Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

13.4: Ризики фіксованого доходу

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    17489

    \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Ризик в теоретичних фінансах визначається математично зазвичай як шанс або ступінь, в якій фактична віддача може відрізнятися від необхідної або очікуваної прибутковості.

    «Відрізняються» дозволяє фактичне або «реалізоване» повернення бути або меншим, або більшим за очікувану віддачу.

    З точки зору інвестора, облігаційні ризики можна розділити на такі якісні складові:

    Ризик ліквідності — ризик того, що цінний папір не може бути перетворений у готівку за розумною власною або «справедливою ринковою вартістю» через, можливо, відсутність покупців.

    Кредитний або дефолтний ризик - можливість того, що корпорація може, в гіршому випадку, збанкрутувати або, в меншому випадку, не виконувати свої відсотки та інші пов'язані з цим платежі своєчасно і в повному обсязі.

      • Якщо фірма порушує будь-які технічні умови («ковенанти») свого кредитного договору («відступу»), вона також може вважатися «технічним» дефолтом, навіть якщо вона своєчасно здійснила всі свої платежі.
      • Зверніть увагу, що відсотки повинні бути виплачені до виплати дивідендів за привілейованими та звичайними акціями.
      • Якщо компанія-позичальник дефолт за своїм боргом, вона може стати неплатоспроможною, що призведе до банкрутства.

    Інфляційний ризик — ризик того, що прибутковість, тобто процентні платежі, з часом буде підірвана інфляцією, тобто зниження купівельної спроможності процентних виплат.

      • Відзначимо, що в більшості випадків процентні виплати фіксуються.
      • Багато урядів продають облігації, пов'язані з інфляцією, або індексовані інфляцією, які мають виплати, пов'язані з рівнем інфляції. Казначейство США продає цінні папери, захищені від інфляції казначейства (

    Ризик процентної ставки (або «Ціна») - негативний вплив на ринкову вартість s, або ціни, обумовлений підвищення рівня загальних процентних ставок.

      • Процентні ставки і ціни обернено пов'язані між собою. Якщо ставки піднімаються вгору, в деяких випадках, ринкові ціни облігацій знижуються.
      • Подумайте про це так: якщо ви вже володієте облігацією, а процентні ставки, як правило, зростають з моменту покупки, то нові облігації будуть випущені за вищими ставками, ніж ваші облігації. Все інше рівно, це зробить вашу облігацію відносно менш привабливою і, таким чином, її ринкова вартість знизиться.
      • Можливо, більше, ніж будь-який інший ризик, це пов'язано з макроекономічними факторами, включаючи політику Федеральної резервної системи.

    Ризик ставки реінвестування - ризик того, що грошові процентні платежі, отримані протягом життя облігації, будуть реінвестовані менше, ніж очікувана спочатку ставка, тим самим зменшуючи загальна прибутковість періоду утримання.

      • Коли інвестор купує облігацію, він/він має певні очікування або витратити гроші, або реінвестувати процентні платежі за певною очікуваною майбутньою ставкою. Якщо ставки знизяться, ставка реінвестування буде меншою, ніж очікувалося (або меншою, ніж вона була на момент покупки), а заощадження інвестора в кінці терміну погашення облігації (тобто «майбутня вартість» облігації) накопичаться менше, ніж очікувалося спочатку.
      • Зверніть увагу, що процентні ставки та ризики реінвестування обернено пов'язані (тобто протилежні) один одному.

    Country або Sovereign Risk — наприклад, війна, зміни в адміністрації тощо.

      • Коли йде війна, люди нервово продають акції, як це сталося в грудні 1990 року, коли спалахнула війна в Перській затоці. Коли Дональд Трамп був обраний президентом США в листопаді 2016 року, фондовий ринок різко виріс.

    Валютний ризик — можливий негативний ефект від репатріації коштів

      • Загалом, більшість U. S. компанії мають значні активи, які проживають або доходи, отримані за кордоном. Ці кошти можуть бути репатрійовані або привезені додому за несприятливим курсом обміну валют. Таким чином, навіть американські компанії несуть деякі валютні ризики, навіть якщо їх акції номіновані в доларах.

    Примітки:

    • «Номінальні» ставки (або ціни) не скориговані (нижчі) на інфляцію.
    • «Реал» означає «виправлений» на інфляцію, тобто скоригований. Реальна ставка буде нижче номінальної, враховуючи деяку інфляцію.
    • Наступні фрази все зазвичай означають відсотки: прибутковість, ставка, прибутковість, маржа, дужка.