5.5: Коефіцієнти ліквідності та ліквідності

Last updated
Save as PDF

Page ID: 17110

$ \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } $ $ \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} $$\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $\newcommand{\id}{\mathrm{id}}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$ $ \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}$ $ \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}$ $ \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}$ $ \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}$ $ \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}$ $ \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}$ $ \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}$ $ \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}$

Примітка:

Ближче до кінця глави 5 студент знайде «Вправа аналізу співвідношення». Коли ми проходимо і пояснюємо кожне з двадцяти фінансових коефіцієнтів нижче, студент буде один за іншим обчислювати коефіцієнти для прикладу, наведеного у вправі. Ви побачите, що приклад складається з фіктивного балансу компанії та звіту про прибутки та збитки.

У цьому розділі ми перерахуємо співвідношення 20 - охоплюють шість категорій. Після цього обговорення представлена вправа з розрахунку всіх коефіцієнтів, щоб ви могли застосувати те, що ви дізналися.

Перша категорія - коефіцієнти ліквідності. Ідея ліквідності пов'язана з легкістю та швидкістю, з якою актив може бути перетворений у готівку - без шкоди для його «справжньої» вартості або «внутрішньої вартості». Він повинен задовольняти обом умовам, щоб вважатися рідким.

Наприклад, можна продати практично все за «пожежною ціною », якщо потрібна готівка. Питання полягає в тому, чи товар вартістю, скажімо, 100 доларів, отримає 100 доларів - або менше. Якщо менше, ми можемо сказати, що товар не є ліквідним, оскільки продавець не отримав його справжньої вартості, хоча він/він зміг отримати за це гроші.

Прикладом ліквідного активу можуть бути акції IBM. Скажімо, це торгівля за $1 90. Якщо хтось бажає продати 1 0 0 акцій акції, він/вона отримає приблизно $1 9,000 за це. Однак, якщо я хотів продати свою краватку, за яку я заплатив 50 доларів, мені може бути важко отримати цю суму. Незалежно від того, чи хочете ви вважати «вартість» активу питанням його початкової вартості або його «поточної вартості», це питання аналітичного вибору та контексту.

Поняття ліквідності тісно пов'язане з іншим поняттям: «товарність». Це пов'язано з наявністю ринку, на якому закупівлі та продажі можуть бути легко здійснені. Наприклад, фондовий ринок надає загальні акції IBM з великою товарністю. Якщо я, однак, хочу продати свою краватку, я б не знав, куди піти, щоб знайти «вживаний ринок краватки». На ринках нерухомості переважають брокери, які часто рекламують, і я можу легко продати свій автомобіль дилеру вживаних автомобілів.

Тепер, коли ми знаємо, що мається на увазі під ліквідністю, давайте кількісно оцінимо поняття, деталізуючи деякі відповідні коефіцієнти. Чим більша ліквідність, тим менше ризик того, що фірма не матиме достатніх коштів для виконання своїх короткострокових вимог.

Поточний коефіцієнт = поточний актив s поділений на поточні зобов'язання = CA ÷ CL

Поточний коефіцієнт визначає ступінь, в якій корпорація має ліквідність, з якою вона може виконувати свої короткострокові зобов'язання або зобов'язання. Чи є у нього готівка для оплати своїх постачальників, коли підлягає кредиторська заборгованість? Чи є запаси та дебіторська заборгованість достатніми (і ліквідними) для покриття своїх поточних зобов'язань? Будемо вважати, поки що інвентаризація і дебіторська заборгованість повністю ліквідні.

Цілком зрозуміло, що рівень водяного знака для цього співвідношення повинен бути 1:1 або 1x («один раз»); не хотілося б, щоб це співвідношення йшло нижче цієї цифри, оскільки це означало б, що компанія не має достатніх оборотних активів і , отже, ліквідність для виконання своїх поточних зобов'язань. Багато аналітиків сходяться на думці, що 1.5x або 2x є розумними цифрами, але ми повинні бути позбавлені таких довільних мінімумів. Компанії, які є дуже ефективними в тому, як вони керують своїми оборотними активами, можуть мати поточні коефіцієнти, близькі до 1. Загалом, співвідношення буде відрізнятися від галузі до галузі. Зверніть увагу, що на це співвідношення впливає вибір методу калькуляції запасів (наприклад, FIFO проти LIFO), оскільки інвентаризація є складовою оборотних активів.

Примітка: оборотний капітал = оборотні активи за вирахуванням поточних Якщо поточний коефіцієнт менше одиниці, оборотний капітал буде негативним. (Див. Вправа на співвідношення.)

Швидке співвідношення («Кислотний тест») = (CA - Inv en t або y) ÷ CL

Деякі аналітики використовують більш консервативний підхід до оцінки покриття ліквідністю , припускаючи, що запаси нікчемні (хоча насправді це може бути не цілком), а отже, і, отже, що поточні зобов'язання покриватимуться всіма оборотними активами, крім запасів. Дійсно, в деяких галузях інвентаризації швидко застарівають через технологічний прогрес; в інших випадках інвентар може бути легко пошкоджений або втратити свою модну і торгову привабливість.

Поточні та швидкі коефіцієнти можна розглядати як коефіцієнти «покриття», оскільки вони вказують на те, наскільки ліквідні активи є достатніми для «покриття» або погашення поточних зобов'язань, особливо кредиторської заборгованості та заборгованості (тобто короткострокових позик).

Середній період збору (ACP) = Дні видатних продажів (DSO) = (A/R ÷ кредитні продажі) (360)

«A/R» розшифровується як дебіторська заборгованість. Це співвідношення приблизно говорить аналітику, скільки часу потрібно фірмі на стягнення дебіторської заборгованості; співвідношення виражається в днях. Чим коротше період стягнення, тим ліквідніша дебіторська заборгованість фірми.

Зверніть увагу, що ми використовуємо кредитні продажі, оскільки дебіторською заборгованістю стають лише продажі кредиту (а не готівкою). Потім цю цифру ACP можна порівняти з типовими умовами кредитування фірми. Якщо, заради аргументу, АКТ перевищує умови кредитування фірми, які можуть становити 30 днів, аналітик може спочатку оцінити, чи є у фірми проблеми зі стягненням. Крім того, аналітик може дослідити, чи діє фірма агресивно у своєму маркетингу та вирішує жити з наслідками деяких несвоєчасних платежів. Можливо, фірма очікує, що додатковий прибуток перевищить будь-які збитки в її колекціях.

Це співвідношення є нашим першим випадком «яблук і апельсинів» в тому, що тут ми зауважимо, що як звіт про прибутки та збитки, так і номер балансу s відображаються в одному співвідношенні. Ця невідповідність повинна бути виправлена; ми не повинні об'єднувати одну дату з балансу, яка є статичною фігурою, з іншим із звіту про прибутки та збитки, який є числом потоку, в межах одного співвідношення. Вони несумісні один з одним.

У таких випадках аналітик може вибрати «середній» номер балансу. Одним із способів зробити це було б, взявши цифри цього року та минулого року та усереднивши їх (тобто, додайте два числа вгору та розділіть на два). Ми також могли б використовувати квартали або, якщо є, щомісячні. У підприємствах, де дебіторська заборгованість коливається протягом року і, таким чином, може бути відносно високою або низькою в певний час року або протягом певних сезонів, можливо, краще усереднити квартальні цифри, якщо це можливо.

Цей метод потім захопив би краще відчуття руху протягом сезонного бізнес-циклу і, таким чином, забезпечить краще порівняння з номером звіту про прибутки і збитки, який, знову ж таки, потік протягом усього року. Якщо номер балансу не коливається - сильно, або взагалі - з плином часу, може не виникати необхідності в усередненні. Цей вибір на розсуд аналітика. Порівняйте компанії «А» і «В» за рівнем їх дебіторської заборгованості або інвентарних запасів, як би, протягом чотирьох кварталів. Чи досягається що-небудь шляхом усереднення t h e Балансові номери для компанії A?

Ви також зауважите, що (зазвичай) облікові записи A R дебіторської буде відображати меншу кількість, ніж Продажі. Зазвичай ми очікуємо, що дебіторська заборгованість збирається більш-менш щомісяця; дійсно, якщо умови продажу становлять 30 днів, ми повинні отримувати близько 12 колекцій на рік. Це проілюстровано на наступній сторінці.

Ми також припустимо 360-денний рік, що складається з дванадцяти 30-денних прокатних місяців, тому що найчастіше колекції затребувані протягом 30 днів. Таким чином, деякі аналітики використовуватимуть 365-денний рік з обґрунтування того, що продажі C Credit S накопичують мене протягом 365-денного календарного року. Це ваш вибір, пані Р. аналітик!

Заключна примітка: Якщо ви аналізуєте дані лише за одну чверть, ви повинні використовувати 90, а не 360, як множник для ACP. Для двох-трьох чвертей ви будете використовувати 180 і 270 відповідно.

Оборот запасів = COGS ÷ інвентаризація

Це співвідношення говорить нам про те, як часто інвентар «перевертається», тобто, як часто інвентар - у повному обсязі - замінюється. Ви б придбали свіжі помідори у компанії, оборот запасів якої становить 10 разів на рік (або кожні 36 днів)? Відзначимо, що на це співвідношення впливає вибір способу калькуляції інвентаризації. Це співвідношення має деякі проблеми зі змішуванням номерів балансу та звіту про прибутки та збитки, про які йшлося в попередньому розділі, що стосується ACP.