Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

14.2: Філософія оцінки власного капіталу

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    17458

    \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Раніше ми читали, що «вартість активу дорівнює майбутнім грошовим потокам, які актив, як очікується, вироблятиме, дисконтуватиме та агрегує до його теперішньої вартості». Ми називаємо це значення або ціну як «внутрішню цінність». Це Приміщення оцінки служить відправною точкою для оцінки (тобто ціноутворення) власного капіталу.

    У цьому розділі ми почнемо з простого прикладу оцінки акцій, який ідеально відповідає цьому твердженню. Потім ми зауважимо, що формулювання не відповідає або не застосовується до багатьох або більшості ситуацій справедливості. Наприклад, нашою відправною точкою буде застосування цієї передумови TVM до привілейованих акцій, які мають фіксовані дивіденди. Однак як бути з іншими акціями, дивіденди яких не є постійними? Для цього буде інша модель, варіація на оригінальну модель.

    А як щодо інвесторів, які купують акції для зростання капіталу, а не для доходу? Іншими словами, що робити інвесторам, які не дбають про дивіденди, а натомість купують акції для отримання прибутку? Більшість американських акцій взагалі не виплачують дивідендів! Чого варті такі запаси? Для цього також ми запропонуємо подальше доопрацювання оригінальної моделі.

    Підводячи підсумок, ми будемо систематично вирішувати недоліки в початковій моделі і поступово будувати більш всеосяжні і складні моделі, які охоплюють всі або багато «скарг» на простоту попередніх моделей. Майте це на увазі, коли ми продовжуємо шлях оцінки власного капіталу.

    Бо більшість речей по-різному цінуються тими, хто їх має, і тими, хто бажає їх отримати:

    те, що належить нам, і те, що ми віддаємо, здається нам дуже дорогоцінним.

    — Аристотель

    Нікомахеївська етика, книга IX

    (Переклад Ф.Г. Пітерса)