26.6: Дивіденди

Last updated

Oct 25, 2022
Save as PDF
- 26.5: Початкові публічні пропозиції та розгляд акцій
- 26.7: Вітри змін

$\newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} }$

$\newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}}$

$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$

$\newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$

$\newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$

$\newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$

$\newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$

$\newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$

$\newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

$\newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$

$\newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$

$\newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$

$\newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$

$\newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$

$\newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$

$\newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$

$\newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Цілі навчання

Обговоріть кілька видів дивідендів.
Перегляньте юридичні обмеження щодо розподілу дивідендів.
Визначте обов'язки директорів при виплаті дивідендів.

види дивідендів

Дивіденд - це частка прибутку, поділ доходу компанії. Закон не вимагає від корпорації видавати конкретний вид дивідендів.

Грошові дивіденди

Якщо фінанси компанії такі, що вона може декларувати дивіденди акціонерам, грошові дивіденди завжди допустимі. Це виплата (як правило, чеком) акціонерам певної суми грошей на акцію. Відповідно до чинного законодавства, кваліфіковані дивіденди оподатковуються як довгостроковий приріст капіталу (зазвичай 15 відсотків, але цифра може становити нульовий відсоток відповідно до чинного законодавства). Ці правила закінчуються в 2013 році, коли дивіденди будуть оподатковуватися як звичайний дохід (тобто за звичайною ставкою податку на прибуток одержувача).

Дивіденди акцій

Поряд з готівкою найчастішим видом дивідендів є самі акції. Зазвичай корпорація декларує невеликий відсоток дивідендів (від 1 до 10 відсотків), так що власник ста акцій отримає чотири нові акції на 4-відсоткову частку дивідендів. Хоча кожен акціонер отримує більше акцій, він не усвідомлює ніякого особистого чистого прибутку на той момент, як це було б з грошовими дивідендами, оскільки кожен акціонер має однакову відносну частку акцій і не продав чи іншим чином не передавав акції чи дивіденди. Загальний непогашений запас становить не більшу кількість активів, ніж раніше. Корпорація може випускати дивіденди акцій або з казначейських акцій, або з авторизованих, але невипущених акцій.

Майновий дивіденд

Рідко корпорації виплачують дивіденди у власність, а не готівкою. Арман Хаммер, легендарний фінансист і генеральний директор Occidental Petroleum Corporation, розповідає про те, як під час Другої світової війни він заснував алкогольний бізнес, купуючи акції американської дистиляційної компанії. American Distilling видавав один барель віскі на акцію в якості дивідендів. Віскі був в дефіциті під час війни, тому Hammer купив п'ять тисяч акцій і взяв п'ять тисяч бочок віскі в якості дивідендів.

Спліт акцій

Дивіденд акцій слід відрізняти від розщеплення акцій. При розщепленні акцій одна акція ділиться на більше акцій - наприклад, розділення «два на один» означає, що для кожної акції, якою володів акціонер до розколу, тепер у нього є дві акції. При зворотному розщепленні акцій акції поглинаються в одну. У зворотному розщепленні «один на два» акціонер отримає одну акцію замість двох, які він тримав до розколу.

Розкол акцій не впливає на активи компанії, а також не розбавляється інтерес будь-якого акціонера. Переведення з надлишку в статутний капітал не потрібно. Єдина необхідна зміна бухгалтерського обліку - коригування номінальної вартості та заявленої вартості. Оскільки номінальна вартість змінюється, багато держав вимагають не тільки ради директорів, але й акціонерів затвердити поділ акцій.

Чому розкол? Головною причиною є зниження поточної ринкової ціни акцій, щоб зробити її доступною для набагато ширшого класу інвесторів. Наприклад, у 1978 році IBM, акції якої тоді продавалися приблизно за 284 долари, розділила чотири на одного, знизивши ціну приблизно до 70 доларів за акцію. Це був найнижчий запас IBM з 1932 року. Однак акції не повинні продаватися за стратосферними цінами, щоб бути розділеними; наприклад, американська корпорація Telnet, акції якої продавалися за ціною 0,4375 долара за акцію, оголосила про розкол «п'ять на один» в 1980 році. Мабуть, компанія вважала, що акції будуть більш доступними на $0.0875 за акцію. На протилежному кінці спектру знаходяться акції класу А Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway, які зазвичай торгують понад 100 000 доларів за акцію. Баффетт відмовився від зусиль щодо розділення акцій класу А, але в 2010 році акціонери схвалили п'ятдесят на один поділ акцій класу B. BusinessWeek охоплює багато розколів акцій та зворотних розколів у своєму фінансовому розділі, доступному за адресою www.businessweek.com/finance.

Правові обмеження на дивіденди

Закон встановлює певні обмеження на грошові або майнові дивіденди, які корпорація може виплатити. Дивіденди не можуть бути виплачені, якщо (1) бізнес є неплатоспроможним (тобто не в змозі сплатити свої борги, коли вони стають належними), (2) виплата дивідендів зробить його неплатоспроможним, або (3) виплата порушить обмеження в статті. Більшість штатів також обмежують кошти, доступні для розподілу, тими, які доступні в заробленому надлишку. Згідно з цим правилом корпорація, яка мала дефіцит у поточному році, все ще може оголосити дивіденди до тих пір, поки загальний зароблений профіцит компенсує дефіцит.

Кілька штатів, що значно, Делавер є одним із них - дозволяють виплачувати дивіденди за рахунок поточного прибутку та прибутку безпосередньо попереднього року, обидва роки, прийняті як один період, навіть якщо баланс показує негативний зароблений профіцит. Такі дивіденди відомі як спритні дивіденди. Див. Вайнберг проти Балтімора Брик Co. Вайнберг проти Балтімора Брик Co. , 35 Дель. Гл. 225; 114 а.2D 812 (Дел. 1955).

Розподіл від надлишку капіталу

Активи у вигляді грошових коштів або майна можуть бути розподілені з надлишку капіталу, якщо це передбачено статутом або якщо акціонери схвалюють розподіл. Такі розподіли повинні бути визначені акціонерам як надходять від надлишку капіталу.

Дата запису, дата платежу, права акціонерів

Згідно з правилами біржі цінних паперів, рада директорів не може просто оголосити дивіденди, що підлягають сплаті в день засідання ради, і доручити скарбнику роздати готівку. Рада повинна зафіксувати дві дати: дату запису та дату платежу. До першого, рада оголошує дивіденди для акціонерів, які є рекордними станом на певну майбутню дату - можливо, десять днів тому. Фактична виплата дивідендів відкладається до дати виплати, яка може бути через місяць після дати запису.

Дія правління створює відносини боржник-кредитор між корпорацією та її акціонерами. Компанія не може відкликати грошові дивіденди, якщо акціонери не згодні. Він може скасувати дивіденд акцій до тих пір, поки акції не були випущені.

Дискретність директорів виплачувати дивіденди

Коли режисери занадто скупі

У кожному штаті дивіденди зазвичай виплачуються лише на розсуд директорів. Суди будуть розпоряджатися розподілом лише в тому випадку, якщо вони є явно обов'язковими або якщо можна показати, що директори зловживали своїм розсудом, діючи шахрайським шляхом або явно необгрунтованим способом. Додж проти Форд Мотор Ко. , (див. Розділ 26.7.2 «Виплата дивідендів»), передбачає відмову Генрі Форда в 1916 році виплачувати дивіденди з метою реінвестування прибутку; це часто відзначається в ділових літописах через показання Форда на суді, хоча, як виявилося, суди визнали його відмову актом жалюгідності і зловживання розсудливістю. Незважаючи на це постанова, багато корпорацій сьогодні не виплачують дивіденди. Корпорації можуть вирішити реінвестувати прибуток в корпорацію, а не виплачувати дивіденди своїм акціонерам або просто сидіти на грошових коштах. Наприклад, компанія Apple Computer, Inc., виробник багатьох популярних комп'ютерів та побутової електроніки, побачила, що ціна її акцій стрімко зросла в кінці 2000-х років. Apple також стала однією з найцінніших корпорацій у світі. Незважаючи на величезний грошовий резерв, Apple відмовилася виплачувати дивіденди, вирішивши замість цього реінвестувати в бізнес, заявивши, що їм потрібен великий грошовий резерв як захисну ковдру для придбання або розробки нових продуктів. Таким чином, незважаючи на постанову у справі Dodge проти Ford Motor Co., суди, як правило, не втручаються у рішення корпорації не виплачувати дивіденди, дотримуючись правила бізнес-рішення та обов'язків директорів. (Для подальшого обговорення обов'язків директорів див. Розділ 27 «Корпоративні повноваження та управління»).

Коли режисери занадто щедрі

Директори, які голосують за декларування та розподіл дивідендів, що перевищують ті, які дозволені законом або положеннями статуту особисто, можуть стати спільно та окремо відповідальними перед корпорацією (але відповідальність може бути зменшена або усунена відповідно до правила судового рішення). Акціонери, які отримують дивіденди, знаючи, що це незаконно, повинні повернути будь-яким директорам, відповідальним за голосування незаконних дивідендів. Кажуть, що директори мають право на внесок від таких акціонерів. Навіть коли директорів не подали до суду, деякі суди визнали, що акціонери повинні погасити дивіденди, отримані, коли корпорація неплатоспроможна або коли вони знають, що дивіденди незаконні.

Ключ на винос

Дивіденд - це виплата, здійснена корпорацією її акціонерам. Корпорація може виплачувати дивіденди різними методами, хоча гроші та додаткові акції є найбільш поширеними. Корпорації можуть збільшувати або зменшувати загальну кількість акцій через розкол акцій або зворотний розкол акцій. Корпорація може прийняти рішення про виплату дивідендів, але не зобов'язана цього робити і не може видавати дивіденди, якщо корпорація неплатоспроможна. Директори можуть нести відповідальність перед корпорацією за виплати дивідендів, які порушують статут або є незаконними.

вправи

Що таке дивіденди, і які основні види дивідендів?
Чи зобов'язана корпорація виплачувати дивіденди? За яких обставин корпорації заборонено виплачувати дивіденди?
У вас є десять акцій BCT, оцінені в 10 доларів кожна. Компанія займається розділенням акцій «два на один». Скільки акцій у вас зараз є? Яка вартість кожної акції та яка загальна вартість всіх ваших акцій BCT?