6.2: Коефіцієнти рентабельності, прибутковості та оборотності активів

Рентабельність:

Безумовно, всіх нас цікавить рентабельність. Кожен з перерахованих вище даних (без слова «маржа») може бути розділений на «Total Sales» і використовуватися поперечно або поздовжньо. «Маржа» означає відсоток. Наприклад, валовий прибуток = валовий прибуток ÷ продажі.

Обговорюючи коефіцієнти ліквідності, ми домовилися, що для управління ризиком ліквідності поточний коефіцієнт повинен бути не менше одного. Ми також можемо погодитися з тим, що занадто високий коефіцієнт струму може бути нездоровим. Це пояснюється тим, що оборотні активи, особливо грошові кошти, не дають повернення. Наявність інвентарю, сидячи навколо, не приносить користі.

Питання, яке слід задати: Чому фірма накопичила готівку та інші оборотні активи, а не інвестувала в більш продуктивні основні фонди? Повинен бути баланс між ліквідністю, з одного боку, і прибутковістю (див. Нижче) з іншого. Занадто багато чогось може бути не хорошим.

Незважаючи на те, що фірма може мати високу прибутковість, це не означає, що її позиція грошових потоків сильна. Необхідно також вивчити коефіцієнти платоспроможності, особливо коефіцієнт TIE. У компанії можуть виникнути обтяжливі зобов'язання через погашення боргу і необхідності заміни довгострокових активів. Зростаючій компанії може знадобитися велика ліквідність, щоб підтримати зростаючі продажі, зростання яких відображатиметься на зростанні запасів та дебіторської заборгованості. Аналітик також повинен перевірити ліквідність фірми.

Заходи повернення:

Ми обговоримо дві важливі заходи повернення. Ці співвідношення дають аналітику ще один погляд на прибутковість.

ROA = Рентабельність активів = EBIT ÷ ТА

Наскільки добре фірма використовує свої активи? Рентабельність активів намагається оцінити це. Хоча багато хто використовуватиме чистий дохід у числовому аторі, EBIT є кращим у тому сенсі, що операційний прибуток відображає те, що виробляють активи, тоді як чистий дохід впливає структура капіталу фірми, тобто процентні витрати та зокрема податки, а також інші або можливі предмети, безпосередньо не пов'язані з фактичним бізнесом або «операціями» фірми.

ROA може бути хорошим інструментом для оцінки операційної ефективності керівництва та його «використання активів» або того, наскільки ефективно воно експлуатує активи фірми. Чому дві, інакше однакові компанії, можуть мати різну рентабельність інвестицій? Чи одна компанія управляє краще? Чи краще це мотивує своїх співробітників? Вони краще навчені? Вони працюють важче чи довше годин? Чи використовує кращі технології?

ROE = Рентабельність власного капіталу = NI ÷ власний капітал

Звичайні акціонери найбільше зацікавлені в ROE, оскільки саме це вони отримують за свої інвестиції в акціонерний капітал. Вони розуміють, що на кожен інвестований долар власного капіталу у них буде претензія на чистий дохід компанії, тобто її дивіденди і (доповнення до) нерозподіленого прибутку.

Яку прибутковість фірма здатна виробляти на свій власний капітал? Власний капітал є результатом не тільки минулих операційних показників компанії (EBIT) та пов'язаного з ним накопичення нерозподіленого прибутку, але рішення про структуру капіталу керівництва (тобто співвідношення борг/власного капіталу), коли йому доводилося залучати капітал в минулому. Чим більше боргу , тим менше власний капітал; чим більше процентні витрати, тим менше чистий дохід. EBIT також впливає на чистий дохід!

Хоча ROA відображає ефективність фірми у виробництві операційного прибутку або EBIT, ефективне використання кредитного плеча, тобто боргу, може збільшити ROE фірми вище її ROA. Це не гарантується; запозичення не впевнений у всіх випадках, що ROE > ROA. Крім того, «кредитне плече», тобто використання боргу (ОПМ ), підвищує фінансовий, або платоспроможність, ризик фірми. Ми побачимо це, коли незабаром подивимося на модель DuPont на наступній сторінці. ROA та кредитне плече (тобто ступінь, в якій фірма використовує борг) взаємопов'язані. Слідкуйте за оновленнями.

ROE може бути кращим інструментом (t h an ROA) для оцінки інвестиційних переваг фірми (акцій), оскільки акціонери найбільше зацікавлені в чистому доході, оскільки це буде або розподілено d їм як дивіденди та/або додані до нерозподіленого прибутку, які «належать» акціонерам.

Знову ж таки, що таке керівництво забезпечує акціонерам їх інвестиції в акціонерний капітал? Так акціонери зацікавлені в прибутку, оскільки це заробіток, який або виплачується як дивіденди, або утримується, і саме це приносить користь акціонерам. Пам'ятайте: нерозподілений заробіток i ngs належать звичайним акціонерам.

Оборотність активів:

S ÷ Основні засоби і S ÷ TA

Тут «оборот» - це не фізичне поняття, як це було, коли ми говорили про оборот запасів. Як часто активи Fixed A фірми (тобто майно, завод та обладнання), або загальні активи», «перевертається» щодо продажів? Іншими словами, скільки продажів компанія виробляє зі своїх основних або загальних активів? Якщо дві однакові фірми відрізняються тільки в цьому відношенні, що може зробити висновок аналітик? Чи одна фірма максимізує ціну та доходи? Чи керує одна фірма виробництвом і експлуатує його активи ефективніше , продуктивніше? Що коефіцієнти оборотності говорять про ціноутворення, використання активів та ефективність управління?

Аналітик може віддати перевагу використанню загальних активів, а не просто основних засобів, якщо аналізується компанія - це сервісна компанія з меншою кількістю основних засобів, про які можна говорити порівняно з важкою виробнича фірма. Аналітик може використовувати оборотність активів, а не коефіцієнти прибутковості у випадку, коли EBIT = 0.

Якщо ви берете ярлики, ви отримаєте коротке скорочення.

-Гері Бузі, актор