Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

11.4: Огляд та практика

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    84250

    • Anonymous
    • LibreTexts
    \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Резюме

    Частина влади ФРС пов'язана з тим, що вона не має законодавчого мандату для пошуку конкретних цілей. Це залишає ФРС вільною ставити власні цілі. В останні роки його основною метою, здавалося, було підтримання рівня інфляції нижче 2% до 3%. Враховуючи успіх у досягненні цієї мети, ФРС використовувала свої інструменти для стимулювання економіки до закриття кризових розривів. Після того, як ФРС зробила вибір провести експансіоністську або скорочувальну політику, ми можемо простежити вплив цієї політики на економіку.

    Існує ряд проблем у використанні грошово-кредитної політики. До них відносяться різні типи відставань, питання вибору цілей при проведенні монетарної політики, політичний тиск на процес формування політики та невизначеність щодо того, наскільки великий вплив політичні рішення ФРС мають на макроекономічні змінні. Ми висвітлили труднощі монетарної політики, якщо економіка знаходиться в пастці ліквідності або поблизу неї, та обговорили використання кількісного пом'якшення та кредитного послаблення в таких ситуаціях. Якщо люди мають раціональні очікування і відповідають цим очікуванням у виборі заробітної плати та ціни, то зміни в монетарній політиці можуть не вплинути на реальний ВВП.

    Ми побачили в цьому розділі, що грошова маса пов'язана з рівнем номінального ВВП рівнянням обміну. Найважливішим питанням у цьому взаємозв'язку є стабільність швидкості грошей та реального ВВП. Якби швидкість руху грошей була постійною, номінальний ВВП міг змінитися лише в тому випадку, якщо змінилася грошова маса, а зміна грошової маси призвела б до рівного відсотка зміни номінального ВВП. Якби швидкість була постійною, а реальний ВВП знаходився на своєму потенційному рівні, то рівень цін змінився б приблизно на той же відсоток, що і грошова маса. Хоча ці прогнози, здається, затримуються в довгостроковій перспективі, є менша підтримка для них, коли ми дивимося на макроекономічну поведінку в короткостроковій перспективі. Тим не менш, політики повинні пам'ятати про ці довгострокові відносини, коли вони формують політику на короткий термін.

    Проблеми концепції

    1. Припустимо, ФРС повинні були проводити монетарну політику, щоб утримувати рівень безробіття нижче 4%, мета, зазначена в Законі Хамфрі - Хокінса. Які наслідки це матиме для економіки?
    2. Статути нещодавно створеного Європейського центрального банку (ЄЦБ) стверджують, що його основною метою є підтримка стабільності цін. Чим цей статут відрізняється від статуту ФРС? Яке значення він має для грошово-кредитної політики?
    3. Як ви вважаєте, чи слід надати ФРС більш чіткий законодавчий мандат щодо макроекономічних цілей? Якщо так, то яким він повинен бути?
    4. Посилаючись на Case in Point щодо таргетування, яка різниця, чи є ціллю рівень інфляції минулого року або очікуваний рівень інфляції протягом наступного року?

    5. У своєму виступі 1 січня 1995 року голова Федеральної резервної системи Алан Грінспен використав транспортну метафору для опису деяких труднощів реалізації грошово-кредитної політики. Він посилався на критику, висунуту проти ФРС за перехід у 1994 році на антиінфляційну, скорочувальну політику, коли рівень інфляції все ще був досить низьким:


      «Щоб успішно орієнтуватися на вигин річки, баржа повинна почати поворот задовго до того, як буде досягнутий вигин. Незважаючи на це, течії завжди змінюються, і навіть досвідчений екіпаж не може передбачити всі події, які можуть статися під час навігації по річці. Рік тому ФРС розпочала свою чергу (перехід до експансіоністської монетарної політики), і вона була успішною».

      Містер Грінспен мав на увазі, звичайно, проблему лагів. Яке відставання, на вашу думку, він мав на увазі? Що, на вашу думку, означає посилання на зміну струмів?

    6. У своєму виступі в серпні 1999 року (Грінспен, 1999) пан Грінспен сказав:

      У нас більше немає розкоші дивитися насамперед на потік товарів і послуг, як умовно оцінюється, при оцінці макроекономічного середовища, в якому повинна функціонувати монетарна політика. Існують важливі, але надзвичайно складні - питання, пов'язані з поведінкою цін на активи та наслідки такої поведінки для рішень домогосподарств та підприємств.

      Ціна активів, про яку мав на увазі пан Грінспен, була фондовим ринком США, який різко зростав протягом тижнів і місяців, що передували цій промові. Інфляція та безробіття в той час були низькими. Які питання стосовно проведення монетарної політики піднімав пан Грінспен?

    7. Припустимо, ми спостерігали економіку, в якій зміни грошової маси не призводять до змін незалежно від номінального ВВП. Що можна зробити висновок про швидкість?
    8. Припустимо, рівень цін падав на 10% в день. Як це вплине на попит на гроші? Як це вплине на швидкість? Що можна зробити висновок про роль швидкості в періоди стрімкої зміни цін?
    9. Припустимо, інвестиції збільшуються, а грошова маса не змінюється. Використовувати модель сукупного попиту та сукупної пропозиції для прогнозування впливу такого зростання на номінальний ВВП. Тепер що відбувається з точки зору змінних в рівнянні обміну?

    10. У тексті зазначається, що до серпня 1997 року (коли він почав вказувати цільове значення ставки федеральних фондів) FOMC прийняв директиви, що закликають торгову стійку Федерального резервного банку Нью-Йорка збільшувати, зменшувати або підтримувати існуючий ступінь тиску на резервні позиції. У дати засідання, наведені в першій колонці, FOMC проголосував за зменшення тиску на резервні позиції (тобто прийняти більш експансіоністську політику). У дати зборів, наведених у другій колонці, він проголосував за підвищення резервного тиску:

      5—6 липня 1995 3—4 лютого 1994 р.
      19 грудня 1995 р. 31 січня—1 лютого 1995 р.
      30—31 січня 1996 Березень 25, 1997

      Останні хвилини FOMC можна знайти на веб-сайті Ради керуючих Федеральної резервної системи. Виберіть одну з цих дат, на яку було замовлено зниження резервного тиску, і ту, на яку було замовлено збільшення, і з'ясуйте, чому саме ця політика була обрана.

    11. З серпня 1997 року ФРС просто встановила конкретну мету для ставки федеральних фондів. Чотири дати нижче показують перші чотири рази після серпня 1997 року, коли ФРС проголосувала за встановлення нової мети для ставки федеральних фондів на наступні дати:

      29 вересня 1998 17 листопада 1998
      29 червня 1999 р. Серпень 24, 1999

      Виберіть одну з цих дат і з'ясуйте, чому вона вирішила змінити свою ціль для ставки федеральних фондів на цю дату.

    12. Чотири нещодавні засідання, на яких ФРС змінила ціль щодо ставки федеральних фондів, показані нижче.

      Січень 30, 2008 Березень 18, 2008
      Жовтень 8, 2008 Жовтень 29, 2008

      Виберіть одну з цих дат і з'ясуйте, чому вона вирішила змінити свою ціль для ставки федеральних фондів на цю дату.

    13. У тексті зазначається, що збільшення грошової маси на 10% може не збільшити рівень цін на 10% в короткостроковій перспективі. Поясніть, чому.
    14. Простежте вплив експансіоністської грошово-кредитної політики на ціни облігацій, процентні ставки, інвестиції, обмінний курс, чистий експорт, реальний ВВП та рівень цін. Проілюструйте свій аналіз графічно.
    15. Простежте вплив скорочувальної грошово-кредитної політики на ціни облігацій, процентні ставки, інвестиції, обмінний курс, чистий експорт, реальний ВВП та рівень цін. Проілюструйте свій аналіз графічно.

    Числові задачі

    1. Ось річні значення для М2 і для номінального ВВП (всі цифри вказані в мільярдах доларів) за середину 1990-х років.

      Рік М2 Номінальний ВВП
      1993 3 482,0 $6,657,4
      1994 3 498,1 7 072,2
      1995 3 642.1 7 397,7
      1996 3 820.5 7 816.9
      1997 4 034.1 8 304,3
      1. Обчислити швидкість для кожного року.
      2. Обчислити частку номінального ВВП, яка утримувалася як гроші.
      3. Який ваш висновок про стабільність швидкості в цей п'ятирічний період?

    2. Ось річні значення для М2 і для номінального ВВП (всі цифри вказані в мільярдах доларів) за середину 2000-х років.

      Рік М2 Номінальний ВВП
      2003 6 055,5 $10,960.8
      2004 6 400,7 11 685,9
      2005 6 659,7 12 421.9
      2006 7 012.3 13 178.4
      2007 7 404,3 13 807,5
      1. Обчислити швидкість для кожного року.
      2. Обчислити частку номінального ВВП, яка утримувалася як гроші.
      3. Який ваш висновок про стабільність швидкості в цей п'ятирічний період?

    3. Наступні дані показують М1 за 1993-1997 роки відповідно (всі цифри вказані в мільярдах доларів): 1,129,6; 1150,7; 1,127,4; 1081,3; 1072,5.

      1. Обчислити швидкість М1 за ці роки. (Номінальний ВВП за ці роки показаний в задачі 1.)
      2. Якби ви збиралися використовувати ціль грошей, чи були б М1 або М2 краще протягом 1990-х років? Поясніть свої міркування.

    4. Наступні дані показують М1 за 2003 - 2007 роки відповідно (всі цифри вказані в мільярдах доларів): 1 306,1; 1 376,3; 1374,5; 1366,5; 1 366,5

      1. Обчислити швидкість М1 за ці роки. (Номінальний ВВП за ці роки показаний в задачі 2.)
      2. Якби ви збиралися використовувати ціль грошей, чи були б М1 або М2 краще протягом 2000-х років? Поясніть свої міркування.

    5. Припустимо гіпотетичну економіку, в якій швидкість постійна на рівні 2, а реальний ВВП завжди знаходиться на постійному потенціалі 4000 доларів. Припустимо, грошова маса становить 1000 доларів у перший рік, 1100 доларів у другий рік, 1200 доларів у третій рік та 1300 доларів у четвертому році.

      1. Використовуючи рівняння обміну, обчислити рівень цін в кожному році.
      2. Обчислити рівень інфляції за кожен рік.
      3. Поясніть, чому інфляція змінюється, хоча грошова маса зростає на 100 доларів щороку.
      4. Якщо центральний банк хотів зберегти інфляцію на нулі, що він повинен був робити з грошовою масивою щороку?
      5. Якщо центральний банк хотів підтримувати інфляцію на рівні 10% щороку, на яку грошову масу він повинен орієнтуватися щороку?

    6. Припустимо, швидкість руху грошей постійна, а потенційний вихід зростає на 3% в рік. На який відсоток має зростати грошова маса, щоб досягти наступних цілей інфляції?

      1. 0%
      2. 1%
      3. 2%

    7. Припустимо, швидкість руху грошей постійна, а потенційний вихід зростає на 5% в рік. Яким буде рівень інфляції для кожного з наступних темпів зростання грошової маси?

      1. 4%
      2. 5%
      3. 6%
    8. Припустимо, що країна, чия грошова маса зростала приблизно на 20% на рік у довгостроковій перспективі, мала річний рівень інфляції близько 20% і що країна, чия грошова маса зростала приблизно на 50% на рік, мала річний рівень інфляції близько 50%. Поясніть цю знахідку з точки зору рівняння обміну.

    1 Виступ Алана Грінспена перед Радою директорів Національної асоціації будівельників будинків, 28 січня 1995 року.

    Посилання

    Грінспен, А., «Нові виклики монетарної політики», промова, виступила перед симпозіумом, спонсором якого виступає Федеральний резервний банк Канзас-Сіті в Джексон-Хоул, штат Вайомінг, 27 серпня 1999 року. Містер Грінспен славився своєю заплутаною промовою, яку слухачам часто було важко зрозуміти. Кореспондент CBS Андреа Мітчелл, з яким містер Грінспен одружений, одного разу пожартував, що він тричі пропонував їй і що вона не зрозуміла, про що він говорить на перших двох своїх зусиллах.