9.6: Пояснення формули EFN

Last updated
Save as PDF

Page ID: 17115

\( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

Формула EFN пояснюється

Ви побачите, що формула EFN має три частини (розділені двома знаками мінуса).

Е ФН = [(A ₀ /S ₀ ) Δ S )] — [(AP ₀/S ₀ ) Δ S ] — [(М ₀ ) (S ₁ ) (R R (₀ )]

Перша частина являє собою необхідне збільшення загальних активів [(A ₀ /S ₀ ) Δ S )] необхідні для підтримки прогнозованого зростання продажів. Минулого року активи, рівні A ₀, були потрібні фірмі для підтримки рівня продажів, рівного S ₀. Значить, сформулюємо співвідношення A ₀ /S ₀ . Якщо припустити, що цей коефіцієнт залишається статичним, наступного року фірма вимагатиме набагато більше активів; це досягається множенням коефіцієнта на Δ S , прогнозоване збільшення продажів; Δ S = S ₁ — S ₀ .

Однак деякі з цієї «грубої вимоги» будуть «спонтанно» або «автоматично» задовольнятися нормальним бізнес-генерацією «внутрішніх» кошти в порядку спонтанних зобов'язань, за якими ми в першу чергу маємо на увазі кредиторську заборгованість (не облігації до заборгованості або поточну частину довгострокової заборгованості). Минулого року такі внутрішні фонди представляли певний відсоток продажів: (A ₀ /S ₀ ) . Якщо помножити цю цифру долара на прогнозоване збільшення продажів (Δ S ), ми можемо побачити, наскільки спонтанні зобов'язання зменшують початкову «валову вимогу. »

Нарешті, фірма також - сподіваємось - генерує та збереже частину своїх доходів, тим самим ще більше зменшуючи свою «валу вимогу». » Якщо взяти маржу чистого прибутку фірми (NI/S = M ₀ ) і помножити її на продажі наступного року (S ₁), ми отримаємо наступний прогнозований річний чистий прибуток: (M ₀ ) (S ₁ ) = NI ₁ . Якщо ми чиста маржа прибутку (тобто M ₀ = NI/S) помножуємо продажі наступного року, ми отримаємо чистий прибуток наступного року. Якщо ми ще більше помножимо це на коефіцієнт утримання фірми (R R ₀ ), то отримаємо прогнозований нерозподілений прибуток фірми.

Після того, як все сказано і зроблено, у нас є цифра - доларова сума EFN - яка дозволяє фірмі планувати придбання зовнішнього фінансування в наступному році, а отже, і збільшення рівня активів на підтримку запланованого збільшення продажів. Цікаво, що ця формула не дає нам вказівки щодо того, наскільки зовнішня вимога повинна задовольнятися або боргом, або власним капіталом, і в якій пропорції боргу до власного капіталу.

Примітка:

Тільки для простоти представлення нижче ми ігноруємо «правило» використання середньої балансової бази при складанні змішаних коефіцієнтів (тобто тих, які включають як дані балансу, так і звіту про прибутки та збитки) . Це спрощення є доповненням до вже передбачуваного статичного аналізу.

Деякі корисні формули :

ΔS = S ₁ — S ₀
М ₀ = НІ /С
RR = (NI — D) /NI = A.R.E/NI = 1 — ПР