12.3: Передумова оцінки

Last updated
Save as PDF

Page ID: 17412

\( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

Отже, HPR не є прийнятним, оскільки він не включає критичне поняття часової вартості грошей. Загалом, ми виявимо, що (доларова) оцінка будь-якого активу буде дотримуватися наступного правила:

Вартість (фінансового) активу дорівнює

майбутні грошові потоки, які, як очікується, буде виробляти актив,

кожен з яких грошовий потік дисконтований до його теперішньої вартості

і тоді всі такі теперішні значення агрегуються до

єдине значення.

Це говорить про те, що при оцінці активу ми повинні спочатку визначити його майбутні грошові потоки, а потім дисконтувати кожен із цих грошових потоків за відповідною ставкою дисконтування та агрегувати цифри в суму, яка повинна бути оцінкою активу або ціною.

Ми також виявимо, що в певному сенсі вартість долара та ставка дисконтування взаємозамінні; насправді ми відзначимо, що ставка дисконтування, у великому сенсі, є «справжньою» ціною активу.

Ці приміщення є основними для фінансування.