Skip to main content
LibreTexts - Ukrayinska

2.8: Вирішення конфлікту - до максимізації освічених цінностей?

  1. Last updated
  2. Save as PDF
  • Page ID
    15795

    • \( \newcommand{\vecs}[1]{\overset { \scriptstyle \rightharpoonup} {\mathbf{#1}} } \) \( \newcommand{\vecd}[1]{\overset{-\!-\!\rightharpoonup}{\vphantom{a}\smash {#1}}} \)\(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \(\newcommand{\id}{\mathrm{id}}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\) \( \newcommand{\kernel}{\mathrm{null}\,}\) \( \newcommand{\range}{\mathrm{range}\,}\) \( \newcommand{\RealPart}{\mathrm{Re}}\) \( \newcommand{\ImaginaryPart}{\mathrm{Im}}\) \( \newcommand{\Argument}{\mathrm{Arg}}\) \( \newcommand{\norm}[1]{\| #1 \|}\) \( \newcommand{\inner}[2]{\langle #1, #2 \rangle}\) \( \newcommand{\Span}{\mathrm{span}}\)

    Максимізація?

    Дженсен вважає, що невід'ємний конфлікт між доктриною максимізації акціонерної вартості та цілями теорії зацікавлених сторін може бути вирішений шляхом об'єднання «освічених» версій цих двох філософій:

    Просвіщена максимізація цінностей визнає, що спілкування та мотивація керівників, співробітників та партнерів організації надзвичайно важкі. Що це означає на практиці, це те, що якщо ми просто скажемо всім учасникам організації, що її єдина мета - максимізувати цінність, ми не отримаємо максимальної цінності для організації. Максимізація вартості - це не бачення, стратегія або навіть мета; це система показників для організації. Ми повинні дати людям достатньо структури, щоб зрозуміти, що означає максимізація цінності, щоб вони могли керуватися нею і, отже, мати шанс реально досягти цього. Вони повинні бути включені баченням або стратегією в тому сенсі, що вона охоплює якесь людське бажання чи пристрасть власного - наприклад, бажання побудувати найкращий у світі автомобіль або створити фільм чи гру, яка буде рухатися людьми протягом століть. Все це може бути не лише узгоджено з пошуком цінності, але й основним вкладником його.Jensen (2001), стор. 16.

    І,

    Дійсно, основним принципом освіченої максимізації цінності є те, що ми не можемо максимізувати довгострокову ринкову вартість організації, якщо ми ігноруємо або жорстоко ставимося до будь-якого важливого округу. Ми не можемо створити цінність без хороших відносин з клієнтами, працівниками, фінансовими прихильниками, постачальниками, регуляторами та громадами. Але сказавши це, тепер ми можемо використовувати ціннісний критерій для вибору серед тих конкуруючих інтересів. Я кажу «конкуруючі» інтереси, тому що жоден виборчий округ не може бути повністю задоволений, якщо фірма має процвітати і вижити. Більше того, ми можемо бути впевнені - знову ж таки, окрім можливості зовнішніх впливів та монопольної влади, - що використання цього ціннісного критерію призведе до того, що суспільство стане настільки ж хорошим, наскільки це може бути.Jensen (2001), стор. 16.

    Таким чином, Дженсен визначає «освічену» теорію зацікавлених сторін просто як теорію зацікавлених сторін зі специфікацією, що максимізація загальної довгострокової ринкової вартості фірми є правильною цільовою функцією. Слова «довгостроковий» тут є ключовими. Як зазначає Йенсен,

    Таким чином, освічені теоретики зацікавлених сторін можуть бачити, що хоча акціонери не є якимось особливим округом, який займає понад усі інші, довгострокова вартість акцій є важливим детермінантом (поряд із вартістю боргу та іншими інструментами) загальної довгострокової вартості фірми. Вони визнають, що створення цінності дає керівництву спосіб оцінити компроміси, які повинні бути досягнуті між конкуруючими округами, і що це дозволяє приймати принципове рішення незалежно від особистих уподобань менеджерів та директорів.Дженсен (2001), стор. 17.

    Незважаючи на те, що максимізація акціонерної вартості все частіше оскаржується на прагматичних, а також моральних підставах, її коріння в праві приватної власності, однак - глибокий елемент американського етосу - гарантують, що він буде продовжувати домінувати в американському підході до корпоративного права в найближчому майбутньому. Як практичне питання, суди надали радам все більшої широти у визначенні того, що відповідає найкращим довгостроковим інтересам корпорації та як враховувати інтереси інших зацікавлених сторін. Ця широта робить необхідним, щоб директори відкрито і повністю обговорювали ці питання і домовилися про чітке, однозначне положення про призначення корпорації.