6.4: Що нам показує модель Дюпона?

Last updated
Save as PDF

Page ID: 17194

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Модель Dupont дозволяє нам знаходити джерела корпоративної діяльності. Уявіть, що ви генеральний директор і повинні звітувати про результати роботи перед акціонерами.

По-перше, дивлячись зверху вниз, вас цікавить ROE. Модель показує нам вплив кредитного плеча на ROE, враховуючи попередній рівень ROA.

Потім він приписує операційні показники, визначені ROA, як пов'язані з маржею прибутку та загальним оборотом активів. Це дозволяє керівникам знаходити слабкі місця всередині фірми та вирішувати їх.

Давайте проілюструємо, як це працює для неназваної корпорації.

Припустимо наступне:

Заборгованість = $700

Власний капітал = $300

Загальні активи = $1,000

Чистий дохід = $100

Тому:

ОРА = НІ/ТА = 100/1000 = 0,10

Кредитне плече = Загальні активи/власний капітал = 1,000/300 = 3,34

ROE = ROA х кредитне плече = (0,10) (3,34) = 0,34

Кредитне плече збільшило ROE корпорації!

Як варіант, скажімо, компанія не має важелів, але те саме в Total Assets. Іншими словами, активи фінансуються в повному обсязі за рахунок власного капіталу.

АВР = 100/1,000 = 0,10

Кредитне плече = 1,000/1,000 = 1,0

РОУ = (0,10) (1,0) = 0,10

Без будь-якого кредитного плеча взагалі ROE = ROA.

Звичайно, Кредитне плече - це не те, що компанія повинна використовувати нерозбірливий спосіб бути полетіти. Занадто велика заборгованість підвищить процентні витрати до можливо нестійкого рівня і, таким чином, може мати ослабляючий вплив на коефіцієнт TIE, що призведе в кінцевому підсумку до неплатоспроможності та банкрутства - у гіршому . Модель DuPont не вирішує цей ризик.