8.1: Рецесії та депресії

Цілі навчання

1. Зрозумійте, що таке рецесія (а що не депресія)
2. Зрозумійте причини рецесій, і що їх усуває
3. Дізнайтеся, чому Велика депресія була такою великою подією, і що призвело до неї (і з неї)

Регулювання є майже побічним шоу порівняно з головною визначною пам'яткою: Як справи в економіці? (Подумайте про це так: Чи отримаю я роботу, коли закінчу коледж, або записка від батьків, що поки я все ще живу вдома, мені потрібно займатися своїми справами?) Незважаючи на всі зусилля приватного сектору, Конгресу, президента та Федеральної резервної системи, економіка не завжди розширюється. Іноді вона плоска, а іноді і стискається. Якщо економіка скорочується (як вимірюється ВВП) протягом двох кварталів поспіль (шість місяців), це спад. Рецесії означають, що менше людей мають роботу, а люди з робочими місцями мають менше грошей. Це означає більше людських страждань, і багато нещасних відпочиваючих приходять вибори. У демократичних суспільствах у всьому світі вибори часто як не є референдумами щодо стану економіки.

Досить поганий спад можна назвати депресією, словом, підібраним тодішнім президентом Гербертом Гувером, щоб замінити попередній термін для важкого спаду, менш щасливого звучання паніки. Немає хорошого визначення депресії, крім, можливо, цього старого жарту: рецесія - це коли ваш сусід втрачає роботу; депресія - це коли ви це робите. У будь-якому випадку, у нас не було загальнонаціональної депресії з 1930-х років у США або значною мірою в інших країнах світу.

Рецесії викликані одним і лише одним: падінням сукупного попиту. Сукупний попит - корисний термін для опису загального попиту на товари та послуги в економіці. Сукупний попит складається з трьох частин: споживчі витрати (близько 70 відсотків); інвестиції в бізнес (близько 10 відсотків) і державні витрати (близько 20 відсотків). Отже, якщо загальний попит впаде, підприємства будуть продавати менше товарів і послуг. Працівники матимуть години скорочення або повністю втратять роботу, а загальний розмір економіки - ВВП - зменшиться. Це явище має тенденцію до посилення. Якщо у людей менше грошей, або якщо вони просто турбуються про свою роботу, вони скорочують особисті витрати. Це означає, що продається менше будинків і автомобілів, а магазини продають менше товарів. Зараз ці підприємства мають менше грошей, тому вони скорочують години і звільняють працівників, які зараз витрачають менше грошей, а це означає, що фірми роблять ще менше бізнесу, і все стає ще гірше.

Що викликає рецесії?

Ваше наступне питання повинно бути, що викликає це падіння сукупного попиту? Безліч факторів може бути винуватцем. І одна з потенційно заплутаних речей щодо розуміння економіки полягає в тому, що нічого не відбувається у вакуумі. Всі фактори, що впливають на економічні показники, відбуваються одночасно.

• По-перше, це діловий цикл: Бізнес-цикл - це злети і падіння ринкової економіки. Це насправді не цикл, в тому, що він не передбачуваний, але це цикл, який здається неминучим. (Економічні політики іноді можна почути, щоб сказати, що вони «вирішили діловий цикл», від американських чиновників у 1960-х до китайських чиновників сьогодні, але це не обов'язково так.)

  Бізнес-цикл виглядає так: Скажімо, десь в економіці відбувся бум, скажімо, Інтернет та телекомунікації, як це сталося в 1990-х роках. Нові продукти та послуги означають, що споживачі поспішають купувати ці нові продукти, що призводить підприємців до запуску нових фірм і існуючих фірм для розширення виробництва. Це означає більше найму та підвищення заробітної плати та загальної економічної експансії. Все добре, і, неминуче, хтось каже, що «стара економіка мертва. Цього разу по-іншому». (Коли ви почуєте це, схопіть свій гаманець: кінець близький.) Але ніщо не росте вічно. Зрештою ринки дозрівають, рівень продажів знижується або падає, фірми починають звільняти працівників або навіть провалюватися, і раптом нескінченний бум починає виглядати як спад. Деякі економісти називають ці періоди бульбашками, і бульбашки з часом лопаються. Надмірне інвестування в залізниці сприяло багато паніки 1800-х років; те для автомобілів і радіоприймачів в 1920-х; запаси блакитних чіпів в 1960-х; Інтернет і телеком в 1990-х роках (що призводить до рецесії 2001); і житловий міхур, який призвів до Великої рецесії 2007. Якщо одне вірно щодо уряду та економіки, це те, що це завжди відбувається. Рано чи пізно ринки впадають, тому що люди мають тенденцію інвестувати та витрачати, як завтра немає. А завтра, здається, щоранку з'являється на наших порозі, в обов'язковому порядку.

  Але рецесії також можуть виходити з політики:

• Скорочення державних витрат: президенту Річарду Ніксону вдалося змусити Конгрес збалансувати федеральний бюджет у 1969 році, і незабаром після того, як у нас стався рецесія. Зробіть математику: скорочення державних витрат зменшить сукупний попит. Однією з проблем, з якими ми зіткнулися під час Великої рецесії, є те, що скорочення державних витрат, особливо серед держав та міст, обмежених готівкою, означало втрату багатьох робочих місць та м'якше загальний попит в економіці. Тож навіть коли приватний сектор повільно зростає, ці прибутки, як правило, компенсуються втратами в державному секторі. Економічне уповільнення також послідувало за скороченням державних витрат наприкінці Першої світової та Другої світової війни.
• Жорстка монетарна політика: Як ми вже бачили, збільшення процентних ставок на початку 1980-х призвело до дуже крутого спаду, коли житловий сектор розбився і спалив.
• Стихійні лиха: Бурі та землетруси можуть настільки спустошити територію, яку страждає її економіка. Близнюки молотків урагану «Катріна» та розливу нафти ВР не зробили жодної користі для регіону узбережжя Мексиканської затоки Сполучених Штатів. У різні моменти людської історії землетруси і виверження вулканів відкинули причину людського прогресу на століття. Величезне виверження вулкана в тому, що зараз Індонезія, близько року 1xxx спричинило роки цілорічних зимових умов у всьому світі, що призвело деяких вчених сказати, що це затримувало відновлення Європи з темних віків на 100 років і більше. Однак не кожна катастрофа призводить до економічного спаду. Теракти 9/11, епічні трагедії, хоча вони і були, не спричинили рецесії 2001 року, оскільки економіка вже поверталася на південь до того, як відбулися напади.

Велика депресія

Питання, яке часто виникає, і те, що люди все ще обговорюють, - це те, що спричинило Велику депресію? Правда, здається, що це був ідеальний шторм економічної неминучості та поганої політики, без єдиної причини ймовірного лиходія (незважаючи на твердження багатьох економістів, що це був фактор, про який вони щойно написали блискучу книгу).

Це було спровоковано крахом фондового ринку 1929 року, який вказує на першого винуватця - міхур інвестицій в автомобілі та радіоприймачі. Інвестори, дозволені слабкими правилами інвестування, що дозволило їм позичити більшу частину грошей, з якими вони купували акції, ціни на акції до рекордних максимумів. Коли ринок впав, багато приватного багатства було стерто, і фірми в цих ключових галузях почали спадну спіраль бізнес-циклу. Хоча економіка, як правило, швидко оговталася від спадів, на цей раз це не стало. президент Герберт Гувер, до цього моменту надзвичайно популярний політик і дуже здібний адміністратор, як правило, отримує кинутий як лиходій цього твору, що не зовсім справедливо. Як секретар торгівлі в 1920 році, Гувер написав документ після рецесії 1921 року, припускаючи, що наступного разу нації потрібно брати участь у витратах на інфраструктуру, щоб стрибнути початок економіки. Будучи президентом під час початку депресії, Гувер змусив Конгрес встановити ряд програм в рух, включаючи корпорацію фінансування реконструкції, яка позичала гроші банкам, залізничним дорогам та іншим підприємствам, щоб тримати їх на плаву, а також проштовхнула через законопроекти, щоб збільшити витрати на інфраструктуру.

Але коли вибори 1932 наблизилися, опонент Гувера формувався, щоб бути Франкліном Рузвельтом. Будучи губернатором Нью-Йорка, FDR нічого не зробила, щоб панувати в надмірностях Нью-Йоркської фондової біржі, але мала «це бачення», як колись сказав старійшина Джордж Буш про Рональда Рейгана. FDR мав можливість змусити людей почувати себе добре, і з безробіттям, піднявшись на північ від 20 відсотків, люди хотіли чогось позитивного. FDR запропонував досить розпливчастий набір надій і обіцянок змусити економіку знову йти, зокрема, агітуючи проти того, що він назвав «безвідповідальним дефіцитом республіканського бюджету». Гувер теж не був повністю задоволений дефіцитом бюджету, а також переживав, що занадто велика допомога зробить людей занадто залежними від уряду. (У цей час не було ні добробуту, ні страхування від безробіття - нічого, крім приватної благодійності, яка була швидко переповнена величезним обсягом безробітних американців.) Таким чином, Гувер змусив Конгрес стримувати витрати, усунувши будь-який стимулюючий ефект додаткових федеральних витрат.

Рузвельт переміг на виборах 1932 року в зсуві. Він ініціював низку програм, покликаних повернути людей до роботи, але до кінця 1930-х років він підштовхнув до того, щоб Конгрес тримав збалансований бюджет. Він не завжди досягав успіху, але стимулюючий ефект від Нового курсу Рузвельта завжди був дуже малим. Насправді, у 1936 році Конгрес скоротив витрати настільки, що економіка падала далі і швидше, ніж у 1929—1930 роках.

Навіть тоді економіка могла швидше відновитися. Окрім циклічного спаду та жорсткої фіскальної політики, на початку 1930-х років Федеральна резервна система посилила грошову масу, щоб запобігти відтоку золота з резервів США. Тож у той самий момент, коли ФРС повинна була переконатися, що грошова маса зростає, вони підвищили процентні ставки. Це відрізало запозичення і зробило відновлення ще більш складним. Монетаристський гуру і лауреат Нобелівської премії Мілтон Фрідман, і, меншою мірою, нинішній голова ФРС Бен Бернанке, стверджували, що монетарна політика була єдиною причиною депресії. Інші вчені, такі як Пітер Темін, стверджували, що насправді спади Фрідмана і Бернанке вказують на те, що відбулися значною мірою до того, як ФРС посилила кредитні ринки. Те, що здається істинним, полягає в тому, що в сфері політики майже нічого, що ніхто не робив, не було правильним, і саме тому депресія тривала так довго.

Деякі консерватори звинувачували в депресії як ФДР, так і працівників. Деякі політичні ініціативи FDR, такі як Національна адміністрація відновлення, були досить химерними. Як зазначив один політолог, ФДР «запропонував врятувати капіталізм, припинивши його». (НРА створила галузеві картелі, які фактично закінчили б більшість конкуренції. Верховний суд США кинув його - і свого двоюрідного брата ферми, Адміністрація з регулювання сільського господарства - на задній частині.) Вони також стверджували, що якби лише працівники зменшили свої вимоги до вищої заробітної плати, заробітна плата знизилася б настільки, що фірми могли б дозволити собі знову найняти. Є пара проблем з цим аналізом. По-перше, заробітна плата знизилася протягом 1930-х років, за винятком генеральних директорів, а по-друге, NRA та AAA не тривали набагато більше року. І, як ми вже спостерігали раніше, фірми не позичають, не інвестують і не наймають, якщо хтось не купує. І це не описує Велику депресію.

Що правда, це те, що Друга світова війна закінчила Велику депресію. Це змусило уряд брати в борг і витрачати багато грошей, які повернули людей до роботи. Дефіцит бюджету тимчасово виріс, але, маючи шанс перехопити подих, економіка підскочила до загальної експансії, яка тривала в 1970-х роках. Британський економіст Джон Мейнард Кейнс намагався розповісти про це Рузвельту на зустрічі 1930-х років, але Рузвельт, як і Гувер і багато людей тієї епохи, були в'язнями свого часу. Бюджетний дефіцит просто здавався поганою ідеєю. Пізніше Кейнс описав FDR як «першокласну особистість і розум третього класу». Рузвельт, тим не менш, відірвався як герой Великої депресії, незважаючи на те, що зробив не набагато більше, ніж Гувер, щоб виправити це. Але зміни, що відбулися в цю епоху - такі як соціальне забезпечення, мінімальна заробітна плата та закони про максимальну годину, право на об'єднання в профспілки та багато іншого регулювання - все ще з нами.

фіксація рецесій

Отже, ми могли б запитати, чим закінчується рецесія? Ну а найпростішими словами, це причини рецесій, що працюють в зворотному напрямку.

Бізнес-цикл, залишений власним, в кінцевому підсумку повернеться вгору. Одним із ключів тут, і важливим економічним показником, є запаси. Коли цикл знижується, фірми не замовляють стільки нового продукту, оскільки продажі падають. Фірми часто трохи відстають від кривої, знаючи, як йдуть справи, так що зростання запасів часто є ознакою майбутніх неприємностей. Отже, коли запаси починають падати, це потенційно хороший знак. Навіть у глибокій рецесії продажі не йдуть повністю. Зрештою фірми починають спалювати свої запаси і змушені розміщувати нові замовлення. Компанії, які постачають їх, тепер мають більше роботи, а це означає більше роботи для своїх постачальників тощо. Повільно цикл починає повертатися вгору. Фірми наймають працівників для задоволення зростаючого попиту; ці працівники тепер мають більше грошей, і вони виходять і витрачають частину з них, штовхаючи попит ще вище. Тим часом, в одному з великих збочень економіки рецесії виявляються дещо корисними для економіки (хоча і поганими для людей). Як лісова пожежа, мертва деревина очищається і відбувається нове зростання. Деякі фірми зазнають невдачі під час рецесій, але це фірми, які не були такими хорошими, як ті, які виживають. Фірми, що вижили, як правило, шляхом поєднання навчання, як робити речі ефективніше і змушуючи своїх інших співробітників працювати більше, стають більш продуктивними і в кінцевому підсумку більш прибутковими. Оскільки деякі з цього прибутку потрапляють до працівників, вони отримують трохи більше грошей і витрачають трохи більше грошей, а висхідна спіраль отримує трохи більше пари.

І ось що в кінцевому підсумку відбувається в економіці, при інших рівних умовах, як так часто говорять економісти. Ось підступ: це те, що відбувається в довгостроковій перспективі. Як сказав Кейнс, в довгостроковій перспективі ми всі мертві. Більшість людей та їхні уряди не хочуть чекати, коли економічна теорія буде доведена правдою. Вони хочуть економічного відновлення швидше, ніж пізніше; тато втомився від Hamburger Helper і дитині потрібна нова пара взуття. Отже, найчастіше уряди вживають заходів щодо протидії рецесії:

Фіскальна політика: З часів Великої депресії, з появою компенсації за добробут та безробіття, коли люди втрачають роботу, вони отримують певну допомогу. Це утримує загальний попит від падіння настільки, наскільки це робилося у Великій депресії. Такі програми іноді називають автоматичними стабілізаторами, тому що витрачати на них значну кількість ударів, оскільки люди втрачають роботу. Тож рецесії, як правило, м'якші, ніж були б інакше.

Як ми зазначали вище, уряди також можуть залучати додаткові витрати, щоб спробувати стимулювати економіку, наприклад, пакет стимулів президента Обами, який давав гроші державам та місцевим органам влади, включаючи гроші на інфраструктурні проекти, такі як дороги та мости. Республіканці, які вважали за краще бачити когось іншого в Білому домі голосно позначили це як «невдалий» пакет стимулів, але правда полягає в тому, що економіка зробила б набагато гірше без нього. Ліберальні критики президента, такі як економіст, лауреат Нобелівської премії Пол Кругман, стверджували, що єдина проблема з програмою стимулювання (як у Франкліна Рузвельта), полягає в тому, що вона була недостатньо великою. Одна річ, яку ми можемо зробити висновок про фіскальне стимулювання, полягає в тому, що чим більше він сприяє збільшенню продуктивності, тим краще це буде для економіки в довгостроковій перспективі. Тож витрати на інфраструктуру, освіту та навчання, а також підтримку малого бізнесу, як правило, принесуть більше економічних вигод, ніж просто, скажімо, скидання готівки з літака.

Інша частина фіскальної політики - податки, і тут знову ж таки, уряди можуть використовувати податкову політику для заохочення економічного відновлення. Вони можуть давати податкові пільги та податкові пільги для певних видів діяльності, таких як наймання більшої кількості працівників або витрати на обладнання (капітальні товари, на мові бізнесу та фінансів). Також поширені прості податкові скорочення - скорочують податки людей, щоб у них було більше грошей у кишенях. Як ми також зазначали вище, зниження податків не має великого послужного списку для стимулювання економіки. Як і у випадку з дешевими процентними ставками, фірми все ще не наймають більше працівників, якщо вони не бачать зростання попиту на свої товари та послуги. Тож податкові пільги також можуть не допомогти у цьому відношенні. Зниження податків Бушем і Обамою, можливо, не спрацювало, тому що в той час люди, здається, використовували додаткові гроші для економії, а не витрат та інвестицій. Люди або заощадили гроші, або погасили борг. Жоден з них не є поганим для економіки (насправді вони хороші в довгостроковій перспективі), але це не призведе до великих короткострокових стимулів. Це не підвищить загальний попит.

Монетарна політика: Знову ж таки, в той час як жорстка монетарна політика (більш високі процентні ставки) може охолодити речі, дешевші гроші можуть нагріти речі. Зниження процентних ставок підштовхнуло житлову галузь у 1980-х роках, виводячи США з цієї рецесії. Те ж саме сталося на початку 1990-х років. Але, як ми вже зазначали, має бути певний рівень попиту вже в економіці, щоб знизити процентні ставки, щоб спонукати людей брати в борг. Процентні ставки залишалися низькими протягом Великої рецесії 2007 року та її наслідків, але ні споживачі, ні підприємства не пішли зі свого шляху до позики. Федеральна резервна система, намагаючись забезпечити достатню ліквідність (готові грошові кошти) на ринках капіталу, подбав про те, щоб у великих банків було стільки грошей, скільки вони могли захотіти, і мікроскопічні процентні ставки. Але незважаючи на все, що готівка плаває навколо, люди і підприємства не хотіли брати в борг. Споживачі, побоюючись за свою роботу (або без них), не хотіли брати на себе більше боргів. З м'яким попитом у підприємств не було підстав позичати для розширення.

Остаточним рішенням було б чекати речі і дозволити ринку розібратися в тому, що не так з економікою. За цим сценарієм працівники скорочували б свої вимоги до заробітної плати, поки не стане вигідно їх знову наймати, а економіка тоді почне обертатися. Це, здається, працювало в минулому, хоча це явно не сталося у Великій депресії. Тож незрозуміло, наскільки працездатним є це рішення в нинішньому віці, коли більшість з нас не може повернутися на ферму і принаймні прогодувати себе, поки ми чекаємо, коли економіка обернеться.

КЛЮЧОВІ ВИНОСИ

• Рецесії можуть бути викликані і закінчитися - різними факторами.
• Рецесія - це два чверті економічного скорочення, що вимірюється ВВП. Немає твердого визначення депресії, але вона триває довше і болючіше, ніж рецесія.
• Велика депресія, здається, була викликана конвергенцією декількох факторів. Вона закінчилася Другою світовою війною.