3.6: Типи акцій, зростання проти вартості та ринкова капіталізація

Відео - Аудіо - YouTube

Багато хто помилково вважає, що всі запаси однакові. Це схоже на думку, що всі компанії однакові. Це, очевидно, не відповідає дійсності. Чи схожий Макдональдс на «Нью-Йорк Таймс»? Келлогг такий же, як Google? Хто або що таке П'ята Третя і що вони роблять? Кожна компанія різна. Однак є широкі категорії, які ми можемо виділити. Деякі компанії акуратно вписуються в одну категорію, деякі вписуються в більш ніж одну категорію, а деякі погано вписуються в будь-яку категорію. У цьому наступному розділі ми визначимо та обговоримо основні категорії компаній. Значна частина цього матеріалу була перефразована з чудової та дуже легкої для читання книги Пітера Лінча One Up On Wall Street. Це одна з двох книг, яка повинна стати вашою першою інвестиційною книгою для читання. Інший - Випадкова прогулянка по Уолл-стріт професора Бертона Малкіла. Обидва легко доступні у вашій місцевій бібліотеці. Деякі бібліотеки навіть дозволяють завантажувати їх на мобільний пристрій. (Минуле. Якщо ви хочете мати несправедливу перевагу перед своїми однокурсниками і майбутніми колегами на роботі, читайте. Але оскільки ви читаєте це, ви вже це знали, чи не так? Вам пощастило!)

Запаси блакитних фішок

Акції «Блакитних фішок» - це фінансово сильні, якісні акції з довгими і стабільними рекордами заробітку і дивідендів. Вони мають своє коріння глибоко в економіку. Більшість з них багатонаціональні, і багато хто заробляє більше грошей за межами Сполучених Штатів, ніж всередині Сполучених Штатів. Їх іноді називають цінними запасами. Вони підходять для консервативних інвесторів, яких приваблюють акції для їх зростання та можливостей доходу, але які також хочуть акцій із стійкістю до зниження. (У цьому контексті консервативний стосується лише інвестицій, а не політики.) Прикладами були ExxonMobil і Johnson & Johnson, компанії, які займаються бізнесом більше століття. Більшість компаній з блакитними фішками пережили багато ринкових спадів. Пітер Лінч називає запаси блакитних фішок сталвартами. Запаси блакитних фішок зазвичай ніколи не вибухають догори, але вони майже ніколи не вибухають і розчиняються в пулі сліз.

Цікаво, що термін blue-chip походить зі світу азартних ігор. Більше 100 років тому акції володіли тільки джентльменами. Джентльмени теж ходили за ігровими столами. Це було те, що зробив джентльмен. У той час сині фішки були найдорожчими жетонами.

Запаси доходів

Запаси доходів - це акції компаній з тривалими та стійкими записами виплати дивідендів вище середнього. Запаси доходів також часто називають цінними запасами. Зазвичай це компанії з повільним зростанням у зрілих галузях промисловості. Приклади включали комунальні послуги та банки. Інвестори зазвичай вибирають акції доходу для своїх можливостей дивідендів. Подібно до акцій блакитних фішок, акції доходу також дуже популярні серед консервативних інвесторів, які шукають захисту від зниження. Пам'ятайте, що віддача від дивідендів теж позитивна. На відміну від втрат капіталу, дивідендних втрат немає. Однак можливості зростання від запасів доходів, як правило, дуже обмежені. Іноді галузь, в якій знаходяться запаси доходів, насправді скорочується. Це було уподібнено до танення кубика льоду. Врешті-решт потік доходу сохне.

Зростання запасів та дебати про зростання проти вартості

Зростаючі запаси - це акції компаній, які відчувають високі темпи зростання операцій і прибутку. Їх темпи зростання зазвичай становлять від 15% до 20% на рік або вище. Зазвичай вони пов'язані з високими співвідношеннями ціни та прибутку (P/E). Зазвичай вони не платять дивідендів взагалі або, можливо, дуже невелику суму жетона. Це пов'язано з тим, що заробіток потрібен для реінвестування назад в компанію в міру її зростання. Їх ціни на акції повинні зростати, але вони будуть демонструвати сильну волатильність.

Приклади зростання компаній, як правило, можна знайти в поточних новині. Вони знаменитості. Їх фотографії є на обкладинках всіх журналів від Forbes до Vogue та GQ. Вони мають ідеальні стрижки та яскраві білі зуби та чітко виражений абс. Гроші надходять у ці акції, і ціни часто піднімаються до нестійкого рівня. Коли з'являється найменший натяк на уповільнення їх зростання, ціни на акції часто караються. Для любителів математики, які читають це, інвестори зростання часто дивляться на другу похідну (прискорення зростання), а не лише першу похідну (швидкість зростання). Для всіх інших, будь ласка, ігноруйте попереднє речення.

Інвестиційний світ любить обкидати терміни «зростання» і «вартість». На жаль, значення цих термінів не точні. Зазвичай інвестори часто використовують термін «зростання» для позначення високих акцій P/E, тоді як вони використовують термін «вартість» для позначення низьких акцій P/E. Для інших «вартість» означає, що в акції є щось привабливе або переконливе, або з можливості зростання та зростання капіталу, або з точки зору поточного або зростаючого доходу, або, можливо, як зростання, так і дохід. Отже, запас з високим коефіцієнтом P/E може бути великим значенням, тоді як запас з низьким коефіцієнтом P/E може не бути хорошим значенням. Чудовим прикладом цього стала історія Google і GM 2005 року. У січні 2005 року Google продавав близько 200 доларів із захмарним співвідношенням P/E, тоді як старий GM продавав за 34 долари з дуже низьким співвідношенням P/E та величезним дивідендом. Станом на лютий 2022 року Google продає приблизно за 6000 доларів США, скоригований на розкол, зі значно нижчим співвідношенням P/E, а старі акції GM, спочатку перейменовані Liquidation Motors, а потім, в кінцевому рахунку, Motors Liquidation, пішли в банкрутство і востаннє продані за $0.04 в березні 2011 року і тепер абсолютно нічого не варті. Який з них був кращим?

Тому, щоб уникнути плутанини під час читання, дослідження або просто розмови з іншими інвесторами про потенційні акції для інвестування, завжди будьте впевнені, яке визначення вартості використовується.

Спекулятивні запаси

«Інвестиційна операція - це та, яка при ретельному аналізі обіцяє збереження принципалу та адекватну віддачу. Операції, які не відповідають цим вимогам, є спекулятивними». - Інтелектуальний інвестор Бенджамін Грем

Так що хтось хоче 'піти купити деякі запаси цього надійного високотехнологічного запуску ваш друг розповів вам про? Ну, перш ніж це зробити, погляньте на історію GoBroke, упс! , вибачте, я мав на увазі GoPro (GPRO). Останнім часом, станом на квітень 2022 року, ми спостерігаємо, як ціни на багато високолітних запасів зростання падають на 50% або більше. Дослідження Facebook (FB), Netflix (NFLX), Роблокс (RBLX) та Shopify (МАГАЗИН).

Циклічні запаси

Циклічні запаси - це акції, прибуток яких і загальні показники ринку тісно пов'язані із загальним станом економіки. Ці підприємства стежать за бізнес-циклом досягнень і зниження. Дитиною плаката для циклічних акцій є автомобільні компанії. Коли економіка сильна, продажі автомобілів стрімко зростають. Всі хочуть новий автомобіль! Що відбувається, коли відбуваються економічні потрясіння? Продаж автомобілів вдарив гальма і вереск до зупинки. Інші приклади включають виробників основних матеріалів, таких як деревина, сталь та хімікати. Насправді будь-яка компанія, яка виробляє продукцію, яка використовується в процесі виробництва, зазвичай циклічна. Покоління тому виробники чіпів зростали запасами. Тепер, коли майже кожен продукт містить хоча б один комп'ютерний чіп, виробники чіпів все більше стають циклічними.

оборонні запаси

Протилежністю циклічних запасів є оборонні запаси. Оборонні запаси, як правило, тримають свої власні, і навіть добре справляються, коли економіка починає падати. Ці компанії зазвичай демонструють сильну стійкість до зниження під час зниження ринку. Іноді ціни на їхні акції зростають у міру зниження ринку. Звичайне міркування цієї динаміки полягає в тому, що спекулянти та торговці імпульсами «обертаються» зі своїх короткострокових спекуляцій, орієнтованих на зростання, і переходять до відносної безпеки оборонних акцій. Як і у випадку з більшою частиною загальноприйнятої мудрості щодо інвестицій, чи правильно це чи ні, підлягає дебатам, оскільки ніхто ніколи не зупинявся, щоб запитати мільйони трейдерів, чи це була їхня мотивація. Оборонні запаси часто асоціюються з доходами та вартісними запасами. Приклади включають харчові компанії, такі як компанії Kellogg та споживчі продукти, такі як Procter & Gamble.

Запаси обороту

Оборотні акції - це компанії, які впали у важкі часи. Як потенційний інвестор, ви повинні судити, чи є потенціал для відскоку. Ваш скромний автор зазвичай посилається на обертові запаси як «goners». На практиці відсоток компаній, які стикаються з банкрутством, які можуть успішно обернутися, невеликий порівняно з компаніями, які з часом зникають. Для тих, хто любить велику історію бізнесу, дослідження Лі Iacocca і Chrysler в кінці 1970-х і початку 1980-х років. пан Iacocca, як правило, розглядається як приведення Chrysler назад з межі вимирання. Для вас початківців підприємців, які вважають, що інженерія повороту компанії є у вашому майбутньому, будь ласка, розгляньте можливість читання автобіографії пана Iacocca. Іншим успішним прикладом повороту є GM, який пройшов через банкрутство після світової фінансової кризи і став набагато сильнішою компанією. Прикладами поворотних компаній для вивчення зараз є AMC та GameStop. Будь-які прогнози?

Акції гри активів

Компанія, яка сидить на активі, який може бути проданий або відкручений, називається акцією відтворення активів. Інвестори часто повинні копати трохи глибше, ніж зазвичай, щоб знайти прихований актив у компанії. Хорошим прикладом був JCPenney, їхній роздрібний бізнес бореться вже багато років, і з'явилися повідомлення про те, що вони збираються очолити банкрутство. Однак більшість людей не знали, що JCPenney має дуже вигідний страховий підрозділ. Вони змогли продати страховий бізнес в 2015 році, щоб допомогти утримати компанію на плаву. Інший приклад - компанія, яка володіє Frito-Lay. Турбота про те, щоб здогадатися, хто вони? (Велике завдання дослідження!) Всякий раз, коли ми досліджуємо компанію, ми платимо за те, щоб подивитися під килимом і побачити, що під видимим обличчям компанії у світі ховаються будь-які золоті самородки.

Пенні запаси

Пенні акції, як правило, не обговорюються у ввічливій компанії. Переважна більшість з них є фіктивними корпораціями, які використовуються шахраями. Вони живуть не на тій стороні доріжок у грубій частині міста, а саме позабіржові ринки, дошка оголошень та рожеві аркуші. Так, кожен так часто ви знайдете компанію, яка потрапила в важкі часи і намагається зробити великий час знову, але це рідкісний виняток, а не норма. Є буквально тисячі цих копійчаних акцій з назвами, як butterfly.com і Flim-Flam, Inc. одним реальним прикладом був остаточний відпочинок, який почав робити матраци, але потім раптом перейшов на виготовлення спеціальних металів для аерокосмічної промисловості, перш ніж зникнути з обличчя планета. Інший - Deep Earth Resources, який якось зумів залишитися в тому ж бізнесі, але продавав на момент написання статті за $0,0002 за акцію, тоді як прибуток був приголомшливим негативним $0.0010. Принаймні в захисті Глибокої Землі вони публікують свої доходи. Багато інших копійчаних акцій не турбуються виконувати свої вимоги SEC і просто чекають, поки вони не будуть виведені з позабіржових ринків, перш ніж знову з'являтися в якомусь іншому втіленні.

Можливо, ви думаєте: «То яка мета копійчаних акцій? Мета полягає в тому, щоб відокремити вас від ваших грошей, чистих і простих. Масова електронна пошта або текстова або соціальна сторінка медіа буде tout чудеса цієї конкретної невідомої компанії, яка має технологію, яка революціонізує світ, і вона продає лише за 7 центів на акцію! Вони кричать у ВСІХ ВЕРХНІХ ШАПКАХ, що вона підніметься до 25 центів до кінця цього тижня, тому вам доведеться діяти ЗАРАЗ! Тож ви думаєте: «Гаразд, що я маю втратити?» Ви купуєте $70 або $700 вартістю Bunco або що завгодно. Звичайно, на наступний день він піднімається до 10 центів. О, Боже мій! (Або як молодший народний текст один одного, OMG!) Ви купуєте ще кілька акцій. Через два дні, це зараз 17¢! Ви не можете повірити своїй удачі. Ви розбиваєте банк і продаєте всі свої інші акції і витрачаєте кожен останній копійки і купуєте стільки акцій, скільки ви можете собі дозволити в 17¢ акцію, тому що, ну, gee, я можу вийти завтра або на наступний день безпосередньо перед тим, як він досягне 25¢, чи не так? Наступного дня ви перевіряєте ціну Bunco, і зараз вона становить 0.001¢. Що? Що сталося? Ви були. Ви були обмануті вікової трюк у фінансовому світі, насос 'n' звалище.

Трохи дрібниць інвестиційної галузі: Коли ви відкриваєте брокерський рахунок, в процесі подачі заявки вас запитають, чи є у вас відкриті інші брокерські рахунки. Причина цього в тому, що найчастіше шахраєм виявляється всього одна людина. Йому або їй потрібно мати можливість здійснювати торги з собою, щоб здавалося, що існує ринкова активність у копійчаних акціях, які вони використовують для афери. SEC стежить за особами з декількома обліковими записами і спостерігає за саме такою активністю. З цієї причини більшість схем скидання насоса 'n' повинні мати кілька шахраїв. Отже, коли схема скидання насоса 'n' розкрита, особи також звинувачуються в змові. До речі, багато брокерських фірм просто не приймуть торгів фіктивними копійчаними акціями.

Вирішити, що саме являє собою копійчаний запас, не завжди легко. Традиційно, коли ціна акції опустилася нижче 5 доларів, їй загрожувала позначена копійчана акція. Однак, як ми бачили, зворотний розкол може виправити цю ситуацію одним штрихом ручки бухгалтера. Виявлення копійчаної акції можна порівняти з роботою художників: «Ти знаєш це, коли бачиш». При вивченні бізнесу компанії, їх зареєстрованих продуктів, клієнтів та фінансової звітності ‒ або відсутності цих предметів першої необхідності - часто швидко стає очевидним, що компанія є фіктивною, а їх запаси нікчемні, крім вчинення шахрайства.

Деякі люди думають, що вони можуть перехитрити шахраїв. Навіть не намагайтеся. Існує стара приказка: «Якщо ви не знаєте, хто патсі за столом покеру, патсі - це ти». Шахраї спостерігають за кожною торгівлею, яка відбувається, тому що їх не так багато. Як правило, єдиними торгами були ваші угоди і угоди, які шахраї продавали один одному, щоб зробити це виглядати так, ніби там була нормальна торгівля відбувається. Шановні читачі, тримайтеся подалі від копійки акцій. Знову ж таки, акції копійки ніколи не повинні обговорюватися в ввічливій компанії.

Іноземні запаси

Іноземні акції, які також називають міжнародними акціями, - це акції, які проживають за межами Сполучених Штатів. Протягом декількох десятиліть купувати іноземні акції безпосередньо було важко, а іноді і неможливо. Потенційному інвестору потрібно було відкрити брокерський рахунок у країні проживання компанії, а потім обміняти свої долари на валюту компанії. Більшість інвесторів, які прагнуть інвестувати глобально, використовуватимуть глобальні або міжнародні пайові фонди. Пайові фонди мають достатні ресурси та навички для глобальної торгівлі.

Однак багато інвесторів все ж хотіли інвестувати безпосередньо в іноземні компанії. Багато завбачливі, довгострокові інвестори використовували американські депозитарні розписки (ADR) для придбання акцій якісних іноземних компаній. Великий банк або трастова компанія поїде за кордон і придбає значний пакет акцій великої транснаціональної компанії, що базується в Лондоні, Франкфурті чи Токіо. Потім банк або трастова компанія випустить американські депозитарні розписки, номіновані в доларах, в Нью-Йорку на Нью-Йоркській фондовій біржі. Глобальні депозитарні розписки (GDR) пішли по стопах ADR і торгуються по всьому світу.

Завдяки технологічним досягненням та конкуренції багато брокерських фірм зараз пропонують міжнародні брокерські рахунки, які дозволяють інвесторам легко конвертувати свої долари в іноземні валюти, а потім торгувати на іноземних біржах. Конвертуючи долари в іншу валюту та інвестуючи за кордон, потрібно пам'ятати про валютний ризик. З кожним робочим днем долар зростає і падає щодо іноземних валют. Загалом, при інших рівних умовах (а їх ніколи не буває), коли долар зміцнюється, цінності ваших інвестицій за кордоном падають. Коли долар падає, значення ваших інвестицій за кордоном зростають. З часів світової фінансової кризи 2008 року долар істотно виріс. У поєднанні з негабаритними показниками фондового ринку Сполучених Штатів це зробило іноземні інвестиції в акції порівняно низькими порівняно з Сполученими Штатами.

Деякі професіонали ринку сперечаються проти інвестування за кордон. Одним з найвідоміших був Джек Богл, засновник і минулий генеральний директор Vanguard Funds. Останнє десятиліття зробило їх аргумент сильним. Однак, повертаючись десятиліттями до потрясінь 2008 року, показники США щодо зовнішніх ринків були досить рівномірними, хоча і мінливими. З цієї причини перед останнім десятиліттям багато розсудливих, довгострокових інвесторів вважали, що це хороша стратегія інвестування як в США, так і за кордоном. Загалом, диверсифікація - це добре, і у всьому світі є багато великих можливостей. Просто неправда, що всі найкращі компанії базуються в Сполучених Штатах.

Крім того, є багато тих, хто стверджує, що на даний момент часу (травень 2022 року) вкрай важливо, щоб інвестори шукали можливості за кордоном. Багато міжнародних акцій коштують недорого порівняно зі своїми аналогами в США. При цьому долар дуже сильний. Це відмінна комбінація один-два. Інвестори можуть використовувати сильні долари для покупки відносно дешевих акцій великих компаній. Час покаже, чи вдала ця стратегія порівняно з тим, щоб залишатися інвестованими виключно в США. В інтересах повного розкриття, Ваш скромний автор є сильним прихильником глобальної диверсифікації. (Минуле. Хто найбільший у світі виробник шин? Найбільша в світі харчова компанія? Найбільша в світі цементна компанія?)

Ринкова капіталізація

При обговоренні акцій багато випадкових спостерігачів незмінно концентруються на ринковій ціні. Це прикро і в кінцевому підсумку непродуктивно. Розсудливі, довгострокові інвестори набагато більше зацікавлені в дослідженні ринкової капіталізації компанії, а не просто ціни однієї акції. Ринкова капіталізація являє собою загальну вартість компанії. Це простий розрахунок. Поточна ціна однієї акції акції множиться на кількість акцій в обігу. Отримане число - це скільки коштує компанія. Є три основні категорії, дві підкатегорії та додаткова категорія, яку ніколи не слід обговорювати у ввічливій компанії.

Таблиця 3.6.1: Категорії ринкової капіталізації

Категорія	Ринкові цінності	Підкатегорія (якщо застосовується)
Великий ковпачок	Більше 10 мільярдів доларів (Деякі зараз кажуть > 15 мільярдів доларів)	Мега-капіталізація ‒ Більше 100 мільярдів доларів
Середина шапки	Від 2 мільярдів доларів до 10 мільярдів доларів (Деякі зараз говорять між $5 або $6 млрд до $15 млрд)
Малий ковпачок	Від 100 мільйонів до $1 або 2 мільярди доларів (Деякі зараз кажуть, що до $5 або $6 млрд)	Мікро-капіталізація ‒ Менше 100 мільйонів доларів

Ви пам'ятаєте наше обговорення різних типів фондових пайових фондів та трьох основних категорій ринкової капіталізації: з великою капіталізацією, середньою капіталізацією та малою капіталізацією? Грайливий спосіб запам'ятати три основні категорії - це думати про компанії з великою капіталізацією як про ведмедів Папа, компаній із середньою капіталізацією як «Мама ведмедів», а компанії з невеликою капіталізацією - як ведмедів для немовлят. (Золотоволоса ніде не знайти в цій аналогії.) Компанії з великою капіталізацією зазвичай мають своє коріння глибоко в економіці і можуть протистояти неминучим економічним спадам краще, ніж їхні колеги із середньою капіталізацією та невеликою капіталізацією, і, отже, виявляють менший ризик, ніж інші Невеликі компанії більш спритні і можуть краще скористатися змінами в економіці, але, швидше за все, будуть сильно постраждали, коли погані економічні вітри подують свій шлях. Компанії середньої капіталізації потрапляють між своїми братами та сестрами з великою капіталізацією та малою капіталізацією.

Дві підкатегорії, які широко обговорюються та досліджуються, - це мега-капіталізація та мікро-шапка. Як випливають з назв, компанії з мегакапіталізацією існують у цьому розрідженому повітрі ринкової капіталізації в 100 мільйонів доларів. За останні кілька років кілька компаній зламали трильйонну позначку. Компанії з мікро-капіталізацією - це дуже малі компанії, які мають потенціал для отримання негабаритного приросту капіталу, але з такою ж ймовірністю зникнуть з ринків разом, часто з причин, що знаходяться поза їх контролем. Остання категорія, яка була опущена з нашої таблиці вище, - це копійчані запаси. Сподіваємось, ми вже перекосили ці неправдиві відмови інвестиційного співтовариства, достатні для того, щоб ви могли триматися подалі від них.

Щоб проілюструвати приклад обчислення ринкової капіталізації, припустимо, що акції компанії продаються за 20 доларів за акцію. Ми не знаємо вартості компанії, ні в яку категорію вписується компанія, не знаючи, скільки акцій є в обігу. Якби кількість акцій в обігу становило 5 000 000 (5 млн), то розрахунок становив би 20 доларів за акцію* 5 000 000 акцій або 100 000 000 доларів ринкової капіталізації. Це компанія з невеликою капіталізацією. Запаси Worksheet #3 у Canvas та веб-сайт класу має деякі приклади компаній та розрахунків для вас. Однак на практиці нам, інвесторам, не потрібно морочитися з розрахунками. Простий пошук в Інтернеті надає номер негайно.