2.8: Прямі іноземні інвестиції

Цілі навчання

Прочитавши цей розділ, студенти повинні мати можливість...

1. Розбиратися в видах міжнародних інвестицій.
2. Визначити фактори, що впливають на прямі іноземні інвестиції (ПІІ).
3. Поясніть, чому і як уряди заохочують ПІІ в своїх країнах.

Зрозумійте типи міжнародних інвестицій

Існує дві основні категорії міжнародних інвестицій — портфельні інвестиції та прямі іноземні інвестиції. Портфельні інвестиції - це інвестиції в акції, облігації або активи компанії, але не з метою контролю або керівництва операціями або управлінням фірми. Зазвичай інвестори цієї категорії шукають фінансову норму прибутку, а також диверсифікують інвестиційний ризик через кілька ринків.

Прямі іноземні інвестиції (ПІІ) означають інвестиції або придбання іноземних активів з метою контролю та управління ними. Компанії можуть здійснювати ПІІ кількома способами, включаючи придбання активів іноземної компанії; інвестування в компанію або в нове майно, заводи або обладнання; або участь у спільному підприємстві з іноземною компанією, що зазвичай передбачає інвестиції капіталу або ноу-хау. ПІІ - це перш за все довгострокова стратегія. Компанії зазвичай розраховують отримати вигоду завдяки доступу до місцевих ринків та ресурсів, часто в обмін на досвід, технічні ноу-хау та капітал. ПІІ країни можуть бути як всередину, так і назовні. Як підказують умови, внутрішні ПІІ стосуються інвестицій, що надходять в країну, а зовнішні ПІІ - це інвестиції, зроблені компаніями з цієї країни в іноземні компанії в інших країнах. Різниця між внутрішнім і зовнішнім називається чистим притоком ПІІ, який може бути як позитивним, так і негативним.

Уряди хочуть мати можливість контролювати та регулювати потік прямих іноземних інвестицій, щоб вирішити місцеві політичні та економічні проблеми. Глобальний бізнес найбільше зацікавлений у використанні ПІІ на користь своїх компаній. Як результат, ці два гравці-уряди та компанії - часом можуть бути в суперечці. Важливо розуміти, чому компанії використовують ПІІ як бізнес-стратегію та як уряди регулюють та управляють ПІІ.

Фактори, що впливають на рішення компанії інвестувати

Давайте розглянемо, чому і як компанії вирішують інвестувати на зовнішні ринки. Просто придбання товарів та послуг або прийняття рішення інвестувати в місцевий ринок залежить від потреб бізнесу та загальної стратегії. Прямі інвестиції в країні відбувається, коли компанія вирішує створити об'єкти для виробництва або продажу своєї продукції; або прагне співпрацювати, інвестувати або придбати місцеву компанію для контролю та доступу до місцевого ринку, виробництва або ресурсів. На його рішення впливають багато міркувань:

• Вартість. Чи дешевше виробляти на місцевому ринку, ніж деінде?
• Логістика. Чи дешевше виробляти на місцевому рівні, якщо транспортні витрати значні?
• Ринок. Чи визначила компанія значний місцевий ринок?
• Природні ресурси. Чи зацікавлена компанія в отриманні доступу до місцевих ресурсів або товарів?
• Ноу-хау. Чи хоче компанія отримати доступ до локальних технологій або знань бізнес-процесів?
• Клієнти та конкуренти. Чи працюють клієнти компанії або конкуренти в країні?
• Політика. Чи існують місцеві стимули (готівкові та безготівкові) для інвестування в одну країну проти іншої?
• Легкість. Чи відносно просто інвестувати та/або налагодити операції в країні, чи є інша країна, в якій налаштування може бути простішим?
• Культура. Чи є робоча сила або трудовий фонд вже кваліфікований для потреб компанії або буде потрібно широке навчання?
• Вплив. Як ця інвестиція вплине на дохід і прибутковість компанії?
• Експатріація фондів. Чи може компанія легко вивести прибуток за межі країни, або є локальні обмеження?
• Вихід. Чи може компанія легко і впорядковано вийти з місцевих інвестицій, або місцеві закони та правила громіздкі та дорогі?

Це лише деякі з багатьох факторів, які можуть вплинути на рішення компанії. Майте на увазі, що компанії не потрібно продавати на місцевому ринку, щоб вважати її хорошим варіантом для прямих інвестицій. Наприклад, компанії створюють виробничі потужності в недорогих країнах, але експортують продукцію на інші ринки.

Існує дві форми FDI - горизонтальна і вертикальна. Горизонтальні ПІІ виникають, коли компанія намагається відкрити новий ринок - наприклад, роздрібний продавець, який будує магазин у новій країні для продажу на місцевому ринку. Вертикальні ПІІ - це коли компанія інвестує на міжнародному рівні, щоб забезпечити внесок у свою основну діяльність - як правило, у своїй країні. Фірма може інвестувати в виробничі потужності в іншій країні. Коли фірма повертає товари або комплектуючі до своєї країни (тобто виступає в якості постачальника), це називається зворотними вертикальними ПІІ. Коли фірма продає товар на місцевий або регіональний ринок (тобто виступає в якості дистриб'ютора), це називається вперед вертикальні ПІІ. Найбільші світові компанії часто займаються як зворотними, так і вперед вертикальними ПІІ залежно від своєї галузі.

Багато фірм займаються зворотними вертикальними ПІІ. Хорошими прикладами цього є автомобільна, нафтова та інфраструктурна промисловість (яка включає галузі, пов'язані з покращенням інфраструктури країни, тобто енергетики, зв'язку та транспорту). Фірми з цих галузей інвестують у виробничі або заводські потужності в країні, щоб поставляти сировину, деталі або готову продукцію на батьківщину. В останні роки ці ж галузі також почали забезпечувати форвардні ПІІ, поставляючи сировину, деталі або готову продукцію на нові місцеві або регіональні ринки.

Існують різні види ПІІ, два з яких - greenfield і brownfield - все частіше застосовуються до глобальних фірм. FDI Greenfield відбуваються, коли транснаціональні корпорації вступають в країни, що розвиваються, щоб побудувати нові фабрики або магазини. Ці нові споруди будуються з нуля - як правило, в районі, де не існувало попередніх об'єктів. Назва походить від ідеї будівництва об'єкта на зеленому полі, наприклад, сільськогосподарських угіддях або лісовій зоні. Окрім будівництва нових об'єктів, які найкраще відповідають їхнім потребам, фірми також створюють нові довгострокові робочі місця в чужій країні, наймаючи нових співробітників. Країни часто пропонують потенційним компаніям податкові пільги, субсидії та інші стимули для створення нових інвестицій.

FDI brownfield - це коли компанія або державна установа закуповує або орендує існуючі виробничі потужності для запуску нової виробничої діяльності. Одним із застосувань цієї стратегії є те, коли комерційний майданчик, що використовується для «нечистих» бізнес-цілей, таких як сталеливарний завод або нафтопереробний завод, очищається та використовується для менш забруднюючих цілей, таких як комерційні офісні приміщення або житловий район. Інвестиції в Браунфілд, як правило, менш дорогі і можуть бути реалізовані швидше; однак компанії, можливо, доведеться мати справу з багатьма проблемами, включаючи існуючих співробітників, застаріле обладнання, укорінені процеси та культурні відмінності.

Слід зазначити, що терміни greenfield та brownfield не є виключними для ПІІ; ви можете почути їх у різних бізнес-контекстах. Загалом, greenfield відноситься до починаючи з самого початку, а brownfield відноситься до модифікації або модернізації існуючих планів або проектів.

Чому і як уряди заохочують ПІІ

Багато урядів заохочують ПІІ в своїх країнах як спосіб створення робочих місць, розширення місцевих технічних знань та підвищення їх загальних економічних стандартів. Такі країни, як Гонконг та Сінгапур, давно зрозуміли, що як світова торгівля, так і ПІІ допоможуть їм зростати в геометричній прогресії та покращити рівень життя своїх громадян. В результаті Гонконг (до його повернення в Китай) був одним з найпростіших місць для створення нової компанії. Керівні принципи були чітко доступні, і підприємства могли створити новий офіс протягом декількох днів. Аналогічним чином Сінгапур, хоча і трохи більш дискримінаційний щодо розміру та типу бізнесу, запропонував іноземним компаніям чіткий, спрощений процес створення нової компанії.

На відміну від цього, протягом десятиліть багато інших країн Азії (наприклад, Індія, Китай, Пакистан, Філіппіни та Індонезія) обмежували або контролювали ПІІ у своїх країнах, вимагаючи великих документів та бюрократичних схвалень, а також місцевих партнерів для будь-якого нового іноземного бізнесу. Ця політика створила стримуючі стимули для багатьох глобальних компаній. До 1990-х років (і раніше для Китаю) багато країн Азії зловили глобальну торговельну помилку і активно намагалися змінити свою політику, щоб заохотити більше ПІІ. Деякі з них були більш успішними, ніж інші, часто внаслідок внутрішньополітичних проблем і тиску, а не від будь-яких наслідків глобальної торгівлі. ¹

Як уряди перешкоджають або обмежують ПІІ

У більшості випадків уряди прагнуть обмежити або контролювати прямі іноземні інвестиції для захисту місцевих галузей промисловості та ключових ресурсів (нафти, корисних копалин тощо), збереження національної та місцевої культури, захисту верств свого внутрішнього населення, підтримки політичної та економічної незалежності та управління або контролю економічне зростання. Уряд використовує різні політики і правила:

• Обмеження володіння. Приймаючі уряди можуть вказати обмеження власності, якщо вони хочуть тримати контроль над місцевими ринками або галузями в руках своїх громадян. Деякі країни, такі як Малайзія, йдуть ще далі і заохочують, щоб власність підтримувалася особою малайського походження, відомою локально як буміпутра. Незважаючи на те, що рекомендації Комітету з іноземних інвестицій країни пом'якшуються, більшість іноземних підприємств розуміють, що наявність партнера bumiputra покращить їхні шанси на отримання вигідних контрактів у Малайзії.
• Податкові ставки і санкції. Домашній уряд компанії зазвичай накладає ці обмеження, намагаючись переконати компанії інвестувати на внутрішній ринок, а не на іноземний.

Як уряди заохочують ПІІ

Уряди прагнуть сприяти ПІІ, коли вони прагнуть розширити свою внутрішню економіку та залучити до своєї країни нові технології, бізнес-ноу-хау та капітал. У цих випадках багато урядів все ще намагаються керувати та контролювати тип, кількість та навіть національність ПІІ для досягнення своїх внутрішніх, економічних, політичних та соціальних цілей.

• Фінансові стимули. Приймаючі країни пропонують підприємствам комбінацію податкових пільг та позик для інвестування. Уряди країн-резидентів також можуть запропонувати комбінацію страхування, позик та податкових пільг, намагаючись сприяти закордонним інвестиціям своїх компаній. Вступний випадок щодо Китаю в Африці проілюстрував ці типи стимулів.
• Інфраструктура. Приймаючі уряди покращують або покращують місцеву інфраструктуру - в галузі енергетики, транспорту та зв'язку - щоб заохотити конкретні галузі інвестувати. Це також служить для поліпшення місцевих умов для вітчизняних фірм.
• Адміністративні процеси та регуляторне середовище. Уряди приймаючих країн впорядковують процес створення офісів або виробництва в своїх країнах. Зменшуючи бюрократію та регуляторне середовище, ці країни виглядають більш привабливими для іноземних фірм.
• Інвестуйте в освіту. Країни прагнуть покращити свою робочу силу завдяки освіті та професійній підготовці. Освічена та кваліфікована робоча сила є важливим інвестиційним критерієм для багатьох глобальних підприємств.
• Політична, економічна та правова стабільність. Уряди приймаючих країн прагнуть запевнити бізнес, що місцеві умови роботи є стабільними, прозорими (тобто політика чітко викладена і перебуває у суспільному надбанні) і навряд чи зміняться.

Етика в дії

Заохочення іноземних інвестицій

Уряди прагнуть заохотити ПІІ з різних причин. Іноді, однак, процес може перетинати межі етики та законності. У листопаді 2010 року сім глобальних компаній заплатили Міністерству юстиції США «сукупні 236 мільйонів доларів штрафів, щоб врегулювати звинувачення в тому, що вони або їх підрядники підкуповували іноземних чиновників, щоб згладити шлях для імпорту обладнання та матеріалів в кілька країн». ² Компанії включали Shell та підрядники Transocean, Noble, Pride International, Global Santa Fe, Tidewater та Panalpina World Transport. Хабарі були виплачені чиновникам у багатих нафтою країнах — Нігерії, Бразилії, Азербайджані, Росії, Туркменістані, Казахстані та Анголі. У Сполучених Штатах світовим фірмам, включаючи штаб-квартиру в іншому місці, але торгувати на будь-якій з фондових бірж США, заборонено платити або навіть пропонувати платити хабарі іноземним урядовцям або працівникам державного бізнесу з метою надання послуг бізнесу. Хоча закон та ділова етика зрозумілі, у багатьох випадках штрафи залишаються набагато менш обтяжливими, ніж втрата критичних довгострокових доходів від бізнесу. ³

Чи знаєте ви?

Гонконг: Від мотлоху до струменів? Підйом глобальної електростанції

Політика відкритості до прямих іноземних інвестицій та міжнародної торгівлі дозволила країнам у всьому світі економічно перестрибнути своїх сусідів. Історичний підйом Гонконгу - один із прикладів. Економічні сильні сторони Гонконгу можна простежити за поєднанням факторів, включаючи його сприятливі для бізнесу закони та політику, місцеве населення, яке культурно орієнтоване на торгівлю та бізнес, та географічну близькість Гонконгу до основних економік Китаю, Японії та Тайваню.

Гонконг завжди був відкритий для світової торгівлі. Багато людей, від китайців до японців до британців, окупували Гонконг протягом століть, і всі вони внесли свій внесок у його розвиток як одного з великих світових портів і торгових центрів.

У 1997 році Гонконг повернувся до китайського контролю; однак вільне підприємництво буде регулюватися відповідно до угоди Основного закону, який встановив Гонконг як окремий Спеціальний адміністративний район (SAR) Китаю. Відповідно до свого Основного закону, що діє до 2047 року, Гонконг збереже свої правові, соціальні, економічні та політичні системи, крім Китаю, Таким чином, Гонконгу гарантується право на власну валютну систему та фінансову автономію. Гонконгу дозволено працювати незалежно з міжнародним співтовариством; контролювати торгівлю стратегічними товарами, наркотиками та незаконними перевалками; а також захищати права інтелектуальної власності. Відповідно до Основного закону, САР Гонконгу підтримує незалежну систему оподаткування та право на вільну торгівлю.

Гонконг має відкриту бізнес-структуру, яка вільно заохочує прямі іноземні інвестиції. Будь-яка компанія, яка бажає вести бізнес тут, вільна робити це до тих пір, поки вона відповідає місцевим законам. Правова та інституційна база Гонконгу в поєднанні з його хорошими банківськими та фінансовими можливостями та зручними для бізнесу податковими системами заохочували прямі іноземні інвестиції, оскільки багато транснаціональних компаній розмістили свою регіональну штаб-квартиру в Гонконзі.

Як база для ведення бізнесу з Китаєм, Гонконг зараз становить половину всіх прямих інвестицій на материк і є головним каналом Китаю для інвестицій та торгівлі. Китай також став великим інвестором у Гонконгу.

У культурному плані багато іноземних фірм приваблюють Гонконг її кваліфікованою робочою силою та тим фактом, що Гонконг все ще веде бізнес англійською мовою, що є залишком його британського колоніального впливу. Відбиток ранніх британських торгових фірм, відомих як хонги, сьогодні особливо сильний у сфері розвитку нерухомості. Наприклад, Jardine Matheson and Company, заснована трейдером Вільямом Жардіном, залишається однією з видатних фірм Гонконгу. У багатьох з цих компаній британські практики управління залишаються міцно на місці. Кожен аспект ділового законодавства Гонконгу - чи стосується контрактів, податків чи довіри - має вражаючу схожість із законами Великобританії. Всі ці фактори сприяють формуванню ділової культури, яка знайома людям у багатьох транснаціональних корпораціях.

Китайські культурні впливи завжди впливали на бізнес і все частіше стають такими сьогодні. Багато експертів стверджують, що Гонконг вже нагадує зону вільної торгівлі Китаю. І, дійсно, дві економіки стають все більш переплітаються. Значна частина цього економічного поєднання почалася в 1990-х роках, коли гонконгські компанії почали переносити виробничі центри на материкову частину, особливо в провінцію Гуандун.

Через перехід виробництва на материковий Китай та інші азіатські країни, в Гонконзі залишилося не так багато виробництва. Залишається світло в природі та спрямоване на продукти з високою доданою вартістю. Насправді 80 відсотків валового внутрішнього продукту Гонконгу зараз походить від сектора послуг з високою доданою вартістю: фінанси, ділові та юридичні послуги, брокерські послуги, судноплавна та вантажна галузь, а також готельна, харчова та напої.

Місцеві компанії Гонконгу, а також іноземні підприємства, що базуються там, мають унікальні можливості відігравати важливу роль як брокери та посередники між материковими та глобальними корпораціями. Ведення бізнесу в Китаї не тільки складне і складне, але й вимагає зв'язків, локально відомих як гуансі, з впливовими людьми та розуміння місцевих законів та протоколу. Розвиток цих відносин і цих знань практично неможливо без допомоги інсайдера. Саме в цій ролі ділове співтовариство Гонконгу має зробити величезний внесок.

Відкритість Гонконгу до іноземних інвестицій у поєднанні з його близькістю до Китаю забезпечить його глобальну економічну конкурентоспроможність на десятиліття вперед.

Ключові виноси

• Існує дві основні категорії міжнародних інвестицій: портфельні інвестиції та прямі іноземні інвестиції (ПІІ). Портфельні інвестиції - це інвестиції в акції, облігації або активи компанії, але не з метою контролю або керівництва операціями або управлінням фірми. ПІІ - це інвестиції або придбання іноземних активів з метою контролю та управління ними.
• Прямі інвестиції в країну відбуваються, коли компанія вирішує створити об'єкти для виробництва або продажу своєї продукції або прагне співпрацювати, інвестувати або придбати місцеву компанію для контролю та доступу до місцевого ринку, виробництва або ресурсів. Багато міркувань можуть впливати на рішення компанії, включаючи вартість, логістику, ринок, природні ресурси, ноу-хау, клієнтів та конкурентів, політику, простоту входу та виходу, культуру, вплив на дохід та прибутковість та еміграцію коштів.
• Уряди перешкоджають або обмежують ПІІ через обмеження власності, податкові ставки та санкції. Уряди заохочують ПІІ через фінансові стимули; налагоджену інфраструктуру; бажані адміністративні процеси та регуляторне середовище; інвестиції в освіту; політичну, економічну та правову стабільність.

Посилання

1. ЮНКТАД збирає статистику прямих іноземних інвестицій (ПІІ): «База даних прямих іноземних інвестицій», Конференція ООН з торгівлі та розвитку ЮНКТАД, доступ 16 лютого 2011 року, http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx?sRF_ActivePath=P,5,27&sRF_Expanded=,P,5,27&sCS _Обраний Lang=uk.
2. Кара Сканнелл, «Shell, шість інших фірм врегулюють іноземний зонд хабарництва», Wall Street Journal, 5 листопада 2010 року, доступ 23 грудня 2010 року, http://online.wsj.com/article/SB1000...301043920.html.
3. Кара Сканнелл, «Shell, шість інших фірм врегулюють іноземний зонд хабарництва», Wall Street Journal, 5 листопада 2010 року, доступ 23 грудня 2010 року, http://online.wsj.com/article/SB1000...301043920.html.