3.5: Характеристики та вимірювання запасів

Відео - Аудіо - YouTube

Звернемо свою увагу на різні характеристики запасів і виміри.

Фондові спіноффи

Спін-офф акцій - це перетворення однієї з дочірніх компаній фірми в окрему компанію шляхом розподілу акцій цієї нової компанії існуючим акціонерам. Після спін-оффу інвестор все ще матиме акції попередньої фірми, але тепер також матиме акції в компанії, яка була відкручена. Іноді нова компанія все ще належить більшості компанії, яка її розкручувала. Приклади включають Kraft Foods, який був відкручений від Altria, виробників Філіп Морріс і Вірджинія Slims сигарет. Потім Altria позбавилася від свого міжнародного тютюнового бізнесу, який тепер називається Philip Morris International. Після обох спин-офф інвестори мали акції в Altria, Kraft та Philip Morris International.

Деякі інвестори проявляють живий інтерес до спін-офф. Вони вважають, що спін-офф проводиться, тому що керівництво вважає, що відкручена компанія буде успішною сама по собі. Ви почуєте, як деякі в галузі кажуть: «Цей віджимання розблокує значення». Однак історія спін-офф була картатий. Деякі спін-офф зробили краще, ніж компанії, які їх розкрутили. Прикладами цього є Baby Bells після того, як його відкрутили зі старого AT&T 1984. Дві компанії виросли до Verizon Communications та SBC Communications. Раніше Verizon був Белл Атлантичний. SBC Communications купив старий AT&T в 2005 році і змінив свою назву на AT&T Деякі спін-оффи не так добре. Прикладами цього є Coca-Cola Enterprises, відкручені від Coca-Cola, і Lucent Technologies, відкручені від старого AT&T, обидва були розчаруваннями для своїх інвесторів.

Запас Спліт

Розкол акцій - це бухгалтерський маневр, при якому компанія збільшує кількість акцій, що знаходяться в обігу, обмінюючи певну кількість нових акцій на кожну акцію в обігу. Найпопулярніший спліт - 2 на 1 спліт. Наприклад, у розділенні 2 на 1, якщо у вас було 100 акцій, після розколу у вас було б 200 акцій. Звичайно, ціна також буде відчувати 2 за 1 спліт. Ціна впаде в два рази. Немає підвищеної вартості від розколів запасів. Якщо у вас було 100 акцій на 20 доларів, тепер у вас 200 акцій на 10 доларів; вартість все ще становить 2000 доларів. Це психологічний приріст в кращому випадку. Уоррен Баффетт з Berkshire Hathaway відмовився розділити свої акції з моменту його створення. Станом на квітень 2022 року одна акція продавалася за понад 500 000 доларів!

Історично інвестиційне співтовариство заохочувало компанії розділити ціни на акції через історичну систему подвійних аукціонів віч-на-віч. Нагадаємо, що для полегшення торгівлі інвесторам було запропоновано купувати круглі лоти кратними 100. Коли ціна акцій починає потрапляти в 100 доларів, 100 акцій можуть стати дуже дорогими і недоступними для багатьох інвесторів. З новою технологією більше немає жодної переваги купівлі та продажу круглих партій. Комп'ютерній системі все одно, чи є 100 або 17 або 5 або навіть одна акція. Тому розщеплення запасів зустрічаються не так часто, як колись.

Два на 1 спліт - не єдині види розколів. Є 5 на 1 спліт, 3 на 2 спліт і т.д. є навіть зворотні розщеплення. Наприклад: розділення 1 на 10 означає, що компанія замінить 10 ваших акцій лише на 1 акцію. Яке ж для цього обгрунтування? Коли ціна акцій падає нижче приблизно 5 доларів, страждає позиція компанії в інвестиційному співтоваристві. Мало того, але вимоги до лістингу NYSE та NASDAQ вступають у гру, і компанія може опинитися під загрозою виключення з переліку. Для компенсації комп'ютер видасть зворотний розкол. Наприклад, якщо інвестор володів 100 акціями, які продавалися за 2 долари, а акції розділили 1 на 10, інвестор тепер володів лише 10 акціями. Однак ціна підскочить до 20 доларів. Нагадаємо, що вартість не змінюється, тільки бухгалтерська. Зворотний розкол, як правило, є ознакою компанії, яка потрапила в біду.

Казначейські акції та викуп акцій

Казначейські акції - це акції акцій, які були випущені громадськості, а потім згодом викуплені фірмою-емітентом. Процес викупу акцій компанією називається викупом акцій, також відомий як викуп акцій або просто викуп. Акції виводяться з обігу. Отже, викуп акцій зменшує кількість випущених акцій. Логіка полягає в тому, що після викупу менше запасу видатних запасів. І будь-який студент першого семестру економіки скаже вам, якщо знижується пропозиція товару або послуги, припускаючи, що попит не зміниться, ціна повинна вирости. Існуючі акціонери тепер мають більший відсоток власності корпорації.

Під час настання 1990-х років викуп акцій часто розглядався як краща альтернатива збільшенню дивідендів. Переконання полягало в тому, що інвестори більше зацікавлені в прирості капіталу, ніж дивідендах, і що викуп збільшив потенціал для приросту капіталу за рахунок зменшення пропозиції акцій. Останнім часом, маючи процентні ставки на мінімумах поколінь, компанії позичили гроші для викупу акцій своїх акцій, а також виплати додаткових дивідендів. Різке зниження корпоративних податків у 2017 році також спонукало багато корпорацій прискорити викуп акцій замість обіцяного зростання продуктивності та заробітної плати.

Загальні класи акцій

Час від часу деякі корпорації видаватимуть різні класи звичайних акцій. Як правило, може бути два класи, але іноді і більше. Свого часу General Motors, як повідомляється, мав сім класів запасів. Однією з типових причин двох різних класів акцій є дозвіл початковим власникам або родині мати конкретні привілеї, які роздрібні інвестори не отримують. Наприклад, акції A акцій компанії були б для широкої громадськості, а акції B належали б лише родині, і вони отримають набагато вищі дивіденди. Іноді акції B мають набагато більше прав голосу на акцію, що дозволяє первинному власнику або сім'ї зберігати остаточний контроль над компанією. Ось як Facebook структурував свої два класи акцій. Акції A належать широкій громадськості, тоді як акції B належать генеральному директору та виконавчій команді. Акції B мають 10 голосів за кожну 1 акцію і дають генеральному директору 58% права голосу, по суті гарантуючи, що жоден інший акціонер ніколи не матиме голосу в операціях компанії. Ця структура все частіше використовується в багатьох технологічних компаніях, таких як Lyft і Google. Нещодавно Рада інституційних інвесторів (CII) та інші групи акціонерів почали клопотати NYSE та NASDAQ про обмеження використання цих методів, стверджуючи, що ці структури в кінцевому підсумку не відповідають найкращим довгостроковим інтересам роздрібних акціонерів.

Є цікава історія про кілька класів акцій і Berkshire Hathaway, холдингової компанії, якою керує відомий інвестор Уоррен Баффет. Ви можете згадати, що пан Баффетт відмовився розділити акції Berkshire Hathaway. Отже, ціна однієї акції піднялася до $30,000 до середини 1990-х, Фінансовий світ тиснув на пана Баффета, щоб полегшити роздрібним інвесторам інвестувати в компанію, не настільки тонко погрожуючи вжити заходів, якщо Berkshire Hathaway не виконає. Berkshire Hathaway відповів випуском акцій класу B ^{на 1/30 від ціни оригінальних акцій, тепер перейменованих в клас А. Типово, акції класу B мали набагато нижчі права голосу, ніж акції класу А.} У проспекті первинного публічного розміщення акцій класу В пан Баффетт заявив, що не буде купувати акції класу В, і рекомендував іншим не купувати їх. Однак пізніше, у 2010 році, пан Баффетт і Berkshire Hathaway знайшли нове використання для акцій класу B. Вони розділили акції B 50 на 1 у 2010 році і почали використовувати акції B, як готівку, для придбання нових інвестицій. Ціна однієї акції B була близькою до 350 доларів станом на квітень 2022 року.

Номінальна вартість, балансова вартість та ринкова вартість

Номінальна вартість акцій - це номінальна вартість, яку також називають номіналом акції. Він може бути настільки ж низьким, як копійки або навіть набагато менше. Наприклад, номінальна вартість акцій Apple становить $0,00001. Це число іноді потрібно для юридичних цілей і є досить безглуздим для інвесторів. Більш важливим заходом є балансова вартість. балансова вартість - це сума власного капіталу акціонерів у фірмі. Він обчислюється шляхом взяття активів фірми та віднімання зобов'язань фірми та привілейованих акцій. Студенти бухгалтерського обліку миттєво дізнаються цей розрахунок. У нашому BUS-121, Фінансове планування та управління грошима, ми називаємо це нашим чистим капіталом. Однак балансова вартість часто маргіналізується інвесторами, які замість цього концентруються на ринковій вартості. Ринкова вартість - це переважна ринкова вартість цінного паперу. Це поточна ціна акцій, встановлена силами попиту та пропозиції. Іншими словами, чого варта компанія? Яка його оцінка? Що я повинен заплатити за частку акцій компанії? Це надзвичайно складне питання, на яке можна відповісти. Ми дізнаємося деякі методи оцінки в нашому наступному розділі.

Дивіденди акцій, прибуток на акцію та дивідендна прибутковість

Дивіденди - це необов'язкові розподіли доходів, наданих акціонерам. Дивіденди в США та країнах, які в той чи інший час були пов'язані з Великобританією, зазвичай виплачують дивіденди щоквартально. Компанії з інших країн зазвичай виплачують дивіденди або півроку, або щорічно. Рада директорів корпорації вирішує, скільки, якщо такі є, дивідендів повинні бути виплачені і коли їх виплачувати. Дивіденди - це, як правило, відсоток від прибутку на акцію, дуже важлива статистика. Прибуток на акцію, часто виражений у вигляді EPS, - це сума річного прибутку, доступного звичайним акціонерам, як зазначено на основі однієї акції.

Наприклад, річний дохід компанії може становити 1 000 000 доларів, а є 500 000 акцій в обігу. Таким чином, прибуток на акцію = $1,000,000 прибутку/500 000 акцій = $2,00 прибутку на акцію. Рада директорів може прийняти рішення про виплату 50% прибутку на акцію у вигляді дивідендів. Отже, кожен акціонер отримував би дивіденд у розмірі 1,00 доларів за кожну акцію акцій, якими вони володіли. При цьому компанія виплачує 50% свого заробітку акціонерам у вигляді дивідендів. Відсоток дивідендів, виплачених від прибутку на акцію, називається коефіцієнтом виплати дивідендів. Більші, більш зрілі компанії, як правило, виплачують більші відсотки своїх доходів у вигляді дивідендів. Менші, зростаючі компанії, як правило, виплачують набагато менший відсоток прибутку або, швидше за все, вони взагалі не будуть виплачувати дивіденди. Це тому, що компанії потрібен заробіток, щоб інвестувати назад у бізнес, щоб допомогти зростанню. Бухгалтерські учні будуть пам'ятати, що частина заробітку, яка не виплачується у вигляді дивідендів, називається нерозподіленим прибутком. (Ми користуємося цією можливістю, щоб ще раз нагадати вам, що ми не будемо вести бухгалтерський облік у цьому класі. Ми просто будемо використовувати фінансову звітність та іншу статистику, яку бухгалтери створюють для нас.)

Прибуток і дивіденди є двома дуже важливими показниками вартості компанії. Ми будемо обговорювати їх до кінця нашого часу разом. Дивіденди - єдина статистика, яку ми знаємо абсолютно точно, є правильною. Всі інші статистичні дані можуть бути чистою фантазією, і, на жаль, іноді вони є. Однак ми знаємо, що повідомлений дивіденд є правдою, оскільки компанія надіслала нам чек. Ну, насправді, вони більше не надсилають нам чеки; дивіденди тепер виплачуються в електронному вигляді та автоматично зараховуються на наш брокерський рахунок. Тим не менш, ми можемо виразно сказати ще раз: «Дивіденди не брешуть!»

Дивідендна прибутковість - ще одна дуже важлива статистика. Це захід, який пов'язує дивіденди, виплачені акцією, до ціни акцій акції. Це ставить дивіденди акцій на відносний відсоток, а не абсолютний долар. Продовжуючи приклад вище, якби наші акції, які виплачували нам дивіденди в розмірі $1, в даний час продавалися за 20 доларів, дивідендна дохідність становила б 5%. Дивідендна дохідність = $1 дивідендів на акцію/$20 ринкова ціна однієї акції = 0,05 або 5%. Дивідендна дохідність дозволяє нам порівнювати акції з іншими орієнтованими на дохід транспортними засобами, такими як облігації або ощадні рахунки. Ви можете згадати, що традиційно від 3% до 6% була типовою дивідендною прибутковістю. У 1990-х роках дивіденди пішли до 2% і в кінцевому підсумку 1% на піку інтернет-бульбашки в березні 2000 року. Потім дивіденди піднялися вище 3% в потрясінні 2008/2009, оскільки ціни на акції впали і тепер назад вниз нижче 2%.

Важливі дати дивідендів акцій

Є чотири дати, які слід пам'ятати щодо дивідендів. Перша - дата декларування. Це дата, коли Рада директорів оголошує дивіденди. ^{Наприклад, 15 травня Правління може сказати: «17 червня рекордні акціонери матимуть право на наш щоквартальний дивіденд у розмірі $1».} У цьому прикладі 17 ^червня є датою запису, датою, коли інвестор повинен бути зареєстрованим акціонером фірми, щоб мати право на отримання дивідендів. Його ще називають датою запису. Дата запису зазвичай становить кілька тижнів після дати декларації.

Тепер ось де це стає трохи складним. Ви можете повірити, що ви можете придбати акції акції до 17 ^червня і, отже, мати право на дивіденди. Це не так. Ви повинні придбати акції до дати екс-дивідендів. Дата екс-дивідендів фактично становить два робочі дні до дати запису. Тільки ті акціонери, які придбали акції до екс-дивіденду, матимуть право на отримання дивідендів. Чому екс-дивіденд за два дні до дати запису? Це пов'язано з тим, що операції з акціями зрозумілі протягом 2 робочих днів. Купуючи акції, ви фактично не стаєте офіційним акціонером протягом 2 робочих днів. Так само, коли ви продаєте акції акцій, оскільки операції з акціями зрозумілі протягом 2 робочих днів, доходи від продажу фактично не зараховуються на ваш рахунок протягом 2 робочих днів.

Після того, як у вас є хороші робочі стосунки зі своїм брокерським підприємством, через цю характеристику операцій з акціями ваш брокер може дозволити вам ініціювати купівлю акцій без достатньої кількості готівки на вашому рахунку. Потім у вас є 2 робочих дні, щоб отримати гроші на рахунок. Деякі брокерські фірми не дозволять здійснити покупку, якщо на рахунку немає достатньої кількості грошових коштів. Коли ви продаєте акції, знову ж таки, з хорошими відносинами з вашою брокерською фірмою, брокерська фірма може внести грошові кошти в день продажу в очікуванні отримання коштів через 2 робочі дні, іноді як кредит з мінімальними відсотками, що нараховуються.

Якщо ви досліджуєте дату екс-дивідендів, ви можете виявити деякі джерела, які все ще стверджують, що операції з акціями зрозумілі через 3 робочі дні. Причиною цього є те, що перехід до 2-денного врегулювання досить недавній, починаючи з 2017 року, тому деякі джерела все ще можуть повідомити про 3-денне врегулювання. У 1993 році Комісія з цінних паперів та бірж змінила розрахунки на 3 робочих дні з 5 робочих днів. Вам довелося чекати цілий тиждень, щоб отримати свої акції або отримати готівку! Технологія дозволила набагато швидше здійснювати розрахунки за транзакціями.

У нашому прикладі зверху, якби датою запису було 17 ^червня, якщо припустити, що 17 ^червня не були в понеділок або вівторок, то дата екс-дивідендів буде 15 ^червня. Звичайно, якщо датою запису є понеділок або вівторок або якщо є свято безпосередньо перед датою запису, дата екс-дивідендів змінюється відповідно.

Остання дата, про яку слід знати, - це дата платежу. Це дата, коли компанія виплачує дивіденди і грошові кошти надходять на ваш рахунок. Зазвичай це відбувається через кілька тижнів після дати запису.

Теоретично ціна акцій відкриття на дату екс-дивідендів повинна відображати падіння ціни, порівнянне з сумою дивідендів. У нашому прикладі вище дивіденд $1 за акцію повинен призвести до зниження ціни відкриття акцій на 1 долар. Звичайно, це ніколи не працює таким чином на ринку, оскільки ціни постійно змінюються.

«Не купуйте дивіденди! » - це поширена приказка в галузі. Ті, хто просуває цю техніку, вважають, що інвесторам часто краще чекати до дати екс-дивідендів, перш ніж купувати акції. Логіка цього застереження полягає в тому, що дивіденди - це оподатковувані операції. Якщо ви «купуєте дивіденди» - купуєте акції безпосередньо до дати екс-дивідендів - ви будете нести відповідальність за сплату податку, і, імовірно, ціна акцій впаде співмірно з сумою дивідендів, тому вам краще почекати до дати екс-дивідендів, щоб ви отримали акції краще ціна і не генерувати оподатковувану операцію. Це може бути корисною стратегією для тих, хто займається масштабними інвестиціями, що включають значні суми грошей. Звичайно, для переважної більшості з нас роздрібних інвесторів початкові покупки будуть скромними, а економія цін і податків буде незначною. (Коли і якщо покупки стають гігантськими, вітаємо! Ви, до речі, дуже раді.)

Грошові дивіденди проти акцій

Існує два типи дивідендів, грошові дивіденди та дивіденди акцій. Якщо наступні визначення та порівняння уникають вас, пам'ятайте це: Ви хочете грошових дивідендів! При грошових дивідендах виплати здійснюються у вигляді грошових коштів. Перед сучасними телекомунікаціями та обробкою інформації компанія надішле вам чек. Тепер готівка автоматично зараховується на ваш брокерський рахунок. Якщо ви використовували дивіденди для витрат на доходи, більшість брокерських фірм дозволять вам створити свій рахунок таким чином, щоб дивіденди надсилалися в електронному вигляді до вашого банку або кредитної спілки. Грошові дивіденди - це податкові операції. Кожного січня ви будете отримувати форму 1099, в якій вказані ваші грошові дивіденди, і ви повинні будете декларувати їх у вашій податковій декларації. Якщо ваші інвестиції знаходяться в податкових облікових записах, таких як IRA або 401 (k) плани, про транзакції не повідомлятимуться, і ви не будете платити жодних податків, поки не вилучили гроші. (Якщо у вас є Roth IRA, і ви чекаєте до пенсійного віку, всі розподіли звільняються від оподаткування! Детальніше пізніше.)

На відміну від цього, дивіденди акцій - це виплати дивідендів у вигляді додаткових акцій акцій. За інших рівних умов (і вони ніколи, до речі), дивіденди акцій не мають ніякої цінності, оскільки вони являють собою розбавлення власності і не змінюється вартість. Вони схожі на шток розколів. Наприклад: Рада директорів оголошує 10% дивідендів акцій. За кожні 10 акцій інвестор отримає 1 додаткову акцію. Однак, подібно до розколу акцій, ціна акцій знизиться на 10%. На щастя, на відміну від грошових дивідендів, дивіденди акцій не оподатковуються. «Гі, спасибі, IRS, за те, що не оподатковували мене на те, що нічого не варте!» Розсудливі, довгострокові інвестори, як правило, ніколи не цікавляться дивідендами акцій.

Підсумок: Ви хочете грошових дивідендів!

Плани реінвестування дивідендів (DRIPs)

Плани реінвестування дивідендів, які часто називають DRIPs, - це плани, в яких акціонери мають грошові дивіденди автоматично реінвестуються в додаткові акції звичайних акцій фірми. Їх не слід плутати з дивідендами акцій. Крапельниці - це грошові дивіденди. Однак замість того, щоб отримувати готівку на ваш рахунок, план купує акції акції на відкритому ринку з грошовими дивідендами. Ніяких нових акцій не випускається і, отже, не відбувається розведення права власності. Оскільки це грошові дивіденди, це оподатковувані операції. DRIPs - відмінний спосіб володіти запасами для тих, хто зацікавлений в довгостроковому зростанні і не зацікавлений в поточному доході. Це дозволяє інвестору скористатися перевагами складання автоматично з зазвичай відсутніми або дуже малими трансакційними витратами. Є приклад разом з коментарем про DRIP в Canvas і на сайті класу. Багато корпорацій спонсорують DRIPs для своїх акцій, і ви маєте справу безпосередньо з корпорацією за дуже низькою вартістю. Також більшість брокерських фірм зараз пропонують своїм клієнтам DRIPs. Крім того, ваші друзі та члени сім'ї не думають, що це круто, коли ви скажете їм, що у вас є DRIP?

Ось приклад плану реінвестування дивідендів (DRIP) від Sempra Energy, материнської компанії San Diego Gas and Electric. Зверніть увагу, що Sempra Energy не адмініструє DRIP. Вони найняли компанію під назвою Equiserve (яка зараз є частиною Computershare), щоб вести облік для них. Більшість крапель мають дуже низьку вартість. Кожен так часто, у полі [Плата], з нас буде стягуватися $0,03 або $0,06 або $0.09. Досить хороша угода! Однак, як би ви хотіли відстежувати 18 різних крапель? З цієї причини більшість брокерських фірм зараз пропонують DRIPs для своїх клієнтів, і ви можете мати свої DRIPs все разом в одному місці. (Я просто люблю писати і говорити DRIP!)

Співвідношення ціни та прибутку, він же P/E, PE

Безумовно, найбільш переглянутою статистикою оцінки акцій є співвідношення ціни та прибутку. Він також пишеться як співвідношення ціни та прибутку і часто скорочено P/E або просто PE. Це простий розрахунок. Співвідношення ціни до прибутку розраховується шляхом взяття ринкової ціни однієї акції акції, поділеної на прибуток на акцію. Однак ніколи не закінчується гора аналізу, досліджень, здогадок, думок, прогнозів, плачу, скрегіт зубів та биття грудей, які супроводжують співвідношення ціни та заробітку. У нашому попередньому прикладі з ринковою ціною в 20 доларів і прибутком в 2 долари на акцію співвідношення ціни та прибутку становило б $20 ціна/прибуток $2 = 10 P/E Співвідношення ціни до заробітку менше одиниці. Ми не розміщуємо $ або% поруч з нашим результатом.

Традиційно акції, як правило, продаються за співвідношенням P/E від 5 до 15. Співвідношення P/E 20 або вище було зарезервовано лише для найбільш швидкозростаючих запасів. За часів ринкових маній і бульбашок P/E 20 не було незвичайним. Під час ринкових спадів коефіцієнти P/E значно знижуються. Ми витратимо багато часу на вивчення P/E та інших методів оцінки в наступних двох розділах.

Перш ніж перейти до наступного розділу, настав час попрацювати через Stock Worksheet #2. Як і у більшості всіх робочих аркушів нашого класу, в Canvas та на веб-сайті класу також є ключ коментарів та відповідей.