастило, яке покращує роботу ринків. Гроші полегшують операції. Це дозволяє людям знайти роботу, виробляючи один продукт, а потім використовувати зароблені гроші, щоб придбати інші продукти, вони повинні жити на. Однак занадто багато грошей в обігу може призвести до інфляції. Крайні випадки, коли уряди необачно друкують гроші, призводять до гіперінфляції. Інфляція знижує вартість грошей. Гіперінфляція, оскільки гроші так швидко втрачають цінність, в кінцевому підсумку призводить до того, що люди більше не використовують гроші. Економіка повертається до бартеру, або приймає більш стабільну валюту іншої країни, наприклад, долари США. Тим часом економіка буквально розпадається, коли люди залишають роботу і піклуються про себе, тому що не варто часу працювати за гроші, які через кілька днів не варті.

Тільки національні уряди мають право викликати гіперінфляцію. Гіперінфляція зазвичай трапляється, коли уряд стикається з надзвичайними вимогами до витрат, які він не може фінансувати податками або позиками. Єдиний варіант - друкувати гроші - все більше і більше. З більшою кількістю грошей в обігу переслідують однакову кількість (або навіть менше) товарів та послуг, єдиним результатом є вищі та вищі ціни, поки економіка та/або уряд не розвалиться. Ось чому економісти, як правило, насторожено ставляться до того, щоб дозволити інфляції вийти з-під контролю.

Ключові поняття та резюме

Платіж, як кажуть, індексується, якщо він автоматично коригується на інфляцію. Приклади індексації в приватному секторі включають договори про заробітну плату з коригуванням вартості життя (COLAs) та кредитні угоди, такі як іпотека з регульованою ставкою (ARM). Приклади індексації в державному секторі включають податкові дужки та виплати соціального страхування.

Посилання

Вина, Михайло. «Наскільки погано інфляція в Зімбабве?» Нью-Йорк Таймс, 2 травня 2006 р. www.nytimes.com/2006/05/02/wo... anted=all&_r=0.

Ханке, Стів Х. «Долар Зімбабве R.I.P.» Інститут КАТО. Доступ до 31 грудня 2013 року. http://www.cato.org/zimbabwe.

Массачусетський технологічний інститут. 2015 рік. «Проект «Мільярд цін». Доступно 4 березня 2015 року. http://bpp.mit.edu/usa/.

Глосарій

Іпотека з регульованою ставкою (ARM): кредит використовується для придбання житла, в якому процентна ставка варіюється в залежності від ринкових процентних ставок

коригування вартості життя (COLA): договірне положення про те, що підвищення зарплати буде йти в ногу з інфляцією

проіндексовані: ціна, заробітна плата або процентна ставка автоматично коригуються на інфляцію