3.4: Середні показники фондового ринку та індекси; Волатильність переглянута

Відео - Аудіо - YouTube

Нарешті! Нарешті, ми знаходимося в точці нашої спільної подорожі, де ми обговоримо ринкові заходи, які ми використовуємо з моменту наших перших дискусій про інвестиції. Йдеться про час! Як можна сказати, що «запаси повернулися приблизно 10% за останні 90 років?» Галузь використовує середні показники ринку та індекси. Це стандарти, які також називають орієнтирами, які використовуються для вимірювання загальної поведінки цін на цінні папери в даний момент часу або протягом певних періодів часу. Іншими словами, це всього лише списки запасів. Ви не можете не чути про це кожен день у новині. «Доу спустився! NASDAQ пішов вгору!» Що вони намагаються нам сказати і скільки значення ми повинні надати їм? Давайте досліджуємо.

Середні показники ринку порівняно з ринковими індексами

Деякі з цих стандартів є середніми ринковими і відображають середню цінову поведінку списку акцій. Більшість інших є ринковими індексами і відображають реляційну цінову поведінку. Відмінності між середнім ринком та ринковим індексом є тонкими. Більшість людей навіть не знають, що є відмінності. Середньоринкові показники використовують лише розрахунок ціни акцій. Вони дивляться виключно на ціну акції без урахування ринкової вартості акцій. Найважливішим прикладом середньоринкового показника є промислове середнє значення Dow Jones. Ринкові індекси використовують ринковий зважений розрахунок. Вони враховують загальну ринкову вартість компанії, а також ціну акцій. Чим більше розмір компанії, тим більшу вагу і вплив матиме безпека в індексі. Найпопулярнішим прикладом ринкового індексу є фондовий індекс Standard and Poor's 500. Ринкові зважені розрахунки, як правило, розглядаються як кращі показники, ніж середні показники ринку, але для наших цілей відмінності в основному неважливі. Як і з усім, що ми, люди, зробили, ні є ідеальним.

Промислове середнє значення Доу-Джонса та інші середні та індекси Доу

У 1896 році Чарльз Доу та його партнер Едвард Джонс створили Dow Jones Industrial Average, список з 12 акцій. Він також представлений як DJIA, Dow Average або просто Dow. Доу є другим найстарішим ринковим орієнтиром і є найвідомішим із усіх заходів фондового ринку. Перелік компаній в середньому складається з 30 високоякісних акцій, відібраних за загальною ринковою вартістю та широкою державною власністю і, як вважають, відображають загальну ринкову активність. Оскільки він середній, він використовує лише розрахунок ціни акцій, не враховуючи розмір компанії. Оскільки економіка та технології змінюються та розвиваються, а компанії ростуть і падають, час від часу перелік акцій коригується. Деякі компанії видаляються, а інші займають їх місце. Таким чином, зараз він має більше непромислових запасів, ніж промислових запасів. Хоча Dow на сьогоднішній день є найпопулярнішим індексом і повідомляється більше, ніж будь-який інший, лише 30 компаній, це дійсно не найкращий показник ефективності фондового ринку.

Протягом десятиліть Dow керував Dow Jones, компанія, яка видає Wall Street Journal. Доу Джонс контролювала тісна в'язана сім'я протягом поколінь, знамениті Банкрофти. Акції компанії продавалися приблизно за 36 доларів, коли в 2007 році Руперт Мердок з Fox News запропонував купити всі акції за 60 доларів за акцію і скласти бізнес у свою видавничу імперію. Деякі в родині не хотіли продавати. Однак привабливість підвищеної премії була занадто потужною, щоб чинити опір. З тих пір виявляється, що Fox News або продав, або просто делегував управління Dow Standards and Poor's, дослідницькій компанії, яка керує Індексом Standard and Poor's 500 та темою нашого наступного розділу. Однак важко точно знати точний характер відносин між Dow Jones і Standard and Poor's Якщо хтось хоче взяти на себе це дослідження як додаткове призначення кредиту, будь ласка, зв'яжіться зі мною.

Таблиця 3.4.1: Тридцять запасів середнього промислового показника Доу-Джонса

Американський експрес	Голдман Сакс	Nike
Амген	Хоум Депо	Проктер і Гембл
Яблуко	Honeywell	Відділ продажів
Боїнг	IBM	3М
Гусениця	Intel	Мандрівники
Шеврон	Джонсон і Джонсон	Об'єднана охорона здоров'я
Системи Cisco	Джей П. Морган Чейз	Верізон
Кока-кола	Макдональдс	Віза
Діснея	Мерк	Walgreens чоботи
Доу	Майкрософт	Вальмарт

У таблиці вище перераховані 30 запасів, які містяться в промисловому середньому Dow Jones станом на лютий 2022 року. Лише жменька пов'язана з промисловою промисловістю. Саме тому його частіше називають Доу. Також за останні 25 років спостерігаються численні зміни в складі індексу. Багато з останніх змін здавалися нестабільними, сумнівними і навіть уповільненими. Наприклад, AIG та Citigroup були вилучені з Доу, оскільки вони опинилися на межі банкрутства. GM був у банкрутстві, коли його видалили. Це ще одна причина, чому Dow не є хорошим показником ефективності фондового ринку. Маючи лише 30 акцій, лише один або два вражаючі невдачі заплутують довгострокові результати.

Є і більш підступна проблема з Доу. Наприклад, ви можете почути після серйозного спаду ринку: «Доу - це те, де це було 15 років тому!» Проблема з цим твердженням полягає в тому, що Dow 15 років тому був зовсім іншим показником. Багато компаній, які зараз знаходяться в Dow, не були в індексі 15 років тому, а інші, які були в списку, були видалені. Це проблема з усіма середніми показниками та індексами, але це особливо проблема зі списком, таким як Dow, який має лише 30 акцій. На думку Вашого скромного автора, Dow повинен бути звільнений. Однак це не станеться найближчим часом.

Dow Jones має багато інших орієнтирів. Одним із середніх показників, за яким слідують багато, є транспортне середнє значення Доу-Джонса. Це середнє значення насправді перше середнє значення, яке створили містер Доу та містер Джонс. Він був створений в 1884 році, за дванадцять років до Індустріального середнього. Це список з 20 акцій у транспортній галузі. Середній показник транспорту слідують багато через переконання, що транспортна галузь є провідним показником економічної активності. Перш ніж продукція може бути виготовлена, а потім продана, сировина повинна дістатися туди, куди їм потрібно перейти, щоб перетворитися на готову продукцію, а потім готову продукцію потрібно доставити туди, де вони будуть продаватися. Іншим довгожитим середнім показником Доу-Джонса є середній показник Dow Jones. Він був створений в 1929 році і містить 15 видатних комунальних підприємств. Покладіть їх усі разом, і у вас є композитний середній Dow Jones. Середній показник транспорту іноді повідомляється в засобах масової інформації. Середнє значення корисності та складене середнє рідко коли-небудь повідомляється.

Орієнтир Dow Jones, який гідний слідувати, - це загальний індекс фондового ринку США Dow Jones. Це широкий індекс, який включає великі компанії, компанії середнього розміру та невеликі компанії, що становить приблизно 95% від загальної ринкової вартості акцій, що мешкають в США акцій. Оригінальний індекс був створений Wilshire Associates в 1974 році і називався Wilshire 5000. У 2004 році Dow Jones якось змусив Уілшира перейменувати індекс Dow Jones Wilshire 5000 Index, а потім у 2009 році вони вигнали Wilshire на узбіччі дороги і перейменували індекс на Dow Jones США Загальний індекс фондового ринку. Ми не знаємо про вас, але Wilshire 5000 набагато простіше сказати, ніж Dow Jones США Загальний індекс фондового ринку, ви не згодні? На жаль для нас, що скручуються мовою інвесторів, цей індекс важливий для нас, щоб ми знали. Він використовується у багатьох пасивно керованих індексних фондах та фондах, що торгуються на біржі.

Іншим важливим індексом Dow Jones є індекс загального фондового ринку Dow Jones США завершення. Який рот! Як і Wilshire 5000, Dow Jones якось відвернув ідею, що стоїть за цим індексом від Wilshire Associates. Оригінальний індекс називався Wilshire 4500. Wilshire Associates хотіли виміряти результати середніх і малих компаній. Вони взяли 5000 акцій в Wilshire 5000, а потім видалили 500 найбільших компаній. Цей індекс може бути знайомий тим, хто закінчив завдання плану заощаджень ощадливості. Один із фондів використовує цей індекс як орієнтир. Ви пам'ятаєте, який з них?

Dow Jones опублікував багато інших орієнтирів. Одним з їх найбільш забутніх індексів був Інтернет-індекс Доу-Джонса. Індекс був створений в лютому 1999 року, оскільки інтернет-манія «dot com» була в самому розпалі. Компанії без перспектив заробітку кілька років прикріпили «.com» до своїх назв і побачили, що ціни на акції зростають в десять разів! Потім манія «dot com» послідувала крах «точкової бомби». Інтернет-індекс Доу-Джонса впав на 96% від свого піку. Ще один приклад того, чому небезпечно слідувати натовпу до «Наступної великої речі!»

Індекс Standard & Poor's 500 та інші індекси S&P

Standard and Poor's - інвестиційна дослідницька фірма з багаторічним досвідом роботи. Зараз вони називають себе S&P Global, але всі все ще називають їх стандартними та бідними, або просто S&P Найвідомішим індексом є індекс Standard and Poor's 500, який зазвичай називають S&P 500. Ми використовуємо його в своїх дослідженнях з першого розділу. Хоча промислове середнє значення Dow Jones може бути більш популярним в очах широкої громадськості, S&P 500 на сьогоднішній день є більш впливовим орієнтиром. Індекс складається з приблизно 500 акцій, обраних для розміру ринку, ліквідності та представництва галузевої групи. Традиційно індекс містив найбільші 500 компаній, що базуються в США. S&P 500 є дуже популярним індексом і використовується багатьма індексними пайовими фондами та біржовими фондами.

Оскільки S&P 500 є ринковим зваженим, на нього вплинув інтернет-міхур кінця 1990-х років химерним чином. Ринкові цінності невеликого відсотка технологічних компаній були завищені до крайнощів. Це ще більше перекосило індекс у бік цих компаній. Отже, в 1998 році 10% приросту в S&P 500 припало на одну акцію. Це ж явище в даний час грає з десяткою кращих компаній, які мають негабаритний вплив на індекс.

Якщо вірити Вікіпедії, Standard and Poor's мають понад 100 000 орієнтирів, що складаються з власних та середніх показників Доу-Джонса та індексів, якими вони також керують. Існують невеликі індекси компаній, індекси компаній середнього розміру, глобальні та міжнародні індекси, секторні індекси, ви називаєте це! Жоден з них не настільки важливий, як S&P 500. Не соромтеся переглядати їх на дозвіллі на своєму веб-сайті. Насолоджуйтесь!

Індекси NYSE, AMEX та NASDAQ

NYSE, AMEX та NASDAQ мають свої власні складові індекси, що складаються з обраних акцій на відповідних фондових ринках. NYSE Composite і AMEX Composite Index, як правило, не повідомляються ЗМІ, а також не слідують інвесторів громадськості. Однак NASDAQ Composite є. Оскільки в NASDAQ переважають технологічні компанії, NASDAQ Composite часто називають «технологічним індексом». NASDAQ Composite пішов з 800 у березні 1995 року до 5000 у березні 2000 року. Коли інтернет-міхур лопнув, NASDAQ потім впав до 1200 у вересні 2002 року, перш ніж почати відновлюватися. Коли це сталося, ви часто чули, як говорять голови в інвестиційних ЗМІ, які задають риторичні запитання, такі як: «Коли NASDAQ знову досягне 5000?» або: «Чи можете ви повірити, що NASDAQ повернувся туди, де він був у 1996 році?» Обидва ці питання свідчать про глибоке нерозуміння того, як працюють індекси. У 2000 році індекс був не що інше, як це було в 1996 році. Десятки і десятки компаній не були в індексі в 1996 році і проросли під час інтернет-ейфорії. Багато з цих компаній, швидше за все, коли-небудь були прибутковими, але мали глибокі оцінки. Так само, коли NASDAQ нарешті досяг 5,000 знову в 2015 році, більшість тих нових компаній, які були в NASDAQ в 2000 році, зникли, збанкрутували, закінчили, капут! Назва індексу було однаковим. Однак компанії в списку були дуже різними.

З цієї причини розсудливі, довгострокові інвестори можуть стежити за популярними індексами в новині, оскільки вони стежать за погодою. Вони є одночасно цікавою і частою темою ввічливої розмови. Однак прийняття будь-яких інвестиційних рішень на основі короткострокових або довгострокових показників — або їх відсутності — будь-якого конкретного індексу або групи індексів суперечить довгостроковому успіху.

Рассел 2000

У 1984 році інвестиційна дослідницька фірма Russell Investments, уроджена Френк Рассел і партнери, створила індекс Рассела 2000. Вони взяли 3 000 найбільших компаній, а потім відрубали найбільші 1000 компаній. Залишилося 2000 малих і середніх компаній. Багато інвесторів дивляться на Рассел 2000 як провідний показник для економіки Сполучених Штатів, оскільки малий бізнес, як правило, страждає швидше, коли відбувається економічний спад. Однак менші компанії, як правило, швидше відновлюються, коли економіка обертається, оскільки вони більш спритні і можуть швидше скористатися новими можливостями.

Глобальні та міжнародні індекси

Після Другої світової війни деякі вітчизняні інвестиційні фірми почали шукати інвестиційні можливості за межами Сполучених Штатів. Однак не було індексу, призначеного для вимірювання показників світового та міжнародного ринків. У 1969 році Capital International, тоді підрозділ Capital Group, запустив серію індексів для вимірювання показників світового та міжнародного ринків. У 1986 році Morgan Stanley ліцензував права на індекси і ребрендинг їх під назвою MSCI, Morgan Stanley Capital International. Найбільш популярними і корисними індексами стали MSCI World Index і Індекс MSCI EAFE. Світовий індекс MSCI був призначений для вимірювання світового фондового ринку, включаючи США, тоді як індекс MSCI EAFE був призначений для вимірювання міжнародного фондового ринку, всіх, крім Сполучених Штатів. EAFE розшифровується як Європа, Австралія та Далекий Схід. Коли ці індекси створювалися, вони орієнтувалися насамперед на розвинені країни. Ніколи не передбачалося жодного положення для швидкозростаючих країн, що розвиваються та розвиваються. У міру зростання їх компанії залишалися поза індексами. Замість того, щоб включати компанії з цих країн, MSCI вирішив запустити два нових індекси, MSCI All Country World Index і MSCI All Country World Index ex-USA. (І ви думали, що Dow Jones США завершення загального індексу фондового ринку назва була поганою!)

Яким індексам важливо стежити інвесторам? Кожен інвестор вирішить, які індекси важливі для них чи справді, якщо такі важливі. Однак для нашого класу нам потрібно інтерналізувати наступні вісім індексів, як описано в Stock Worksheet #1. (Як і у всіх робочих аркушах на веб-сайті класу, є ключ відповіді, а більшість мають аудіокоментарі. )

Таблиця 3.4.2: Найважливіші середні та індекси фондового ринку

Середній ринок або індекс	Опис
Dow Jones Industrial Average, також відомий як DJIA або просто Dow	Середній фондовий ринок складався з 30 високоякісних акцій, відібраних за загальною ринковою вартістю та широкою державною власністю, і, як вважають, відображають загальну ринкову активність США
Стандарт та індекс 500 бідних, також відомий як S&P 500 або просто S&P	Традиційно 500 найбільших акцій, що базуються в США, обирають за розміром ринку, ліквідністю та представництвом галузевої групи
NASDAQ Композитний	Індекс ринку в основному складається з високотехнологічних компаній, що базуються в США
Dow Jones Загальний індекс фондового ринку США, з Wilshire 5000	Індекс ринку призначений для оцінки загального фондового ринку США
Доу-Джонс США Завершення Загальний індекс фондового ринку, з Wilshire 4500	Ринковий індекс призначений для вимірювання загального фондового ринку США, за винятком найбільших 500 компаній, дуже популярних серед багатьох індексних фондів
Рассел 2000	Ринковий індекс найчастіше використовується як міра сили або слабкості середніх і малих компаній, що базуються в США
Індекс MSCI для всіх країн світу (як Світовий індекс MSCI)	Індекс ринку призначений для вимірювання глобальних фондових ринків світу, включаючи США
Індекс MSCI для всіх країн світу екс-США (новий індекс MSCI EAFE)	Ринковий індекс призначений для вимірювання міжнародних фондових ринків світу за винятком Сполучених Штатів

Індекс фондового ринку Mania!

Робота засобів масової інформації - тримати вас на краю своїх місць. «Слідкуйте за останніми катастрофами!» Інвестиційні ЗМІ не застраховані від сенсаціоналізму. Кожен день вас будуть бомбардувати графікою, подібною до цієї, під назвою «Сьогодні нестабільний фондовий ринок»:

Існує радісна маленька книга під назвою «Як брехати зі статистикою» Даррела Хаффа. Він був написаний у 1954 році, тому цифри сильно відрізняються від того, що ми побачили б сьогодні. Тим не менш, поняття позачасові. У книзі містер Хафф показує нам один з найпоширеніших способів брехати зі статистикою - просто не показувати всю історію. У цьому випадку, просто показуючи вам Dow від 35 535 до 35 560, ми сприймаємо, що ринок широко конвульсує вгору і вниз. Однак, якби ми включили від 0 до 35 535, графіка показала б набагато іншу історію. Розглянемо, будь ласка, сьогоднішній стабільний фондовий ринок:

Ця графіка не викликала б багато емоцій, чи не так? Добре! Ось чого ми хочемо! Коли новини, радіо чи веб-сайт кричать про те, наскільки мінливий фондовий ринок, будь ласка, витягніть цей графік і нагадайте собі, як виглядатиме їх страшна пляма графіка, якби вони показали нам всю картину.

Нестабільність переглянуто

Тепер ми можемо переглянути волатильність. Ось той самий графік індексу S&P 500 за 2020 рік, який ми вперше побачили на початку цього розділу. Різниця лише в тому, що цей графік показує нам всю картину, починаючи з 0 доларів. Для вашого скромного автора, коли ми потрапляємо на цей слайд у класі віч-на-віч, це, як правило, один з найбільш задовольняючих моментів за весь семестр. Незмінно, ви можете буквально побачити обличчя принаймні кількох студентів розслабляються, коли вони розуміють: «Гей! 30% спад не такий вже й поганий. Я можу впоратися з цим».

PS Ви не побачите цей графік на нічних фінансових новинам!