5.3: Фінансові коефіцієнти

Last updated
Save as PDF

Page ID: 17096

\( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

Аналіз співвідношення є основоположним для фінансів, і коефіцієнти регулярно використовуються в цій дисципліні. Коефіцієнти є основними інструментами аналізу. Тому дуже важливо, щоб ви освоїли наступне.

Важливо розуміти, що співвідношення не дають відповідей, а натомість викликають питання , які потім повинен вирішити аналітик. Питання, що піднімаються, повинні бути досліджені. Аналітичні спекуляції повинні базуватися на знанні фінансової звітності, макроекономічних та галузевих фонів, в яких працює компанія, профілі управління та історії компанії. Самі коефіцієнти виводяться з даних бухгалтерського обліку, які підлягають питанням тлумачення.

Співвідношення складається з двох чисел, які порівнюються один з одним. «2:1» (два до одного ) або «1:3» - це співвідношення. Насправді, будь-яке просте число - це співвідношення, тому що його завжди можна порівняти з одним! Дробові числа також відносяться. Ми також можемо вважати співвідношення, що складаються з чисельника (зверху) та знаменника (внизу), наприклад, 2/1 та 1/3 вище.

Ніяке (фінансове) співвідношення не означає щось саме по собі - його потрібно порівнювати з деякими іншими датумами, щоб вивести висновки. Засоби, за допомогою яких можна зробити порівняння, є:

Поздовжній (вертикальний): Це передбачало б порівняння співвідношення для компанії в два різні моменти часу. Наприклад, можна сказати, що норма прибутку IBM в минулому році склала 10% проти 20% цього року. Які актуальні тенденції ? Дані поздовжнього аналізу можуть бути ефективно побудовані на діаграмах.

Поперечний переріз (горизонтальний): тут ми порівняли б дві компанії на основі вибраного співвідношення в той же момент часу. Це може привести нас до висновку, наприклад, що одна компанія в даний час вигідніша за іншу.

Іноді побудова фінансового коефіцієнта може включати порівняння даних балансу з номером звіту про прибутки та збитки. Це створює проблему в тому, що перший твердження є статичним або «as-of» на основі твердження, тоді як останній є потоком або рухомою картинкою. Щоб порівняти яблука з яблуками, тобто при порівнянні звіту про прибутки і збитки з номером балансу, аналітик може вибрати середнє число для даних балансу, щоб номер балансу виглядав більше як «потік». Середнє значення можна розраховувати різними способами, наприклад, шляхом усереднення двох послідовних даних на кінець року, використовуючи квартальні або, якщо такі є, місячні.

Усереднення може бути особливо виправданим у випадках, коли дані балансу сильно коливаються через сезонність або інші фактори. Наприклад, виробник снігоходів може мати багато запасів у вересні і набагато менше запасів у березні. У такому випадку аналітик може порадити усереднити кількість запасів за, скажімо, чотири квартали. На наступних сторінках ми дізнаємося, як це усереднення насправді робиться аналітиком - і за яких обставин.

Нижче наведені деякі важливі фінансові коефіцієнти, перераховані за категоріями. Коли б ви використовували певні співвідношення? Як ваш вибір співвідношення може варіюватися від сектору до сектору (або галузі до галузі)? У багатьох, якщо не в більшості випадків, не існує універсального — мінімального, максимального або середнього — «ідеального» співвідношення, яке стосується всіх ситуацій. Ідеальним співвідношенням, якщо таке є, є функцією численних змінних, включаючи природу галузі, компанію, профіль ризиків управління, а можливо, профілі та цілі ризиків акціонерів.

Коли ми йдемо через обговорення щодо аналізу коефіцієнтів, деякі з вас можуть захотіти обчислити загальні коефіцієнти, надані на прикладі. Наприкінці глави сьомої читач знайде сторінку під назвою «Проста вправа аналізу співвідношення». Ця сторінка містить баланс та звіт про прибутки та збитки для фіктивної компанії; на наступній сторінці слідує робочий аркуш коефіцієнтів, а рішення слідують за цією сторінкою. Ви можете працювати через співвідношення там.

Майте на увазі, що арифметичні розрахунки фактичних коефіцієнтів є вторинними по відношенню до первинного та базового розуміння того, що таке фактичні співвідношення в абстракті, і що вони означають. Після того, як ви зрозумієте самі коефіцієнти, наприклад, що це означає, коли ми говоримо, що «середні колекції - 32 дні», або що коефіцієнт TIE повинен перевищувати одиницю, обчислення стають справою простої арифметичної вправи, простої зміни введених чисел на фіксовані формули. Тим не менш, ви знайдете комплексне вправу, включаючи баланс та звіт про прибутки та збитки, що вимагають розрахунку всіх наших фінансових коефіцієнтів нижче - у розділі #7 .5. Під час обчислення не забувайте про численні помилки з даними бухгалтерського обліку!