18.5: Моделювання ринку іноземної валюти

Last updated
Save as PDF

Page ID: 9215

Anonymous
LibreTexts

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Мета навчання

Як можна змоделювати ринок іноземної валюти?

Як і інші ринки, ринок іноземної валюти може бути графічно змодельований, щоб допомогти нам візуалізувати дію, як на малюнку 18.8. Існує ряд способів зробити це, але, мабуть, найпростішим є побудова кількості доларів на горизонталі та обмінного курсу, заявленого з точки зору іноземного розділеного на внутрішні (скажімо, ієна або ¥/USD) по вертикалі. Подача активів долара буде ідеально вертикальною, незмінною при кожному курсі. Попит на долари, навпаки, матиме звичайний нахил вниз, оскільки при більш високих курсах валют буде вимагати менше доларових активів, ніж за нижчими курсами валют. Таким чином, при ¥120 до 1 USD буде вимагати відносно небагато активів, номінованих у доларах, порівняно з лише ¥100 або 80 ¥за долар. Перетин кривих попиту і пропозиції визначатиме E*, який в даному випадку становить ¥100/$, і q*, що в даному випадку становить $100 млрд.

Малюнок$\PageIndex{8}$: Рівновага на ринку для USD

Ми відразу бачимо, що, тримаючи все інше постійним, все, що збільшує попит на деноміновані в доларах активи (зрушує криву попиту вправо), включаючи збільшення внутрішньої процентної ставки, зниження іноземної процентної ставки або збільшення E ^ef (з будь-якої причини, включаючи змінні на малюнку 18.5), призведуть до зростання долара (E* збільшиться, коли заявлено в терміні іноземного/внутрішнього або в цьому випадку ¥/$). Все, що спричиняє зниження попиту на активи, номіновані в доларах, включаючи зниження внутрішньої процентної ставки, збільшення іноземної процентної ставки або зменшення E ^ef (зрушення кривої попиту вліво) призведе до знецінення долара (Е* зменшиться, якщо зазначено в терміні іноземні/вітчизняні).

Зупиніться і подумайте Box

Пост-дикта Малюнок 18.9 з використанням малюнка 18.10 та малюнка 18.11.

Ілюстрація$\PageIndex{9}$: Курс євро-долара, 2000—2007

Ілюстрація$\PageIndex{10}$: Процентні ставки в Європі та США, 2000—2007 рр.

Рисунок$\PageIndex{11}$: Диференціальна інфляція в США та єврозоні, 2000—2007 рр.

З початку 2000 року до початку 2002 року долар подорожчав по відношенню до євро, перейшовши від грубого паритету (1 до 1) до €1,10 до €1,20 за долар США. Це не дивно, враховуючи, що процентні ставки в США (проксійовані тут за ставкою фондів ФРС ff*) були вищими, ніж процентні ставки єврозони (проксійовані тут EONIA, еквівалент фондів ФРС ЄЦБ). Більш того, крім сплеску на початку 2001 року, рівень цін в США не піднімався помітно швидше, ніж це робили ціни в єврозоні. З середини 2002 року ціни в США зросли швидше, ніж ціни в єврозоні. (Є більше періодів, коли індекс споживчих цін [ІСЦ] в США був > ІСЦ в єврозоні, наприклад, коли червона лінія вище нуля.) З середини 2004 року процентні ставки зросли в США швидше, ніж в єврозоні, але недостатньо, щоб компенсувати більш високий рівень інфляції в США. Побоювання рецесії в США і уповільнення продуктивності США також затягнули курс долара.

КЛЮЧОВІ ВИНОСИ

Ринок іноземної валюти можна моделювати різними способами.
Найпростіший спосіб, мабуть, це придумати ціну внутрішньої валюти, скажімо, USD.
Існує задана кількість доларів США, яка нечутлива до обмінного курсу.
Попит на внутрішню валюту знижується з звичайних причин, що економічні суб'єкти вимагають більше активу, коли він дешевший.
Перетин двох ліній визначає обмінний курс.