17.3: Товари та колекціонування

Цілі навчання

1. Визначте та опишіть характеристики та використання похідних договорів.
2. Поясніть роль дорогоцінних металів в інвестиційному портфелі.
3. Охарактеризуйте методи, доступні окремим інвесторам при здійсненні інвестицій в сировинні товари.
4. Порівняйте та порівняйте переваги та недоліки використання предметів колекціонування в індивідуальному інвестиційному портфелі.

Деякі інвестори вважають за краще інвестувати безпосередньо в матеріали, які мають вирішальне значення для галузі чи ринку, а не інвестувати в компанії, які їх використовують. Наприклад, якщо ви думаєте, що ціна на нафту буде рости, одним із способів отримати прибуток від вищої ціни буде покупка акцій нафтових компаній, які отримують прибуток від переробки нафти та продажу бензину, палива та інших нафтопродуктів. Інший спосіб - купити саме масло як товар.

Товари - це сировина - сільськогосподарська продукція, метали, джерела енергії, валюти тощо - які йдуть у виробництво товарів та послуг. Інвестування в товари - це спосіб отримати прибуток безпосередньо з сировини, а не від своєї продукції. Як обговорювалося в розділі 12, торгівля товарами не є новою - перша біржа товарів у США була створена в 1848 році.

Оскільки вони є або покладаються на природні ресурси, товари мають значною мірою непередбачувану пропозицію. Їм властивий ризик, тому що вони схильні до змін погоди або геології або глобальної політики. Торгівля товарами почалася як спосіб для товаровиробників та споживачів керувати своїми ризиками. Ці трейдери керують ризиками, що йдуть вперед; тобто вони хеджують, купуючи та продаючи товари, які, як вони очікують, будуть існувати в майбутньому. Ця торгівля здійснюється з використанням майбутніх та форвардних контрактів - типів деривативів, розглянутих у розділі 12.

Інвестування в товари передбачає трансакційні витрати та обмеження часу на реалізацію ваших прибутків (або збитків), оскільки деривативи - це контракти, чутливі до часу, створені з датою закінчення терміну дії.

Інвестування в сировину є ризикованим бізнесом, оскільки воно здійснюється за допомогою деривативів - активів, вартість яких залежить від вартості іншого активу. Наприклад, вартість контракту на купівлю або продаж сої в певний час у майбутньому залежить від вартості сої. Коли ви інвестуєте в дериватив, ви берете на себе ризик як контракту, так і активу, від якого він залежить. Однією зі стратегій управління цим ризиком є інвестування в обидва, створюючи ситуацію, в якій одна інвестиція може виступати хеджуванням для іншої. Це працює, якщо базовий актив (соя) набере вартість, ви втратите на деривативі (ф'ючерсний контракт на сою); але якщо актив втратить вартість, ви можете отримати прибуток від похідної.

Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

Одним із прикладів цього є пропозиція «prebuy», поширена в регіонах, де будинки нагріваються нафтою. Коли ви опалюєте свій будинок маслом, ви піддаєтеся ризику волатильності ціни на нафту. Ця мінливість може порушити бюджет вашого домогосподарства і, оскільки тепло є необхідністю, може відняти від інших ваших потреб витрат. Ви можете гарантувати свою зимову вартість нафти, купуючи все це влітку, але вам знадобиться величезний масляний бак, щоб зберігати всю цю олію до зими. В якості альтернативи та для залучення клієнтів деякі постачальники опалювального масла пропонують угоду попередньої покупки. Влітку клієнти можуть придбати свої зимові запаси нафти за встановленою ціною, а нафтова компанія доставить її за потребою протягом зимових місяців.

Якщо ціна на нафту зростає, клієнт захищений і отримує прибуток, не сплачуючи вищу ціну. Дилер нафти втрачає додатковий прибуток, який він міг мати. З іншого боку, якщо ціна на нафту знижується, дилер гарантує свій прибуток, тоді як клієнт платить більше, ніж потрібно, без угоди попередньої покупки.

Мовою торгівлі товарами клієнт є «короткою» нафтою, тобто потребує її і прагне зафіксувати ціну через угоду перед покупкою. Нафтовий дилер є «довгою» нафтою, тобто має запас і хоче її продати і тому прагне зафіксувати продаж певної кількості за певною ціною. Клієнт хоче зафіксувати низьку ціну, в той час як дилер хоче зафіксувати високу ціну. Кожен робить ставку на те, що буде «низькою» і «високою» щодо того, якою виявиться реальна ціна нафти в майбутньому. Хеджування угоди попередньої покупки позбавляє як клієнта, так і дилера від невизначеності або ризику. Угода створює власні ризики, але якщо вони менші, ніж ризик волатильності цін на нафту, то дилер запропонує попередню покупку, і клієнт візьме її.

Коли ви торгуєте товарами, ви також піддаєтеся ризикам торгівлі на товарних ринках. Ще одна причина того, що інвестування в сировинні товари є ризикованим для індивідуальних інвесторів, полягає в тому, що професійні сировинні інвестори часто займають спекулятивні позиції, роблячи ставку на майбутню ціну деривативів, не утримуючи інвестицій в базові Спекулянти можуть впливати на цю майбутню ціну, яка зрештою є лише консенсусом ринку щодо того, якою «повинна» бути ця ціна. Для індивідуальних інвесторів ризики торгівлі товарами часто переважають перевагу будь-якої диверсифікації, яку вони приносять портфелю.

Золото, срібло та дорогоцінні метали

Історично золото і срібло були популярними інвестиціями окремих інвесторів. Протягом тисячоліть золото та срібло використовувались як основа для вартості валюти, або карбувалися в монети, або використовуються для підтримки вартості валюти. Коли валюта забезпечена золотом, наприклад, або знаходиться «на золотому стандарті», має бути прямий зв'язок між вартістю валюти та вартістю золота.

У часи інфляції або дефляції інвестори переживають, що вартість або купівельна спроможність валюти зміниться. Вони можуть інвестувати в золото або срібло як більш стабільний запас багатства, ніж валюта, яка повинна представляти метал. Іншими словами, якщо інвестори втрачають віру в валюту, яка представляє золото, вони можуть торгувати своїми грошима на золото.

Більшість валют, що використовуються сьогодні, не підкріплені дорогоцінним металом, а продуктивністю та міцністю економіки, яка їх випускає. Наприклад, вартість долара США пов'язана не зі вартістю унції золота, а з вартістю економіки США.

Коли економічні чи політичні потрясіння, здається, загрожують здоров'ю економіки і, отже, вартості її валюти, деякі інвестори вирішують інвестувати в золото або срібло, які, здається, зберігають свою вартість. З цієї причини золото або срібло історично розглядалися як хедж проти інфляції.

Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

Як саме ви купуєте золото? Золоті злитки продаються у вигляді злитків або вафель в одиницях по один кілограм або 32,15 тройських унцій. Металеві торговці та деякі банки продаватимуть бари або вафлі від 5 грам (або 0.16075 тройських унцій) до 500 унцій або більше. Транзакційні витрати відносно високі, від 5 до 8 відсотків, і є витрати на зберігання та закріплення золотих злитків або вафель.

Більш популярним способом покупки золота є як монети, які легше зберігати і закріплювати. Золоті монети карбуються кількома країнами, включаючи США, і їх можна придбати у банків, брокерів та дилерів за плату близько 2 відсотків.

Товарні індекси та біржові фонди

Як і у випадку з акціями, облігаціями та нерухомістю, найпопулярнішим способом для індивідуальних інвесторів інвестувати в будь-які товари, включаючи дорогоцінні метали, є відкриті пайові фонди або біржові фонди (ETF). Фонд може інвестувати в різні контракти, диверсифікуючи свої товарні запаси. У ньому працюють професійні менеджери, які розуміють ціноутворення таких контрактів і можуть досліджувати волатильність ринку та світову економіку. Використання фонду як способу інвестування в сировинні товари забезпечує як диверсифікацію, так і експертизу. Це також може надати вам більше ліквідності, оскільки акції фонду можна швидко торгувати на ринку.

Наприклад, якщо ви очікуєте інфляції і хочете придбати золото, замість того, щоб намагатися купувати золоті злитки, ви можете інвестувати в фонд (iShares), біржовий фонд (Comex Gold) або пайові фонди (Fidelity Select Gold або Vanguard Precious Metals). Ці фонди дозволяють «володіти» золотом, а також отримати диверсифікацію, експертизу та ліквідність, зменшуючи ризик.

Існують взаємні фонди або біржові фонди майже для кожного товару, яким торгують. Існують також пасивно керовані товарні індексні фонди, схожі на фондові або облігаційні індексні фонди. Інвестування в товари може бути способом досягти диверсифікації активів у вашому портфелі, оскільки часто такий товар, як золото, є антициклічним для економіки, а отже, є антициклічним щодо ваших акцій та облігацій. Однак сировинні товари також можуть додати значного ризику для портфеля, тому перевага додавання їх як стратегії диверсифікації може бути скасована додатковим ризиком.

Колекціонування та унікальні інвестиції

Будь-який актив, який можна торгувати, може стати інвестицією; тобто його можна придбати та утримувати з розрахунком, що його можна буде продати, коли його вартість зросте. Поки існує ринок для нього - покупець - він потенційно може бути проданий з прибутком.

Колекціонування та унікальні інвестиції включають наступне:

• Антикварні меблі
• Штампи
• Монети
• Раритетні книги
• Спортивні торгові картки
• Ретро-автомобілі
• Вінтажний одяг
• Марочні вина
• Вініл Вініл
• Образотворче мистецтво
• Музичні інструменти
• Ювелірні вироби
• Історичні цікавості
• Інші ефемери

Як інвестиції, предмети колекціонування не можуть бути стандартизовані так, як можуть бути акції, облігації або навіть нерухомість та вживані автомобілі. Кожен актив має атрибути, які роблять його більш-менш цінним навіть серед аналогічних активів. Про його вартість судити важко, а тому покупцеві і продавцю складніше домовитися про ціну.

Професійні оцінювачі обізнані як про товар, так і про ринок і навчаються оцінювати такі активи. Їх є більш освіченою здогадкою, але це все ще лише оцінка вартості. Індивідуальні інвестори також консультуються з книгами про колекціонування та можуть придбати професійні дослідження ринку, індекси ціноутворення та аукціонні записи.

Іноді сміття однієї людини є скарбом іншої людини. Цікаво думати, що ви можете знайти рідкісну «знахідку» на продажу гаража або блошиному ринку або що якась сімейна реліквія має більше, ніж сентиментальну цінність. Зазвичай, однак, ваша здатність заробити на удачі обмежена вашою здатністю переконати когось іншого в його цінності і продати, коли його ринок є модним.

Колекціонування, включаючи «ефемери», такі як старовинні листи та фотографії, зазвичай продаються дилерами або колекціонерами або через приватний продаж, організований між покупцем і продавцем. Дилери можуть створити галерею для демонстрації предметів для продажу. Аукціонні будинки, такі як Christie's або Sotheby's, організовують аукціони багатьох предметів або «лотів», щоб залучити покупців і надати каталоги з деталями про товари для продажу, такі як їх «походження» або історія власності.

Перевага унікальних активів як інвестицій полягає в тому, що ви можете насолоджуватися колекціонуванням та наявністю предметів, а також спостерігати за їх цінністю. Наприклад, якщо ви гітарист, мати і вміти грати на вінтажній гітарі може означати для вас більше, ніж той факт, що це може бути гарною інвестицією. Для деяких колекціонування стає хобі.

Недоліками інвестування в предмети колекціонування є:

• висока ймовірність неправильного ціноутворення, так як ринки неефективні;
• відсутність ліквідності;
• відсутність заробітку, так як немає дивідендів або відсотків;
• проведення витрат на інвестиції.

Якщо ви не обізнані про свій товар і його ринки (і навіть якщо ви є), це часто страждати від неправильного ціноутворення. Ринки колекціонування відносно неефективні, оскільки торгові партнери сильно різняться в своїх знаннях про ціноутворення. І покупці, і продавці намагаються переконати один одного в рідкості та вартості активу. На цьому ринку легко ввести в оману і помилитися. Інтернет-продажі та аукціони предметів колекціонування на таких сайтах, як eBay, можуть бути цікавими для любителів, але вони, як правило, не є хорошими місцями для інвесторів.

Якщо ви торгуєте через дилера, ви можете перевірити репутацію дилера через професійні організації, місцеві бізнес-бюро та інтернет-блоги та веб-сайти, особливо де клієнти можуть надати рейтинг або критику. Ви також завжди повинні намагатися знайти порівнянні товари для порівняння цін. Якщо можливо, отримаєте другу думку від незалежного оцінювача. Знання є важливою розмінною монетою. Чим більше ви знаєте, тим більше шансів, що ви будете задоволені своїм інвестиційним рішенням, навіть якщо ви в кінцевому підсумку відійдете від угоди.

Рисунок Template:index. © 2010 Корпорація Юпітерімагес

Унікальні інвестиції можуть бути недоступними для продажу, або їх ринки можуть піддаватися тенденціям та модам, які спричиняють волатильність цін. Це означає, що ваші інвестиції в кінцевому підсумку можуть бути джерелом прибутку, але ви не можете розраховувати на це як на джерело ліквідності. Якщо у вас є передбачувані потреби в ліквідності, може бути недоречним зв'язувати своє багатство в китайській вазі, бейсболах з автографом, старовинних фігурах дій або килимах навахо.

Під час зберігання колекційних предметів немає дивідендів або відсотків, тому, якщо у вас є потреби в доходах, вам слід вибрати більш корисну інвестицію. Існують також інші витрати, такі як зберігання, безпека, технічне обслуговування та страхування. Ваші інвестиції фактично повертають негативний чистий грошовий потік - коштує вам більше, ніж приносить - поки ви не зрозумієте свій потенційний прибуток, продаючи його.

Колекціонування можуть бути джерелом радості та запасом багатства, і ви можете усвідомити здорову віддачу від своїх інвестицій. Тим часом, однак, вони створюють витрати, так що ваша можлива віддача повинна бути достатньо великою, щоб компенсувати ці витрати, щоб зробити їх дійсно вартою інвестицією.

Резюме

• Товарними товарами є сировина і сільськогосподарська продукція.
• Товари використовуються для виробництва інших товарів і тому торгуються вперед за допомогою похідних контрактів.
• Похідні контракти можуть бути використані для хеджування інвестицій в актив або для спекуляції на волатильності цін на товар.
• Через свою волатильність сировинні ринки є більш ризикованими, ніж ринки активів.
• Дорогоцінні метали, особливо золото, часто використовуються для зниження портфельного ризику шляхом забезпечення хеджування від інфляції.
• Індивідуальні інвестори можуть інвестувати в товари, використовуючи індексні фонди та біржові фонди.
• Колекціонування та унікальні активи можуть цінувати у вартості, виступаючи сховищем багатства, але недоліками використання їх як інвестицій є
  • висока ймовірність неправильного ціноутворення,
  • неліквідні ринки,
  • неліквідні повернення або не повертаються, поки актив не буде проданий,
  • період проведення витрат на утримання.

вправи

1. Перегляньте графіки товарів та ф'ючерсів Bloomberg на http://www.bloomberg.com/markets/commodities/cfutures.html. Виберіть один або два товари для відстеження та дізнайтеся все, що ви можете про інвестування в ці товари. Прочитайте статтю про те, як прочитати діаграму цін на товари http://www.thegraintrader.com/chart - patterns/how-to-read-a-commodity-price-chart.html. Створіть анотований малюнок, щоб застосувати інформацію про читання діаграми товарів до прикладу діаграми, взятої з веб-сайту Bloomberg. Напишіть інтерпретацію діаграми в My Notes або вашому журналі особистих фінансів.
2. Читайте статтю Investopedia про інвестування в золото та срібло на http://www.investopedia.com/articles/optioninvestor/06/goldsilverfutures.asp. Згідно з цим джерелом, хто повинен розглянути питання про інвестування в золото і срібло і з якої причини? Які приклади інших дорогоцінних металів на ф'ючерсному ринку? Як інвестори компенсують ф'ючерсні контракти до дати їх поставки?
3. Зразок колекціонування, перерахованих на eBay на popular. ebay.com/ns/Collectibles.html. Чи є щось, що вас цікавить, що ви вважаєте інвестиційним класом? Чому чи чому ні? Який був ваш досвід купівлі та продажу колекційних предметів? За яких обставин ви можете розглянути можливість додавання інвестицій у колекційний предмет у свій портфель? Що б ви збирали? Дослідіть цей колекційний предмет, щоб визначити поточні ціни, знайти ринки та визначити дилерів та експертів. Чим би вам довелося пожертвувати, щоб інвестувати в цей колекційний предмет? Скільки ви могли б заробити в майбутньому?